Chef des norwegischen Staatsfonds warnt: 2 Billionen Dollar könnten verpuffen

Der Chef des weltweit größten Staatsfonds warnte am Dienstag davor, dass dessen gesamter Wert von 2 Billionen US-Dollar theoretisch ausgelöscht werden könnte. Er bezeichnete die aktuellen Marktbedingungen als „anormal“, da die Finanzmärkte trotz wachsender Risiken weiter steigen.

„Wir befinden uns in einer anormalen Situation“, sagte Nicolai Tangen, CEO von Norges Bank Investment Management, in einer Rede auf einer politischen Konferenz im südnorwegischen Arendal. Er fügte hinzu, dass die Finanzmärkte trotz aller Herausforderungen weiter zulegten. Tangen bekräftigte laut Reuters, dass der Fonds „einen unerwartet schweren Verlust erleiden und sogar ganz verschwinden könnte“.reuters+1

Stresstests zeichnen düstere Szenarien

Die Warnung stützt sich auf Risikobewertungen, die NBIM Anfang des Jahres veröffentlicht hat und die zwei besonders schwere Negativszenarien simulieren. Das erste betrifft das, was Tangen als „KI-Blase“ bezeichnet hat: einen Einbruch der astronomischen Bewertungen von Technologieaktien, der rund 35% des Fondswerts oder etwa 700 Milliarden US-Dollar vernichten könnte. Das zweite Szenario beinhaltet geopolitische Verwerfungen, einschließlich Handelsbeschränkungen und drastischer Zölle, die laut den Modellen bis zu 37% des Fondswerts kosten könnten.cryptobriefing

Historische Analysen des Fonds gehen noch weiter und weisen auf potenzielle jährliche Rückgänge von bis zu 40% unter Bedingungen wie einer anhaltenden Stagflation oder synchronisierten Einbrüchen an den Aktienmärkten hin.cryptobriefing

Ein Vorgeschmack auf die Verwundbarkeit im ersten Quartal

Der Fonds verzeichnete bereits im ersten Quartal 2026 einen Rückgang von 1,9% – der erste Quartalsverlust seit vier Quartalen, der vor allem auf die Schwäche von Technologieaktien und allgemeinere geopolitische Spannungen zurückzuführen ist. Tangen hat wiederholt das Klumpenrisiko in hoch bewerteten Sektoren hervorgehoben und darauf hingewiesen, dass der Fonds durch sein starkes Engagement in Mega-Cap-Tech-Unternehmen anfällig für eine KI-getriebene Bewertungskorrektur ist.globalbankingandfinance+1

Breitere Auswirkungen

Der norwegische staatliche Pensionsfonds Global, der aus jahrzehntelangen Überschüssen aus dem Ölgeschäft aufgebaut wurde, hält weltweit diversifizierte Positionen in Aktien, festverzinslichen Wertpapieren, Immobilien und Infrastruktur für erneuerbare Energien. Tangen hat sich für eine Stärkung der europäischen Kapitalmärkte als Gegengewicht zur Wertkonzentration in US-Technologieaktien ausgesprochen. Der Fonds hält keinerlei Positionen in Krypto-Assets, was seinem Mandat für langfristige Renditen bei moderatem Risiko entspricht.cryptobriefing

Für institutionelle Anleger von außen ist die Botschaft klar: Wenn der größte Staatsfonds der Welt Szenarien simuliert, in denen er mehr als ein Drittel seines Wertes verliert, sind kleinere Portfolios mit ähnlichen Risiken proportional den gleichen Gefahren ausgesetzt, verfügen jedoch nicht über denselben Diversifikationspuffer.cryptobriefing