ECB nevidí žádné přelévání inflace z války v Íránu, ale je připravena jednat

Obnovená eskalace mezi Spojenými státy a Íránem poslala ceny ropy prudce vzhůru, což komplikuje rozhodování o měnové politice pro centrální banky na obou stranách Atlantiku, zatímco se znovu objevují obavy z inflace.

Ropa Brent tento týden překročila hranici 85 dolarů za barel poté, co USA zahájily třetí noc úderů v řadě proti íránským vojenským cílům a Teherán tvrdil, že zasáhl komerční plavidla v Hormuzském průlivu. Tento skok představuje největší trvalý růst cen ropy od 8. července, kdy zkolabovalo příměří v konfliktu a prezident Trump prohlásil dohodu s Íránem za „skončenou“.cnn+2

Tvůrci politiky ECB signalizují ostražitost

Člen Rady guvernérů Evropské centrální banky Martin Kocher ve středu uvedl, že ECB zatím nevidí žádné druhotné inflační efekty z konfliktu, ale zdůraznil, že banka zůstává ve střehu. „Jsme kdykoli připraveni nasadit opatření měnové politiky, pokud by to bylo nutné,“ řekl Kocher pro Börsen-Zeitung.wtvbam+1

Kocherovy komentáře přicházejí v době, kdy se blíží zasedání ECB 24. července, přičemž depozitní sazba je po červnovém zvýšení o 25 bazických bodů na 2,25 %. Prezident Bundesbanky Joachim Nagel si pro červenec ponechal „všechny možnosti otevřené“, ale na konci června na fóru ECB v Sintře naznačil, že zvýšení sazeb není základním scénářem bez nového energetického šoku. Zdroje blízké jednáním ECB v červnu pro Reuters ↘ 0.71% uvedly, že červencový krok by vyžadoval prudký nárůst nákladů na energie nebo další negativní inflační překvapení.reuters+3

Tento nárůst se nyní může materializovat. Ceny ropy v posledních seancích vzrostly o více než 8 %, což je výrazně nad úrovní 70 dolarů, která převládala během krátkého období příměří.tradingeconomics

Sázky na zvýšení sazeb se u hlavních centrálních bank obnovují

Trhy reagovaly přeceněním očekávání ohledně úrokových sazeb. Podle analýzy Bank of Ireland výnosy vládních dluhopisů minulý týden vzrostly v USA, Velké Británii i eurozóně, přičemž trhy nyní započítávají zhruba 50 bazických bodů kumulativního zvýšení sazeb ze strany Federálního rezervního systému, ECB a Bank of England v příštím roce.corporate-economy.bankofireland

Fed, který od prosince 2025 drží sazby na 3,5 %–3,75 %, čelí vlastnímu dilematu. Ekonom Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↘ 0.63% Jan Hatzius varoval, že pokud by ropa opět dosáhla 100 dolarů za barel, měsíční jádrová inflace by mohla vzrůst o 3 až 4 bazické body, ačkoliv základním scénářem banky zůstává, že Fed sazby ponechá beze změny.fortune+1

Hormuzský průliv zůstává ohniskem napětí

Ekonomický dopad konfliktu se soustředí na Hormuzský průliv, kterým protéká zhruba pětina světové ropy. Americké centrální velitelství znovu zavedlo námořní blokádu plavidel cestujících do a z íránských přístavů a status průlivu zůstává mezi oběma stranami sporný. Člen ECB Yannis Stournaras uvedl, že obnovené nepřátelství „ukazuje, jak nejistá a nestálá je situace na Blízkém východě a v důsledku toho i ceny energií“.cnn+1

Vzhledem k tomu, že jednání mezi Washingtonem a Teheránem uvízla na mrtvém bodě a není jasné, kdy by mohla být obnovena, čelí tvůrci politiky vyhlídce na trvalý inflační tlak tažený energiemi – scénář, před kterým ECB před měsíci varovala, že jej nemůže ignorovat.youtube