El yen cae por debajo de los 160 por dólar y borra los avances de la intervención

El yen japonés superó este viernes el nivel psicológico clave de los 160 por dólar, al caer hasta un 0,5% a 160,20 durante la sesión en Nueva York, su punto más débil en aproximadamente un mes. El movimiento borra más de la mitad de las ganancias logradas mediante la intervención coordinada récord entre EE. UU. y Japón realizada el 31 de julio, la primera operación conjunta de este tipo desde 1998.japantimes+1

El detonante fue el discurso de tono firme del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, en el simposio de Jackson Hole, donde declaró que el objetivo de inflación del 2% de la Fed es "inquebrantable" y advirtió de que los responsables de la política monetaria aún tienen "trabajo por hacer" respecto a los precios. La probabilidad implícita del mercado de una subida de tipos en septiembre se disparó desde alrededor del 35% hasta casi el 60% tras la intervención, lo que impulsó los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a dos años en 11 puntos básicos y fortaleció al dólar de forma generalizada.moomoo+1

Una intervención récord bajo presión

El Ministerio de Finanzas de Japón reveló este viernes que las autoridades gastaron 15,4 billones de yenes en intervenir los mercados de divisas entre el 30 de julio y el 26 de agosto, un nuevo récord mensual. La operación coordinada llevó inicialmente al par USD/JPY desde cerca de 164 hasta aproximadamente 155, pero el yen se ha debilitado paulatinamente tras no lograr romper el nivel de 155 a principios de este mes.businesstimes+2

Rinto Maruyama, estratega principal de SMBC Nikko Securities, subrayó la magnitud del desafío: "Se han gastado 27 billones de yenes este año y, aun así, el tipo de cambio USD/JPY sigue estancado cerca de 160. Esto ilustra lo fuertes que siguen siendo las presiones de fondo que impulsan la debilidad del yen".news.futunn

Crecen las expectativas de intervención, pero la paciencia podría imponerse

Tras superarse el nivel de 160, los operadores están atentos a señales de una nueva acción oficial. "160 ya no es un nivel de valoración. Se está convirtiendo en un nivel de política monetaria. Washington y Tokio han trazado en la práctica una línea roja política a mediados de los 160", afirmó Masahiko Loo, estratega principal de renta fija en State Street Investment Management.businesstimes

Sin embargo, varios analistas prevén que las autoridades esperen por ahora. Alex Cohen, estratega de divisas de Bank of America ↗ 0.70%, señaló que "dado que este movimiento está impulsado fundamentalmente por el dólar estadounidense y los tipos de interés de EE. UU., es probable que las autoridades muestren algo más de paciencia". Geoffrey Yu, estratega principal de BNY The Bank of New York Mellon Corporation ↗ 1.41%, indicó que es probable que Tokio esté esperando a la decisión sobre tipos del Banco de Japón del 17 y 18 de septiembre, en la que los mercados descuentan ahora cerca de un 80% de probabilidades de una subida.fxstreet+1

Vuelven los 'carry trades' al mantenerse la brecha de tipos

Los fondos de cobertura han comenzado a reconstruir sus posiciones cortas en yenes tras haber recortado inicialmente las apuestas a la baja después de la intervención, según datos de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos para la semana que finalizó el 25 de agosto. El tipo de interés de referencia de Japón se sitúa en el 1,00% frente al rango objetivo del 3,50 al 3,75% de la Fed, e incluso una subida del Banco de Japón al 1,25% dejaría un diferencial de más de dos puntos porcentuales, suficiente para sostener la estrategia de 'carry trade' que ha lastrado al yen desde mediados de 2025.fxstreet+1

La atención se centra ahora en la reunión bilateral entre la ministra de Finanzas de Japón, Satsuki Katayama, y el secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, durante el encuentro del G20 que comienza el 31 de agosto, seguida de los datos de nóminas de EE. UU. el 4 de septiembre y las decisiones consecutivas de la Fed y el Banco de Japón a mediados de septiembre.moomoo+1