Fransa ve Almanya tahvil faiz farkı 2012’den bu yana en yüksek seviyede

Reuters Euronext N.V. verilerine göre, Fransa ve Almanya 10 yıllık devlet tahvili faizleri arasındaki fark, yatırımcıların derinleşen mali endişeler nedeniyle Fransız devlet borcuna giderek daha fazla risk primi yüklemesiyle Cuma günü 2012 Euro bölgesi borç krizinden bu yana ilk kez 100 baz puanı aştı.lemonde+1

Avrupa tahvil piyasalarındaki stresin yakından izlenen bir barometresi olan OAT-Bund farkı, Nisan 2026'da 55 baz puan civarında seyrederken o günden bu yana neredeyse iki katına çıktı. Psikolojik açıdan önemli olan 100 baz puan eşiğinin aşılması, LPL Research'ün daha önceki mali stres dönemlerini sınırlayan kritik bir tavan olarak işaret ettiği 90 baz puan seviyesinden keskin bir tırmanışa işaret ediyor.democrata+1

Piyasanın Artık Göz Ardı Edemeyeceği Bir Mali Uçurum

Fransa, bütçe açığını GSYH'nin %5'i civarında tutmaya devam ediyor ve bu oran Avrupa Birliği'nin %3'lük hedefinin oldukça üzerinde. 2027 cumhurbaşkanlığı seçimlerine bağlı siyasi belirsizlik, hükümetin önerdiği bütçenin dengesizliği anlamlı bir şekilde gidereceğine dair güveni aşındırdı. Barron's News Corp ↘ 0.03% bu hafta, Fransa'nın borçlanma maliyetlerinin İtalya'yı geçtiğini ve yabancı yatırımcıların Fransız devlet tahvillerinin %57'sini elinde tuttuğunu bildirerek bir çıkış paniği riskini gündeme getirdi.barrons+1

Hedge fonları da sürece dahil oldu. Le Monde, 12 Eylül'de spekülatif fonların artık tüm Avrupa tahvil işlemlerinin yarısından fazlasını oluşturduğunu ve Fransa'nın borcunun giderek kamu kurumları, bankalar ve sigortacılardan hedge fonlarının eline geçtiğini bildirdi.lemonde

İspanya Keskin Bir Zıtlık Sunuyor

Fransız tahvil farklarının açılması, İspanya'nın ters yönde ilerlediği bir döneme denk geldi. İspanya Merkez Bankası, 17 Eylül Perşembe günü yaptığı açıklamada, ülkenin kamu borcunun GSYH'ye oranının Temmuz ayında %99,9'a gerileyerek Şubat 2020'den bu yana ilk kez %100 eşiğinin altına düştüğünü duyurdu. Mart 2021'de %124,2 ile zirve yapan oran, İspanyol hükümetinin yıl sonuna kadar %99,3'e düşmesini beklediği ekonomik büyümenin etkisiyle yıllık bazda 2,4 puan azaldı.democrata+2

Le Monde Cuma günü yaptığı değerlendirmede, "İspanya kamu maliyesini kontrol altına almayı başardı. Fransa ise başaramadı" ifadelerini kullanarak, her iki ülkenin de pandemi sırasında borç oranlarının %100'ün üzerine çıktığını ancak o günden bu yana farklı yollar izlediklerini belirtti.lemonde

Sırada Ne Var?

Farkın 100 baz puanı aşması, Avrupa Merkez Bankası'nın Euro bölgesinde parçalanmayı önlemek için müdahale etmesi gerekip gerekmediği konusunda soru işaretleri yaratıyor. LPL Research, sürdürülebilir bir genişlemenin "daha zayıf mali profillere sahip diğer ülkelere kolayca sıçrayabileceği" ve 2010'ların başındaki borç krizini tanımlayan borçlanma maliyeti ayrışmasını yeniden alevlendirebileceği konusunda uyardı. Şimdilik Fransa'nın tahvil piyasası henüz krizde değil ancak yatırımcılardan gelen uyarılar giderek daha yüksek sesle duyuluyor.cpcllp