AI-jättarnas skuldberg överstiger 271 miljarder dollar i år

Upplåning för att finansiera satsningar på artificiell intelligens har blivit en av de främsta drivkrafterna på obligationsmarknaden 2026. Obligationsinvesterare ägnar det nu ungefär lika mycket uppmärksamhet som kriget i Iran och det amerikanska mellanårsvalet. De fem teknikjättarna är Microsoft ↗ 2.74%, Meta ↗ 2.36%, Amazon Amazon.com, Inc. ↗ 2.06%, Alphabet ↗ 0.08% och Oracle ↗ 5.85%. Tillsammans har de emitterat skulder för 271 miljarder dollar hittills i år, uppgav kreditanalytikern Amanda Lynam på Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↘ 0.29% i en klientnotering på tisdagen, rapporterar MarketWatch. Det motsvarar ungefär storleken på Nya Zeelands ekonomi.morningstar.com

De flesta av dessa företag har lagt sina stora reserver av fritt kassaflöde på AI-utbyggnaden, vilket gör dem mer beroende av upplåning. Microsoft är undantaget. Som ett resultat kostar nästan varje dollar de har tagit in i år mer att säkra, säger Matt Brill, chef för nordamerikansk investment grade-kredit hos Invesco ↗ 1.76%. Konkurrensen om kapital har varit så hård att alla tvingas betala mer för att låna, sade han till MarketWatch.morningstar.com

En våg av nya affärer

Flera av dessa företag lånade pengar med bara några dagars mellanrum. Måndagen den 2 november sålde Oracle obligationer för 10 miljarder dollar och aktier för cirka 9,9 miljarder dollar. Samma dag tog Alphabet in pengar på den europeiska obligationsmarknaden för andra gången i år, enligt Bloomberg. Alphabets försäljning på 6 miljarder euro kom kort efter en svag kvartalsrapport, vilket pressade aktien nedåt och höjde kostnaden för att försäkra skulden mot fallissemang till en rekordnivå, rapporterade The Star. Meta ville ta in cirka 15 miljarder dollar på tisdagen genom en del av en affär som såldes i flera valutor. Microsoft prissatte sina egna obligationer sent förra veckan, noterade MarketWatch.thestar.com.my+2

Lånekostnaderna varierar kraftigt. Oracles 10-åriga obligationer prissattes till en ränta på cirka 8 procent och Microsofts till cirka 5,5 procent, medan Metas förväntades ligga nära 6,5 procent, enligt MarketWatch. Under dagar med stora transaktioner från teknikjättarna har amerikanska statsobligationer ofta tappat i värde, ett tecken på att företag och stater konkurrerar om samma pengar. Under tisdagen hade räntan på den 10-åriga statsobligationen sin största dagliga uppgång sedan den 28 september.morningstar.com

Pressen sprider sig till riskfyllda låntagare

Trycket är värre för mindre AI-företag. Obligationer från CoreWeave ↗ 7.16%, som såldes tidigare i år med en ränta på 9,75 procent, handlas nu till en avkastning på 15 procent, rapporterar Bisnow. Med hänvisning till The Wall Street Journal News Corp ↘ 1.23% skriver Bisnow att kostnaden i praktiken har stängt ute företaget från obligationsmarknaden. Under förra kvartalet spenderade Alphabet, Meta och Amazon tillsammans 45,2 miljarder dollar mer än vad de genererade i fritt kassaflöde.bisnow.com

Effekterna når utanför USA. Viktor Hjort på BNP Paribas sade till DW att teknikjättarnas skuldförsäljningar i euro nu konkurrerar med europeiska regeringar om investerarnas pengar. Goldman räknar med att AI-jättarna kommer att sälja nya obligationer för 420 miljarder dollar nästa år.dw.com

AI:s roll på obligationsmarknaden börjar likna hur geopolitiska rubriker påverkade räntorna tidigare i år, oförutsägbart och ibland närmare rykten än fakta, skrev strategen Will Compernolle på FHN Financial.morningstar.com