Sheins Bewertung für Hongkong-Börsengang sinkt angesichts von Zöllen und verlangsamtem Wachstum

Sheins Ambitionen auf eine Bewertung von bis zu 50 Milliarden US-Dollar bei seinem lang erwarteten Börsengang in Hongkong stoßen auf Gegenwind, da ein weltweites Vorgehen gegen den E-Commerce die Anlegerstimmung belastet, berichtete Reuters am Mittwoch. Der Fast-Fashion-Riese, der am 10. Juli die Genehmigung der chinesischen Wertpapieraufsichtsbehörde erhielt, strebt eine Notierung bereits im August an und will 2 bis 3 Milliarden US-Dollar aufbringen.reuters+2

Eine Bewertung auf dem Rückzug

Das Unternehmen strebt eine Bewertung zwischen 40 und 50 Milliarden US-Dollar an, ein deutlicher Rückgang gegenüber den 100 Milliarden US-Dollar, die es während einer Finanzierungsrunde im Jahr 2022 erzielte, und den 66 Milliarden US-Dollar bei einer privaten Kapitalbeschaffung im Jahr 2023. Einige Aktionäre haben laut Yahoo Finance darauf gedrängt, die Bewertung auf bis zu 30 Milliarden US-Dollar zu senken. Bloomberg berichtete am 13. Juli, dass rückläufiger globaler Web-Traffic, sinkende App-Downloads und stagnierende US-Umsätze die von Shein angestrebte Zahl bedrohen.kavout+3

Der Nettogewinn des Unternehmens fiel 2024 um etwa 40 % auf 1 Milliarde US-Dollar, obwohl der Umsatz auf etwa 38 Milliarden US-Dollar stieg, unter Druck gesetzt durch den Wettbewerb von PDD Holdings ↘ 1.43%-Tochter Temu und steigende Compliance-Kosten.kavout

Das Vorgehen gegen die De-Minimis-Regelung

Ein Schlüsselfaktor, der den Enthusiasmus der Anleger dämpft, ist die Abschaffung der US-Zollbefreiung für Kleinsendungen (de minimis), die am 2. Mai 2025 in Kraft trat. Die Regelung hatte es ermöglicht, Pakete mit einem Wert von unter 800 US-Dollar zollfrei ins Land zu bringen — eine Säule von Sheins Ultra-Low-Cost-Geschäftsmodell. Da die Befreiung nun wegfällt, unterliegen Sendungen aus China Zöllen von 30 % oder mehr, was die Preise für amerikanische Verbraucher in die Höhe treibt und die Nachfrage schmälert. CNBC berichtete im Juni 2025, dass sowohl Shein als auch Temu nach der politischen Änderung einen Einbruch der US-Nachfrage verzeichneten.qz+3

Die Europäische Union hat eine ähnliche Maßnahme mit Wirkung ab Juli 2026 erlassen, was die Wirtschaftlichkeit von Sheins grenzüberschreitendem Versandmodell weiter beeinträchtigt.kavout

Wie es weitergeht

Der Weg von Shein an die Börse war lang und politisch aufgeladen. Das Unternehmen gab 2023 einen Versuch für einen US-Börsengang angesichts des Widerstands von Gesetzgebern auf und ließ dann Pläne für eine Notierung in London fallen, nachdem die chinesische Wertpapieraufsicht die Genehmigung verweigert hatte. Der Wechsel nach Hongkong — ein Handelsplatz, den Peking für Börsengänge im Ausland gefördert hat — stellt einen strategischen Kompromiss dar.youtube+2

Trotz eines wiederbelebten Hongkonger Börsenmarktes mit 78 Notierungen, die im ersten Halbjahr 2026 etwa 203,3 Milliarden HKD einbrachten, konzentrieren sich Analysten weiterhin darauf, ob Shein seine Margen stabilisieren und die anhaltenden Bedenken hinsichtlich Umwelt, Soziales und Unternehmensführung (ESG) ausräumen kann, die das Unternehmen seit seinen ersten Börsengangsversuchen begleiten. Die Notierung wird als Test dafür dienen, ob Anleger bereit sind, auf die globale Reichweite des Fast-Fashion-Riesen zu setzen, in einer Zeit, in der sich das regulatorische Umfeld scharf gegen sein Kerngeschäftsmodell wendet.kavout