Nvidian yli 750 miljardin dollarin tekoälydiilit herättävät huolta kehärahoituksesta

Nvidia ↘ 2.56% neuvottelee kahdesta valtavasta tekoälyinfrastruktuurijärjestelystä, joiden yhteisarvo voi ylittää 750 miljardia dollaria. Tämä on herättänyt uutta huolta kriitikoissa, jotka varoittavat siruvalmistajan käytännössä rahoittavan omia asiakkaitaan pitääkseen yllä tuotteidensa kysyntää.

Järjestelyt

Lauantaina 25. heinäkuuta Nvidia ja eteläkorealainen SK Group julkistivat aikeensa yli 500 miljardin dollarin kumppanuudesta, joka kattaa tekoälydatakeskukset ja seuraavan sukupolven muistikehityksen. Sopimuksen mukaan SK Telecom rakentaa kaksi gigawattia tehoa vaativan tekoälydatakeskuksen, joka toimii Nvidian tulevilla Vera Rubin -prosessoreilla ja SK Hynixin HBM4-muistisiruilla. SK Hynix toimii puolestaan Nvidian pitkäaikaisena korkean kaistanleveyden muistien toimittajana.news.skhynix+3

Seuraavana päivänä The Wall Street Journal uutisoi Nvidian käyvän erillisiä neuvotteluja noin 250 miljardin dollarin taloudellisen takauksen tarjoamisesta OpenAI:lle. Takaus liittyisi Ohion eteläosaan suunniteltuun datakeskushankkeeseen, jota kehittää SoftBankin energiatytäryhtiö. Takaus auttaisi OpenAI:ta vuokraamaan suunnitellun 10 gigawatin kampuksen huolimatta siitä, että siltä puuttuu investointiluokan luottoluokitus. Hankkeen kokonaiskustannukset voivat ylittää 500 miljardia dollaria. Nvidian raportoidaan myös keskustelevan erillisestä 350 miljardin dollarin rahoitusjärjestelystä OpenAI:n siruostoja varten.thedailystar+4

Journalin sitomien asiaa tuntevien lähteiden mukaan neuvottelut ovat vasta alustavia ja voivat edelleen kaatua.reuters

Huoli kehärahoituksesta

Ehdotettu OpenAI:n takaus noudattaa mallia, joka on herättänyt tarkastelua syyskuusta 2025 lähtien, jolloin Nvidia ilmoitti sijoittavansa jopa 100 miljardia dollaria OpenAI:han auttaakseen ottamaan käyttöön 10 gigawatin edestä Nvidia-järjestelmiä. Tuota sopimusta kritisoitiin välittömästi sen kehämäisestä rakenteesta: Nvidia sijoittaa asiakkaaseen, joka käyttää varat Nvidian sirujen ostamiseen, mikä luo mielikuvan kysynnän kasvusta, joka saattaa osittain olla kierrätettyä pääomaa.pon.harvard+2

Harvardin Program on Negotiation -ohjelma kuvaili tällaisia järjestelyjä käsitteellä "round-tripping", jossa yritykset sijoittavat toisiinsa paisuttaakseen liikevaihtoaan lisäämättä todellista tulosta. NPR uutisoi marraskuussa 2025 huolen kasvamisesta siitä, että sisäänpäin kääntynyt kasvu kasvattaa kuplaa, jota todellinen kuluttajakysyntä ei tue.npr+1

Mittakaava ja skeptisyys

Viikonlopun aikana "Big Short" -sijoittaja Michael Burry ja teknologia-asiantuntija Ed Zitron ilmaisivat molemmat huolensa tuoreimmista takausneuvotteluista. IO Fund huomautti kesäkuussa 2026, että analyytikot odottavat Nvidian kerryttävän 136 miljardia dollaria liiketoiminnan rahavirtaa vuonna 2026, kun sen ilmoitettu investointiohjeistus on 125 miljardia dollaria. Nämä luvut herättävät kysymyksiä siitä, miten yhtiö voisi uskottavasti taata velvoitteita, jotka ovat moninkertaisia sen vuotuiseen rahavirtaan verrattuna.io-fund+1

Puolustajat vastaavat, että järjestelyt heijastavat aitoa tekoälylaskentainfrastruktuurin kysyntää ja että Nvidian takaukset toimivat enemmänkin toimittajarahoituksena, mikä on yleinen käytäntö pääomavaltaisilla aloilla, kuin petollisena kehärahoituksena. Neuvottelut edustavat silti ennennäkemätöntä taloudellisen riskin keskittymistä yhteen ainoaan yhtiöön ja sen kykyyn ylläpitää tarjoamaansa tekoälyinvestointien aaltoa.investing