Globale Anleger skeptisch: Gold überholt US-Staatsanleihen bei den Reserven

Während die USA mit einer Staatsverschuldung kämpfen, die im August die Marke von 40 Billionen Dollar überschritten hat, vollzieht sich in der globalen Finanzordnung eine stille, aber folgenschwere Verschiebung. Zentralbanken horten Gold in Rekordtempo, ausländische Regierungen holen ihre Reserven aus amerikanischen Tresoren zurück und die Zweifel an der langfristigen Zuverlässigkeit von auf Dollar lautenden Vermögenswerten werden immer lauter.

Gold holt sich die Krone zurück

Zum ersten Mal seit Mitte der 1990er-Jahre hat Gold die US-Staatsanleihen als größte von Zentralbanken weltweit gehaltene Reserve abgelöst. Ende 2025 machte Gold 27 % der Währungsreserven aus, verglichen mit 22 % bei US-Staatsanleihen, wie aus Daten der Europäischen Zentralbank hervorgeht, über die das Wall Street Journal berichtete. Dieser Wandel wurde größtenteils durch die stark steigenden Goldpreise angetrieben, obwohl sich auch die Käufe der Zentralbanken beschleunigt haben: Laut dem World Gold Council erreichten sie im zweiten Quartal 2026 mit 288,9 Tonnen einen neuen Quartalsrekord, was einem Anstieg von 74 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht.gold+2

Dieser Trend vollzieht sich vor dem Hintergrund der sich verschlechternden Haushaltslage der USA. Die Bruttostaatsverschuldung der USA überschritt am 18. August zum ersten Mal die Marke von 40 Billionen Dollar, nur fünf Monate nachdem sie 39 Billionen Dollar erreicht hatte: laut dem Finanzministerium einer der schnellsten Anstiege um eine Billion Dollar in der Geschichte. Die Schuldenquote liegt nun bei rund 125 %.nytimes+1

„Die geopolitische Dynamik und die Instrumentalisierung des Dollars durch Sanktionen veranlassen Zentralbanken und andere staatliche Investoren dazu, sich von dollarbasierten Vermögenswerten wegzubewegen“, erklärte Eswar Prasad, ein ehemaliger Leiter der China-Abteilung des Internationalen Währungsfonds, gegenüber der New York Times.nytimes

Verbündete ziehen Gold aus US-Tresoren ab

Das Unbehagen geht über die reinen Bilanzen hinaus. Frankreich schloss zwischen Juli 2025 und Januar 2026 den Verkauf von 129 Tonnen Gold ab, die zuvor bei der Federal Reserve Bank of New York gelagert worden waren, und ersetzte die Bestände durch Barren nach modernem Standard, die in Paris gesichert sind. Die Niederlande folgten in den letzten Wochen und kündigten an, 86 Tonnen ihrer Reserven aus New York und Kanada nach London zu verlegen, wobei sie auf „zunehmende geopolitische Unruhen“ verwiesen. Hongkong wiederum startete im Juli 2026 ein Gold-Abwicklungsprogramm, das Käufe in chinesischen Yuan anstelle von Dollar ermöglicht.briefs+3

Dennoch behauptet der Dollar seine Dominanz auf den Devisenmärkten. Daten des IWF zeigen, dass der Anteil des Dollars an den zugeteilten Devisenreserven im ersten Quartal 2026 bei 57,13 % lag, was sogar einen leichten Anstieg gegenüber 56,42 % im Vorquartal bedeutet. Keine Konkurrenzwährung ist in der Lage, ihn in absehbarer Zeit abzulösen: Der chinesische Yuan macht lediglich rund 2 % der weltweiten Reserven aus.data.imf+1

Washington hält dagegen

US-Finanzminister Scott Bessent verteidigte am Dienstag bei einer Anhörung vor dem Finanzausschuss des Repräsentantenhauses die Stabilität der US-Finanzmärkte. Er erklärte vor den Abgeordneten, dass die Anleiheauktionen weiterhin gut funktionieren und die Renditen ohne die jüngsten Rückkaufinterventionen des Finanzministeriums höher ausgefallen wären.cnbc+1

Doch das Spannungsfeld zwischen Vertrauen und Vorsicht ist real. Am 12. September verabschiedeten die BRICS-Staaten die Erklärung von Neu-Delhi, der jüngste Schritt des elf Mitglieder zählenden Bündnisses zur Verringerung der Abhängigkeit vom Dollar. Dennoch wertete der Dollar nach der Ankündigung auf, wie Seeking Alpha anmerkte: eine Erinnerung daran, dass die Rhetorik der Entdollarisierung noch nicht zu einer flächendeckenden Flucht aus den US-Märkten geführt hat.seekingalpha

Die für Mittwoch erwartete Zinsentscheidung der Federal Reserve könnte diese Widerstandsfähigkeit weiter auf die Probe stellen.