Jen oslabil pod 160 za dolar a vymazal zisky z intervencí

Japonský jen v pátek prolomil psychologicky kritickou hranici 160 jenů za dolar, když během obchodování v New Yorku klesl až o 0,5 % na 160,20, což je jeho nejslabší úroveň za přibližně jeden měsíc. Tento pohyb smazal více než polovinu zisků dosažených díky rekordní koordinované intervenci USA a Japonska z 31. července, která byla první takovou společnou operací od roku 1998.japantimes+1

Spouštěčem byl jestřábí projev předsedy Federálního rezervního systému Kevina Warše na symposiu v Jackson Hole, kde prohlásil, že 2% inflační cíl Fedu je „neotřesitelný“, a varoval, že tvůrci politiky mají ohledně cen stále „práci před sebou“. Tržní pravděpodobnost zářijového zvýšení sazeb po projevu prudce vzrostla z přibližně 35 % na téměř 60 %, což vyhnalo výnosy dvouletých amerických dluhopisů o 11 bazických bodů výše a všeobecně posílilo dolar.moomoo+1

Rekordní intervence pod tlakem

Japonské ministerstvo financí v pátek zveřejnilo, že úřady mezi 30. červencem a 26. srpnem vynaložily na intervence na měnových trzích 15,4 bilionu jenů, což je nový měsíční rekord. Koordinovaná operace zpočátku srazila kurz USD/JPY z blízkosti 164 na přibližně 155, ale jen od té doby vytrvale oslabuje, když se mu začátkem tohoto měsíce nepodařilo prorazit hranici 155.businesstimes+2

Rinto Maruyama, hlavní stratég společnosti SMBC Nikko Securities, zdůraznil rozsah této výzvy: „Letos bylo vynaloženo 27 bilionů jenů, a přesto kurz USD/JPY zůstává zaseknutý poblíž úrovně 160. To ilustruje, jak silné zůstávají základní tlaky způsobující slabost jenu.“news.futunn

Očekávání intervence rostou, ale trpělivost může převážit

Po prolomení úrovně 160 obchodníci vyhlížejí známky nových oficiálních kroků. „Úroveň 160 již není jen valuační úrovní. Stává se úrovní politickou. Washington a Tokio fakticky nakreslily politickou čáru v písku v oblasti kolem 165,“ uvedl Masahiko Loo, senior stratég pro dluhopisy ve společnosti State Street Investment Management.businesstimes

Několik analytiků však očekává, že úřady prozatím počkají. Alex Cohen, měnový stratég z Bank of America ↘ 0.61%, poznamenal, že „vzhledem k tomu, že tento pohyb je zásadně tažen americkým dolarem a americkými úrokovými sazbami, budou úřady pravděpodobně o něco trpělivější“. Geoffrey Yu, hlavní stratég společnosti BNY The Bank of New York Mellon Corporation ↘ 0.29%, uvedl, že Tokio pravděpodobně čeká na rozhodnutí Japonské centrální banky o sazbách z 17. a 18. září, kde trhy nyní započítávají přibližně 80% šanci na zvýšení sazeb.fxstreet+1

Návrat carry trades při přetrvávajícím úrokovém rozdílu

Hedgeové fondy začaly po prvotním omezení pesimistických sázek v návaznosti na intervenci znovu budovat krátké pozice na jenu, jak ukazují data Komise pro obchodování s komoditními futures za týden končící 25. srpnem. Základní sazba v Japonsku činí 1,00 % oproti cílovému pásmu Fedu 3,50 až 3,75 % a i případné zvýšení ze strany Japonské centrální banky na 1,25 % by zanechalo rozdíl více než dvou procentních bodů, což stačí k udržení obchodu typu carry trade, který zatěžuje jen od poloviny roku 2025.fxstreet+1

Pozornost se nyní obrací k bilaterálnímu setkání japonské ministryně financí Satsuki Katayamy a amerického ministra financí Scotta Bessenta na summitu G20, který začíná 31. srpna. Následovat budou data o americkém trhu práce z 4. září a po nich těsně po sobě jdoucí rozhodnutí Fedu a Japonské centrální banky v polovině září.moomoo+1