Alþjóðlegir fjárfestar varkárir gagnvart Bandaríkjunum: Gull veltir ríkisskuldabréfum úr sessi í gjaldeyrisforða

Á sama tíma og Bandaríkin glíma við ríkisskuldir sem fóru yfir 40 billjónir dala í ágúst, á sér stað hljóðlát en afdrifarík endurröðun á alþjóðlegu fjármálakerfi. Seðlabankar safna nú gulli í metmagni, erlendar ríkisstjórnir flytja gjaldeyrisforða sinn heim úr bandarískum hvelfingum og spurningar um langtímaáreiðanleika eigna í Bandaríkjadölum verða æ háværari.

Gull endurheimtir kórónuna

Gull hefur velt bandarískum ríkisskuldabréfum úr sessi sem stærsta varasjóðseign seðlabanka á heimsvísu í fyrsta sinn síðan um miðjan tíunda áratuginn. Í lok árs 2025 nam gull 27% af gjaldeyrisforða samanborið við 22% hjá bandarískum ríkisskuldabréfum, samkvæmt gögnum Seðlabanka Evrópu sem The Wall Street Journal greindi frá. Þessi breyting drífst að miklu leyti af hækkandi gullverði, þó að kaup seðlabanka hafi einnig aukist hratt: þau náðu ársfjórðungslegu meti upp á 288,9 tonn á öðrum ársfjórðungi 2026, sem er 74% aukning á milli ára, samkvæmt Alþjóðagullráðinu.gold+2

Þessi þróun á sér stað á sama tíma og ríkisfjármál Bandaríkjanna fara versnandi. Heildarskuldir bandaríska ríkisins fóru yfir 40 billjónir dala í fyrsta sinn þann 18. ágúst, aðeins fimm mánuðum eftir að þær náðu 39 billjónum dala. Er þetta ein hraðasta hækkun um eina billjón dala í sögunni, samkvæmt fjármálaráðuneytinu. Hlutfall skulda af landsframleiðslu er nú um 125%.nytimes+1

„Landfræðileg stjórnmál og vopnavæðing dalsins með viðskiptaþvingunum verða til þess að seðlabankar og aðrir opinberir fjárfestar leita leiða til að dreifa áhættu fjarri eignum í Bandaríkjadölum,“ sagði Eswar Prasad, fyrrverandi yfirmaður Kínadeildar Alþjóðagjaldeyrissjóðsins, í samtali við The New York Times.nytimes

Bandamenn flytja gull úr bandarískum hvelfingum

Óróinn nær út fyrir efnahagsreikningana. Frakkland lauk sölu á 129 tonnum af gulli, sem áður var geymt hjá Seðlabanka Bandaríkjanna í New York, á tímabilinu frá júlí 2025 til janúar 2026, og skipti því út fyrir gullstangir af nútímastaðli sem geymdar eru í París. Holland fylgdi í kjölfarið á síðustu vikum og tilkynnti að það myndi flytja 86 tonn af varasjóði sínum frá New York og Kanada til Lundúna og vísaði til „vaxandi landfræðilegrar ólgu“. Hong Kong hóf á sama tíma gulluppgjörskerfi í júlí 2026 sem leyfir kaup í kínverskum júanum í stað dala.briefs+3

Dalurinn heldur þó áfram yfirburðastöðu sinni á gjaldeyrismörkuðum. Gögn frá Alþjóðagjaldeyrissjóðnum sýna að hlutdeild dalsins í tilgreindum gjaldeyrisforða nam 57,13% á fyrsta ársfjórðungi 2026, sem er lítilsháttar hækkun frá 56,42% á fjórðungnum á undan. Enginn keppinautur er í stakk búinn til að velta honum úr sessi á næstunni: kínverska júanið nemur til dæmis aðeins um 2% af alþjóðlegum gjaldeyrisforða.data.imf+1

Washington verst

Scott Bessent fjármálaráðherra varði heilbrigði bandarískra fjármálamarkaða í vitnisburði sínum fyrir nefnd fulltrúadeildarinnar um fjármálaþjónustu á þriðjudag. He sagði þingmönnum að skuldabréfaútboð gengju vel og að ávöxtunarkrafa hefði verið hærri ef ekki hefði komið til nýlegra inngripa fjármálaráðuneytisins með endurkaupum.cnbc+1

En spennan á milli trausts og varkárni er raunveruleg. Þann 12. september samþykktu BRICS-ríkin Nýju Delí-yfirlýsinguna, sem er nýjasta skrefið í röð aðgerða þessa 11 ríkja bandalags til að draga úr trausti á dalnum. Þrátt fyrir það, eins og Seeking Alpha benti á, styrktist dalurinn eftir yfirlýsinguna, sem minnir á að tal um minnkandi mikilvægi dalsins hefur enn ekki leitt til almenns flótta frá bandarískum mörkuðum.seekingalpha

Vextir bandaríska seðlabankans, sem væntanlegir eru á miðvikudag, gætu reynt enn frekar á þetta seigluþrek.