Goldman Sachs varoittaa: 5,3 biljoonan dollarin tekoälyinvestoinnit uhkaavat ylikuumentaa luottomarkkinat

Historian suurin investointisykli on alkamassa rasittaa sitä tukevaa rahoitusjärjestelmää. Goldman Sachs ↗ 1.95% arvioi nyt, että neljä johtavaa pilvipalveluyritystä — Meta ↗ 11.63%, Microsoft ↗ 1.50%, Amazon Amazon.com, Inc. ↗ 1.97% ja Alphabet ↗ 1.97% — käyttävät yhteensä 5,3 biljoonaa dollaria tekoälyyn ja konesalien investointeihin vuosina 2025–2030. Tämä on enemmän kuin aiempi 4,5 biljoonan dollarin arvio ennen ensimmäisen vuosineljänneksen tulosjulkistuksia.Prism News+2

Pankin luottostrategi Amanda Lynam kuitenkin varoitti kesäkuun raportissaan, että investointien mittakaava on saavuttamassa perinteisen rahoituksen rajat. "Odotamme likvidien luottomarkkinoiden saturaation ja liikkeeseenlaskijoiden keskittymiseen liittyvien rajoitteiden muuttuvan entistä sitovammiksi tulevina vuosina", Lynam kirjoitti. Hän totesi, että suuret pilvipalveluyritykset vastaavat jo suuresta osasta yritysten uudesta velanotosta ja että julkisen velan sijoittajat saattavat kieltäytyä absorboimasta yhä suurempia määriä velkaa samalta pieneltä liikkeeseenlaskijajoukolta.goldmansachs

Pullonkaulat siirtyvät kysynnästä rahoitukseen

Goldmanin analyytikot havaitsivat, että tekoälyyn liittyvät investointiarviot kasvavat nopeammin kuin varsinainen konesalirakentaminen. He varoittivat, että "tulevaisuuden pullonkaulat saattavat siirtyä mallien kysynnästä rahoituskapasiteettiin, sähkön saantiin ja projektien toteutukseen". Pankki arvioi, että pilvipalveluyritysten investoinnit voisivat nousta noin 1,1 biljoonaan dollariin vuonna 2027, mikä on selvästi yli Wall Streetin 920 miljardin dollarin konsensuksen, ja optimistisimmassa skenaariossa jopa 1,4 biljoonaan dollariin.Bitget+4

Morgan Stanley ↗ 1.75% on tarjonnut täydentävän näkemyksen arvioiden, että maailmanlaajuiset konesalien rakennusinvestoinnit nousevat noin 2,9 biljoonaan dollariin vuoteen 2028 mennessä. Tästä vain noin 1,4 biljoonaa dollaria tulisi yritysten omista kassavirroista, mikä jättää 1,5 biljoonan dollarin rahoitusvajeen, joka on katettava yksityisellä luotolla, yrityslainoilla, arvopaperistetuilla tuotteilla ja valtiollisella pääomalla.msn.com+1

Yksityiset markkinat astuvat kuvaan

Goldman pitää yksityisiä infrastruktuuri- ja kiinteistörahastoja välttämättöminä vajeen paikkaamisessa. Yksityiset infrastruktuurirahastot keräsivät ennätykselliset 221 miljardia dollaria vuonna 2025, ja niillä oli syyskuussa noin 400 miljardia dollaria sijoittamatonta pääomaa. Lynamin raportti viittasi siihen, että yksityisten infrastruktuurivarojen kokonaismäärä voisi ylittää 3 biljoonaa dollaria vuoteen 2030 mennessä, jos kasvu kiihtyy.goldmansachs

Konesalirahoituksen monimutkaisuus lisää haastetta. Yksittäinen laitos yhdistää maan, sähkönsaannin, verkko-infrastruktuurin, jäähdytysjärjestelmät ja palvelimet, mikä hajauttaa rahoitustarpeet infrastruktuurirahastojen, kiinteistövälineiden, yksityisen luoton ja yrityslainamarkkinoiden välille. Jos markkinoilla tapahtuisi korjausliike, tappioiden leviäminen olisi huomattavasti monimutkaisempaa kuin aiemmissa teknologiapuomeissa.x+2

Yritysten vastareaktio tekoälykustannuksiin

Kysynnän puolella nousevat token-kustannukset saavat yritykset jo kiristämään vyötään. Yritykset, kuten Uber ↗ 0.48% ja Walmart ↗ 0.67%, ovat asettaneet rajoituksia tekoälyn sisäiselle käytölle, ja OpenAI:n toimitusjohtaja Sam Altman myönsi tässä kuussa, että kustannuksista on tullut "merkittävä haaste" asiakkaille. Goldman on nostanut nämä dynamiikat riskiksi tekoälylaboratorioiden arvostusten taustalla oleville liikevaihdon kasvuodotuksille, vaikka tekoälyyn liittyvät investoinnit vastaavat noin 1,5 prosenttia Yhdysvaltain BKT:sta — mikä on yhä alle 2–3 prosentin huippujen, joita nähtiin aiemmissa infrastruktuuripuomeissa, kuten rautateiden ja sähköistämisen aikana.Business Insider+2