Morgan Stanley: 100 dollar för SpaceX innebär noll i AI-värde

Morgan Stanley ↘ 0.43%-analytikern Adam Jonas varnaade på torsdagen för att många investerare räknar med att SpaceX-aktierna faller till 100 dollar när de lockup-restriktioner som följde på företagets börsintroduktion i juni börjar löpa ut nästa månad, en nivå han menar skulle innebära noll eller till och med ett negativt värde för bolagets artificiella intelligens.finance.yahoo+1

Analysen, som publicerades när SpaceX handlades ner cirka 5 procent till runt 112 dollar, kommer inför vad som ser ut att bli en av de största utlösningarna av äganderestriktioner i marknadens historia. Ungefär 911,5 miljoner aktier, värderade till mer än 100 miljarder dollar, blir tillgängliga för försäljning med start den 6 augusti, två handelsdagar efter SpaceX första kvartalsrapport som är planerad till den 4 augusti.investing+2

En avvikelse mellan pris och fundamenta

Jonas upprätthöll Morgan Stanleys riktkurs på 300 dollar och rekommendationen Overweight för SpaceX, och upprepade att mer än hälften av den värderingen tillskrivs bolagets AI-segment, vilket inkluderar xAI- och Grok-verksamheterna. Vid den nuvarande kursen under 120 dollar, menade Jonas, representerar aktien redan ett rimligt värde för SpaceX intjäningsförmåga, och vid 100 dollar skulle marknaden i praktiken inte tillskriva AI något värde alls samtidigt som kärnverksamheten inom rymd och uppkoppling värderas långt under Morgan Stanleys egna uppskattningar.youtube+1

Morgan Stanleys inledande analys i början av juli bröt ner företagets värde till ungefär 8 dollar per aktie för uppskjutningsverksamheten, 128 dollar för uppkoppling (främst Starlink), 12 dollar för X- och Grok-plattformarna samt 152 dollar för företags-AI, vilket summerar till 300 dollar.youtube

Ökat tryck när spärrarna släpper

SpaceX har fallit kraftigt sedan det intradagshögsta på över 225 dollar nåddes den 16 juni, bara dagar efter den rekordstora börsintroduktionen på 75 miljarder dollar till ett pris av 135 dollar per aktie. Vid mitten av juli hade aktierna sjunkit under IPO-priset, och kursen har fortsatt att sjunka i takt med att det första datumet för upphävande närmar sig.reuters+1

Den första tranchen om 911,5 miljoner aktier släpps villkorslöst efter rapporten, medan en andra tranche om 455,8 miljoner aktier kräver att aktien håller sig över 175,50 dollar under minst fem av tio i rad följande handelsdagar, en tröskel som nu är långt utom räckhåll. Elon Musks kontrollerande innehav, som utgör ungefär 60 procent av utestående aktier, förblir låst till juni 2027.investing+3

Reuters rapporterade förra veckan att den potentiella utbudsökningen är enormt mycket större än det som är normalt vid utgångna lockup-avtal för storbolag, där de aktier som blir fria är värda ungefär 68 gånger genomsnittet på 1,8 miljarder dollar för jämförbara händelser.investing+1