Los analistas del BCE recortan drásticamente las previsiones de crecimiento de la eurozona para 2026

La encuesta de expertos en predicción económica del Banco Central Europeo para el tercer trimestre de 2026, publicada el viernes, mostró que las expectativas de inflación general se mantienen estables en el 2,7 % para 2026, antes de descender al 2,2 % en 2027 y alcanzar el objetivo del 2,0 % del BCE para 2028. Al mismo tiempo, los analistas recortaron drásticamente su previsión de crecimiento para 2026 al 0,6 %, frente al 1,0 % de la ronda anterior: una fuerte revisión a la baja de 0,4 puntos porcentuales impulsada principalmente por el débil PIB del primer trimestre y el deterioro de la confianza.ecb.europa+1

Se espera que las presiones inflacionistas se atenúen

El estudio reveló que se espera que los efectos indirectos y de segunda vuelta del shock energético en Oriente Medio sigan siendo limitados y se concentren en 2026. Los expertos estimaron que los efectos indirectos sobre la inflación general rondarán los 0,2 puntos porcentuales en 2026, mientras que los efectos de segunda vuelta serán inferiores a 0,1 puntos porcentuales tanto en 2026 como en 2027. El reciente descenso de los precios del petróleo y del gas tras la desescalada del conflicto a mediados de junio y la reapertura del estrecho de Ormuz contribuyó a frenar el trasvase a los precios.ecb.europa

Las expectativas de inflación a más largo plazo se mantuvieron ancladas en el 2,0 %, y aproximadamente el 65 % de los encuestados proyecta exactamente un 2,0 %, frente al 55 % de la ronda anterior. Sin embargo, las expectativas para la inflación subyacente de 2026 se revisaron al alza hasta el 2,4 %, lo que refleja datos recientes superiores a los previstos.ecb.europa

Se oscurecen las perspectivas de crecimiento

El recorte de 0,4 puntos porcentuales en la previsión de crecimiento para 2026 se atribuyó principalmente a que el PIB de la eurozona se contrajo un 0,2 % intertrimestral en el primer trimestre de 2026, muy por debajo de lo previsto. Varios encuestados señalaron que esto se debió en gran medida a una acusada contracción en Irlanda; sin contar a Irlanda, el crecimiento fue del 0,3 %. Una posterior revisión al alza de los datos irlandeses implica que parte de esta corrección a la baja podría revertirse mecánicamente en la próxima ronda de la encuesta.ecb.europa

Más allá de los efectos estadísticos, los encuestados señalaron que el deterioro de la confianza, en particular en Alemania, y la persistente incertidumbre sobre los precios de la energía están pesando sobre las perspectivas para 2026 y 2027. Aun así, los analistas describieron en general la economía de la zona euro como bastante resistente si se excluye la distorsión de Irlanda.ecb.europa

Las empresas tienen dificultades para repercutir los costes

Por otra parte, la encuesta del BCE sobre el acceso de las empresas a la financiación, publicada a principios de semana, mostró que más de 5.000 empresas de la zona euro esperan ahora que sus precios de venta aumenten un 3,2 % en el próximo año, frente al 3,5 % de tres meses antes. Las expectativas de crecimiento salarial se moderaron del 2,8 % al 2,5 %, mientras que se prevé que los costes de los insumos no laborales suban un 5,2 %, por debajo del 5,8 % anterior. Reuters informó de que estos datos refuerzan los indicios de que el repunte inflacionario provocado por la energía aún no ha generado efectos de segunda vuelta en los precios.wtvbam+1

El BCE celebra su reunión de tipos de interés este jueves, y los mercados prevén de forma generalizada que el tipo oficial se mantenga sin cambios en el 2,25 % tras el alza de 25 puntos básicos acordada en junio.bbh+1