Goldman Sachs: Yapay zeka devlerinin borcu bu yıl 271 milyar doları aştı

Yapay zeka yatırımlarını finanse etmek için borçlanmak, 2026 tahvil piyasasının ana itici güçlerinden biri haline geldi. Tahvil yatırımcıları artık bu konuya İran savaşı ve ABD ara seçimleri kadar önem veriyor. Microsoft ↘ 3.43%, Meta ↘ 4.40%, Amazon Amazon.com, Inc. ↘ 2.42%, Alphabet ↘ 1.76% ve Oracle ↘ 7.26% olmak üzere beş büyük teknoloji devi, Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↘ 6.48% kredi analisti Amanda Lynam'ın Salı günü paylaştığı müşteri notuna göre, bu yıl toplamda 271 milyar dolarlık borçlanma gerçekleştirdi. Bu rakam, Yeni Zelanda ekonomisinin büyüklüğüne yakın bir seviyeye denk geliyor.morningstar.com

Bu şirketlerin çoğu, büyük nakit rezervlerini yapay zeka altyapısına harcadıkları için artık borçlanmaya daha fazla bağımlı hale geldi. Microsoft ise bu noktada bir istisna oluşturuyor. Invesco ↘ 7.95% Kuzey Amerika yatırım yapılabilir kredi birimi başkanı Matt Brill, bu yıl toplanan her bir doların maliyetinin arttığını belirterek, MarketWatch'a verdiği demeçte "Sermaye rekabeti o kadar şiddetli ki herkes borçlanmak için daha yüksek bedeller ödüyor" dedi.morningstar.com

Yeni anlaşmalar dalgası

Bu şirketlerin birçoğu birbirine yakın tarihlerde borçlanmaya gitti. 2 Kasım Pazartesi günü Oracle 10 milyar dolarlık tahvil ve yaklaşık 9,9 milyar dolarlık hisse satışı gerçekleştirdi. Bloomberg'e göre aynı gün Alphabet, bu yıl ikinci kez Avrupa tahvil piyasasında borçlandı. The Star'ın haberine göre, Alphabet'in 6 milyar euroluk satışı, beklentilerin altında kalan kazanç raporunun ardından gerçekleşti; bu durum hisse senedi fiyatını düşürürken, borcunu temerrüde karşı sigortalamanın maliyetini rekor seviyeye taşıdı. Meta, Salı günü birden fazla para biriminde gerçekleştirilen bir anlaşmanın ABD doları ayağından yaklaşık 15 milyar dolar toplamayı hedefledi. MarketWatch'un notuna göre Microsoft ise kendi tahvillerini geçen hafta sonuna doğru fiyatlandırdı.thestar.com.my+2

Borçlanma maliyetleri şirketler arasında büyük farklılıklar gösteriyor. MarketWatch'a göre Oracle'ın 10 yıllık tahvilleri yaklaşık %8, Microsoft'unkiler %5,5 civarında getiri sunarken, Meta'nın tahvillerinin %6,5 civarında olması bekleniyordu. Büyük teknoloji devlerinin tahvil ihraç ettiği günlerde ABD devlet tahvilleri genellikle değer kaybediyor; bu da şirketlerin ve devletlerin aynı sermaye için rekabet ettiğinin bir göstergesi. Salı günü, 10 yıllık Hazine tahvili getirisi 28 Eylül'den bu yana en büyük günlük yükselişini yaşadı.morningstar.com

Baskı riskli borçlulara yayılıyor

Bu baskı, daha küçük yapay zeka şirketleri için çok daha ağır hissediliyor. Bisnow'un haberine göre, yılın başlarında %9,75 faizle satılan CoreWeave ↘ 11.54% tahvilleri şu anda %15 getiri ile işlem görüyor. Bisnow, The Wall Street Journal News Corp ↘ 11.89% kaynaklı haberinde, bu maliyetin şirketi tahvil piyasasından fiilen dışladığını belirtti. Geçtiğimiz çeyrekte Alphabet, Meta ve Amazon toplamda elde ettikleri serbest nakit akışından 45,2 milyar dolar daha fazla harcama yaptı.bisnow.com

Etkiler ABD sınırlarını da aşıyor. BNP Paribas şirketinden Viktor Hjort, DW'ye verdiği demeçte, teknoloji devlerinin euro cinsinden tahvil satışlarının artık Avrupa devletleriyle yatırımcı parası için rekabet ettiğini söyledi. Goldman, yapay zeka devlerinin gelecek yıl 420 milyar dolarlık yeni tahvil satışı yapacağını öngörüyor.dw.com

FHN Financial stratejisti Will Compernolle, "Yapay zekanın tahvil piyasasındaki rolü, jeopolitik başlıkların yılın başlarında getirileri etkileme biçimine yaklaşıyor; plansız ve bazen gerçeklerden çok söylentilere dayalı" değerlendirmesinde bulundu.morningstar.com