BIS varuje před rostoucími riziky, zatímco J.P. Morgan zůstává optimistický

Společnost J.P. Morgan JPMorgan Chase & Co. ↗ 1.25% zveřejnila v červnu 2026 svůj pololetní globální ekonomický výhled, v němž si udržuje konstruktivní pohled na celosvětový růst, i když horizont zastiňují vysoké ceny energií a přetrvávající inflace. Zpráva s názvem „Slib a tlak“ identifikuje tři určující síly formující ekonomiku do konce desetiletí: umělou inteligenci, globální fragmentaci a inflaci.chase+1

Odolnost růstu uprostřed energetického šoku

Výhled přichází na pozadí konfliktu v Íránu, který narušil zhruba 20 procent celosvětových dodávek ropy a zdvojnásobil ceny ropy z předkrizové úrovně přibližně 65 dolarů za barel. Navzdory tomuto šoku stratégové J.P. Morgan tvrdí, že ekonomika může ránu absorbovat, protože vyspělé ekonomiky – zejména Spojené státy – jsou mnohem méně závislé na energiích, než byly během ropných krizí v 70. letech.privatebank.jpmorgan

Grace Peters, spoluvedoucí globální investiční strategie v J.P. Morgan, během pololetní prezentace firmy uvedla, že i ve scénáři postupné deeskalace se ceny ropy pravděpodobně udrží v rozmezí 75 až 80 dolarů v příštích 12 měsících. „Jak mohou být trhy na historických maximech? Jak může ekonomika stále fungovat poměrně zdravým způsobem?“ řekla Peters v reakci na otázku, která vrtá hlavou mnoha investorům. „Složení ekonomiky, energetická závislost, zejména americké ekonomiky a amerického akciového trhu, je velmi odlišné.“privatebank.jpmorgan

Kapitálové výdaje řízené umělou inteligencí – přičemž se očekává, že hyperscalery letos investují přes 800 miliard dolarů – a robustní ziskové marže korporací poskytují to, co firma nazývá „pevným základem“ pro růst v pozdní fázi cyklu.privatebank.jpmorgan

Opatrnější pohled ze strany BIS

Banka pro mezinárodní vypořádání (BIS) zvolila ve své výroční ekonomické zprávě, zveřejněné na výroční valné hromadě v neděli 28. června, opatrnější tón. Zpráva BIS zkoumá, jak se „pokrok setkává s rostoucími riziky“, včetně nového propojení fiskální a finanční stability, inflačních rizik, potenciální křehkosti boomu AI a zvýšené úrovně veřejného dluhu.bis+3

Rozpor mezi těmito dvěma hodnoceními odráží širší debatu v globální ekonomii: zda strukturální protivětry z investic do technologií mohou kompenzovat zátěž způsobenou vyššími vstupními náklady a geopolitickým narušením.

Očekává se zmírnění inflace

Tým J.P. Morgan očekává, že krátkodobé údaje o inflaci budou „trochu vyšší“, ale předpovídá zmírnění ve druhé polovině roku 2026, jakmile se stabilizují ceny energií a poleví tlaky na trhu práce. Stephen Parker, spoluvedoucí globální investiční strategie, poznamenal, že na rozdíl od roku 2022 současnému prostředí chybí náhlý nárůst poptávky z doby pandemie a extrémní napjatost trhu práce, které poháněly vleklou cenovou spirálu. Z dlouhodobého hlediska J.P. Morgan vidí inflaci na úrovni kolem 2,5 procenta – nad cíli centrálních bank, ale ne na úrovních, které by vykolejily akciové trhy.privatebank.jpmorgan

Firma zůstává v akciích nadvážená, s 12měsíčním cílem pro S&P 500 na úrovni 7 800 bodů a preferovanými pozicemi na rozvíjejících se trzích, v polovodičích a sektorech souvisejících s obranou.privatebank.jpmorgan