Prognostici ECB výrazně snížili výhled růstu eurozóny pro rok 2026

Průzkum profesionálních prognostiků Evropské centrální banky za třetí čtvrtletí roku 2026, zveřejněný v pátek, ukázal, že očekávání celkové inflace pro rok 2026 zůstávají stabilní na úrovni 2,7 %. V roce 2027 by měla inflace klesnout na 2,2 % a 2,0% cíle ECB dosáhnout do roku 2028. Zároveň však analytici prudce snížili odhad růstu pro rok 2026 z předchozích 1,0 % na 0,6 %, což představuje výraznou revizi směrem dolů o 0,4 procentního bodu, způsobenou především slabým výsledkem HDP v prvním čtvrtletí a zhoršujícím se sentimentem.ecb.europa+1

Očekává se odeznění inflačních tlaků

Průzkum ukázal, že nepřímé a druhotné efekty energetického šoku z Blízkého východu by měly zůstat omezené a soustředěné na rok 2026. Analytici odhadují nepřímé dopady na celkovou inflaci v roce 2026 na přibližně 0,2 procentního bodu, přičemž druhotné efekty dosáhnou méně než 0,1 procentního bodu v letech 2026 i 2027. Nedávný pokles cen ropy a plynu po deeskalaci konfliktu v polovině června a znovuotevření Hormuzského průlivu pomohl zmírnit očekávání ohledně promítnutí do cen.ecb.europa

Dlouhodobá inflační očekávání zůstala ukotvena na úrovni 2,0 %, přičemž přibližně 65 % respondentů uvádí očekávání přesně 2,0 %, což je nárůst oproti 55 % v předchozím průzkumu. Očekávání jádrové inflace pro rok 2026 však byla revidována směrem nahoru na 2,4 %, což odráží nedávné vyšší než očekávané výsledky.ecb.europa

Výhled hospodářského růstu potemněl

Snížení prognózy růstu pro rok 2026 o 0,4 procentního bodu bylo přičítáno především mezikvartálnímu poklesu HDP eurozóny o 0,2 % v prvním čtvrtletí roku 2026, což bylo výrazně pod očekáváním. Řada respondentů poznamenala, že to bylo z velké části způsobeno prudkým poklesem v Irsku: bez započtení Irska dosáhl růst 0,3 %. Následná revize irských dat směrem nahoru znamená, že část revize směrem dolů se může v příštím kole průzkumu mechanicky vyrušit.ecb.europa

Kromě statistických vlivů poukázali respondenti na zhoršující se sentiment, zejména v Německu, a na přetrvávající nejistotu ohledně cen energií, což zatěžuje výhled pro roky 2026 a 2027. Přesto analytici obecně popsali ekonomiku eurozóny po odmyšlení irského zkreslení jako poměrně odolnou.ecb.europa

Firmy mají potíže s promítáním nákladů do cen

Kromě toho samostatný průzkum ECB o přístupu podniků k financování, zveřejněný počátkem tohoto týdne, ukázal, že více než 5 000 firem v eurozóně nyní očekává v příštím roce zvýšení prodejních cen o 3,2 %, což je pokles oproti 3,5 % před třemi měsíci. Očekávaný růst mezd zvolnil na 2,5 % z 2,8 %, zatímco nepersonální vstupní náklady by měly vzrůst o 5,2 % místo předchozích 5,8 %. Agentura Reuters uvedla, že tato zjištění potvrdila, že inflační vlna způsobená energiemi dosud nevyvolala druhotné cenové dopady.wtvbam+1

ECB pořádá své zasedání k nastavení úrokových sazeb ve čtvrtek, přičemž trhy všeobecně očekávají, že základní sazba zůstane po červnovém zvýšení o 25 bazických bodů beze změny na úrovni 2,25 %.bbh+1