Rozpětí francouzských a německých dluhopisů dosáhlo 100 bazických bodů

Rozdíl mezi výnosy francouzských a německých desetiletých státních dluhopisů v pátek poprvé od dluhové krize v eurozóně v roce 2012 překročil hranici 100 bazických bodů, uvádí Reuters Euronext N.V., zatímco investoři kvůli prohlubujícím se fiskálním obavám uvalují na francouzský státní dluh rostoucí rizikovou přirážku.lemonde+1

Rozpětí OAT-Bund, bedlivě sledovaný barometr napětí na evropských dluhopisových trzích, se od dubna 2026, kdy se pohybovalo kolem 55 bazických bodů, téměř zdvojnásobilo. Překročení psychologicky důležité hranice 100 bazických bodů znamená výraznou eskalaci oproti začátku září, kdy společnost LPL Research označila úroveň 90 bazických bodů za kritický strop, který dříve tlumil epizody fiskálního napětí.democrata+1

Fiskální propast, kterou trh již nemůže ignorovat

Francie nadále vykazuje rozpočtový deficit blízko 5 % HDP, což je vysoko nad cílem Evropské unie ve výši 3 %, a politická nejistota spojená s prezidentskými volbami v roce 2027 nahlodala důvěru v to, že navrhovaný vládní rozpočet smysluplně vyřeší nerovnováhu. Barron's News Corp ↘ 0.03% tento týden informoval, že náklady na půjčky Francie překonaly Itálii, přičemž zahraniční investoři drží 57 % francouzských státních dluhopisů, což vyvolává přízrak hromadného výprodeje.barrons+1

Do hry vstoupily také hedgeové fondy. Deník Le Monde 12. září uvedl, že spekulativní fondy nyní tvoří více než polovinu všech obchodů s evropskými dluhopisy, přičemž francouzský dluh se stále více přesouvá z rukou veřejných institucí, bank a pojišťoven do rukou hedgeových fondů.lemonde

Španělsko nabízí ostrý kontrast

Rozšiřování francouzských spreadů přichází v době, kdy se Španělsko pohybuje opačným směrem. Španělská centrální banka ve čtvrtek 17. září oznámila, že poměr veřejného dluhu k HDP země v červenci klesl na 99,9 %, tedy poprvé od února 2020 pod hranici 100 %. Tento poměr dosáhl vrcholu 124,2 % v březnu 2021 a meziročně klesl o 2,4 procentního bodu, což je taženo hospodářským růstem, o kterém španělská vláda předpokládá, že do konce roku stlačí poměr na 99,3 %.democrata+2

"Španělsku se podařilo dostat veřejné finance pod kontrolu. Francii nikoliv," napsal v pátek Le Monde a poznamenal, že obě země zaznamenaly během pandemie nárůst dluhových poměrů nad 100 %, ale od té doby se vydaly odlišnými cestami.lemonde

Co přijde dál

Překročení hranice 100 bazických bodů vyvolává otázky, zda bude muset Evropská centrální banka zasáhnout, aby zabránila fragmentaci v rámci eurozóny. Společnost LPL Research varovala, že trvalé rozšiřování "by se mohlo snadno přelít do dalších zemí se slabším fiskálním profilem" a znovu zažehnout druh divergence nákladů na půjčky, který definoval dluhovou krizi na počátku roku 2010. Francouzský dluhopisový trh zatím v krizi není, ale varování investorů je stále hlasitější.cpcllp