La perturbation à Ormuz relance le débat sur la hausse des taux de la BCE avant la réunion de juillet

La brève fenêtre de répit de la Banque centrale européenne concernant l'inflation s'est refermée. Quelques jours après que des données ont montré que la croissance des prix dans la zone euro ralentissait plus rapidement que prévu, la reprise des hostilités entre les États-Unis et l'Iran dans le détroit d'Ormuz a plongé les marchés de l'énergie dans la tourmente et a soulevé la perspective de nouvelles hausses des taux de la BCE plus tard cette année.

Le retour du choc énergétique

Le trafic de pétroliers via le détroit d'Ormuz a fortement chuté cette semaine après que les forces iraniennes ont frappé trois navires commerciaux, déclenchant des frappes de représailles américaines sur des cibles militaires iraniennes. Seuls 13 pétroliers ont traversé le détroit mercredi, contre une moyenne de 33 par jour la semaine précédente, selon CNBC. L'Organisation maritime internationale des Nations Unies a exhorté tous les navires à éviter la voie navigable jusqu'à ce que les conditions de sécurité s'améliorent.reuters+2

Les prix du pétrole ont bondi de plus de 6 % cette semaine alors que les investisseurs évaluaient le risque d'une perturbation prolongée des exportations de brut via le détroit, qui traite environ un cinquième de l'approvisionnement mondial en pétrole. L'escalade a annulé une grande partie des progrès réalisés depuis que les États-Unis et l'Iran ont signé un protocole d'accord le 17 juin pour rouvrir la voie navigable.cnbc+1

L'inflation ralentit, pour l'instant

Cette flambée survient dans un contexte d'amélioration des données sur l'inflation. Les prix à la consommation dans la zone euro ont augmenté de 2,8 % sur un an en juin, contre 3,2 % en mai et en dessous des 3,0 % prévus par les économistes, selon Eurostat Euronext N.V.. Le taux d'inflation harmonisé de l'Allemagne s'est établi à 2,4 %, selon la Bundesbank, tiré par une baisse marquée de la croissance des prix de l'énergie.tradingeconomics+3

La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a déclaré le 30 juin que les risques pour l'inflation et la croissance étaient devenus "plus largement équilibrés" ces dernières semaines. Mais les comptes rendus de la réunion de juin de la BCE, publiés le 9 juillet par Reuters Thomson Reuters Corporation ↗ 0.75%, ont révélé que les projections du personnel montraient que l'inflation resterait au-dessus de l'objectif de 2 % jusqu'à l'année prochaine, même avec près de trois hausses de taux déjà intégrées.econostream-media+2

Le calcul de la hausse des taux change

La BCE a relevé son taux de dépôt de 25 points de base à 2,25 % le 11 juin, sa première augmentation en trois ans. Avant la reprise des hostilités, les marchés s'attendaient largement à une pause lors de la réunion des 22-23 juillet, avec une hausse supplémentaire reportée à septembre ou octobre.reuters+2

UBS ↘ 3.75% avait réduit ses prévisions de prix du pétrole le 1er juillet, s'attendant à ce que le Brent atteigne une moyenne de 84 dollars le baril en 2026, mais a averti que la trajectoire dépendait du "rythme de normalisation d'Ormuz et de la durabilité du protocole d'accord entre les États-Unis et l'Iran". Le responsable de la politique monétaire de la BCE, Pierre Wunsch, a déclaré à Reuters en juin qu'il soutiendrait une hausse en juillet si les données sur l'inflation s'aggravaient, ajoutant qu'un prix du Brent supérieur à 100 dollars le baril pourrait forcer la main de la banque.reuters+2

Avec la prochaine décision de la BCE prévue le 23 juillet, le conflit renouvelé a placé les décideurs politiques dans une impasse : agir trop tôt et risquer de faire basculer la zone euro dans la récession, ou attendre et permettre à l'inflation tirée par l'énergie de s'enraciner à nouveau.