Kulta ohitti Yhdysvaltain velkakirjat reserveissä: globaalit sijoittajat varuillaan

Yhdysvaltojen kamppaillessa elokuussa 40 biljoonan dollarin rajan ylittäneen valtionvelkansa kanssa globaalissa rahoitusjärjestelmässä on käynnissä hiljainen mutta merkittävä uusjako. Keskuspankit kerryttävät kultavarantojaan ennätystahtia, ulkomaiset hallitukset kotiuttavat reservejään amerikkalaisista holveista ja kysymykset dollarimääräisten sijoitusten pitkän aikavälin luotettavuudesta käyvät yhä äänekkäämmiksi.

Kulta ottaa kruununsa takaisin

Kulta on ohittanut Yhdysvaltain valtionvelkakirjat keskuspankkien suurimpana varantona maailmanlaajuisesti ensimmäistä kertaa sitten 1990-luvun puolivälin. Vuoden 2025 lopussa kullan osuus valuuttavarannoista oli 27 prosenttia, kun taas Yhdysvaltain velkakirjojen osuus oli 22 prosenttia, ilmenee Euroopan keskuspankin tiedoista, joista The Wall Street Journal uutisoi. Muutoksen taustalla on pitkälti kullan hinnan raju nousu, vaikka myös keskuspankkien ostot ovat kiihtyneet: ne saavuttivat vuoden 2026 toisella neljänneksellä neljännesvuosittaisen ennätyksen, 288,9 tonnia, mikä on 74 prosentin kasvu edellisvuoteen verrattuna, World Gold Council kertoo.gold+2

Kehitys heijastaa Yhdysvaltojen heikkenevää taloustilannetta. Yhdysvaltain bruttovaltionvelka ylitti 40 biljoonan dollarin rajan ensimmäistä kertaa 18. elokuuta, vain viisi kuukautta sen jälkeen, kun se oli saavuttanut 39 biljoonaa dollaria. Tämä on valtiovarainministeriön mukaan yksi historian nopeimmista yhden biljoonan dollarin lisäyksistä. Velkasuhde bruttokansantuotteeseen on nyt noin 125 prosenttia.nytimes+1

"Geopoliittinen dynamiikka ja dollarin valjastaminen aseeksi pakotteiden kautta saavat keskuspankit ja muut viralliset sijoittajat hajauttamaan varojaan pois dollarimääräisistä sijoituksista", sanoi Kansainvälisen valuuttarahaston Kiinan-osaston entinen johtaja Eswar Prasad The New York Timesin sitaatin mukaan.nytimes

Liittolaiset vetävät kultaansa amerikkalaisista holveista

Epävarmuus ulottuu taseita pidemmälle. Ranska saattoi heinäkuun 2025 ja tammikuun 2026 välisenä aikana loppuun New Yorkin keskuspankissa säilytetyn 129 kultatonnin myynnin ja korvasi varannot Pariisiin sijoitetuilla, nykystandardien mukaisilla kultaharkoilla. Alankomaat seurasi perässä viime viikkoina ja ilmoitti siirtävänsä 86 tonnia reserveistään New Yorkista ja Kanadasta Lontooseen vedoten "kasvavaan geopoliittiseen levottomuuteen". Samaan aikaan Hongkong käynnisti heinäkuussa 2026 kullan selvitysohjelman, joka mahdollistaa ostot Kiinan juaneissa dollareiden sijaan.briefs+3

Dollari säilyttää silti hallitsevan asemansa valuuttamarkkinoilla. IMF:n tiedot osoittavat, että dollarin osuus kohdennetuista valuuttavarannoista oli 57,13 prosenttia vuoden 2026 ensimmäisellä neljänneksellä, mikä on hieman enemmän kuin edellisen neljänneksen 56,42 prosenttia. Mikään kilpaileva valuutta ei ole syrjäyttämässä sitä lähiaikoina: Kiinan juanin osuus maailmanlaajuisista reserveistä on vain noin kaksi prosenttia.data.imf+1

Washington puolustautuu

Valtiovarainministeri Scott Bessent puolusti Yhdysvaltain rahoitusmarkkinoiden tilaa todistaessaan tiistaina edustajainhuoneen finanssipalveluvaliokunnalle. Hän sanoi lainsäätäjille, että valtionvelkakirjojen huutokaupat toimivat edelleen hyvin ja että korot olisivat olleet korkeammat ilman valtiovarainministeriön viimeaikaisia takaisinosto-operaatioita.cnbc+1

Jännite luottamuksen ja varovaisuuden välillä on kuitenkin todellinen. BRICS-maat hyväksyivät 12. syyskuuta New Delhin julistuksen, mikä on viimeisin 11-jäsenisen liittoutuman toimista dollaririippuvuuden vähentämiseksi. Siitä huolimatta, kuten Seeking Alpha huomautti, dollari vahvistui ilmoituksen jälkeen. Tämä muistuttaa siitä, että puheet dollarista luopumisesta eivät ole vielä johtaneet laajamittaiseen pakoon Yhdysvaltain markkinoilta.seekingalpha

Yhdysvaltain keskuspankin keskiviikkona odotettava korkopäätös saattaa koetella tätä kestävyyttä entisestään.