EKP:n Vujcic varoittaa tekoälyhuuman nostamien osakekurssien korjausliikkeestä

Euroopan keskuspankin varapääjohtaja Boris Vujcic varoitti tiistaina, että tekoälybuumin vauhdittamat korkeat markkina-arvostukset ovat tehneet osakemarkkinoista alttiita laskulle. Hän liittyi näin eurooppalaisten rahapoliittisten päättäjien kasvavaan huolestuneiden joukkoon.

"Tämä on jotain, mitä emme ole nähneet, tai emme ole nähneet pitkään aikaan, tällaista hinta-tulos-suhdetta ja ennustettua hinta-tulos-suhdetta", Vujcic sanoi tiistaina julkaistussa EKP:n "Euro Matters" -podcastissa. "Ne saattavat lopulta osoittautua perustelluiksi, mutta ne eivät välttämättä ole sitä."bloomberg

Keskuspankkien konsensus vahvistuu

Vujcicin huomautukset täydentävät varoituksia, jotka ovat voimistuneet EKP:n sisällä viikkojen ajan. EKP:n pääjohtaja Christine Lagarde sanoi maanantaina, että tekoälysektorin arvostukset ovat "erittäin korkeita" ja lasku on "täysin mahdollista". Kommentit seurasivat elokuun 17. päivänä julkaistua EKP:n blogikirjoitusta, jossa viisi pankin ekonomistia totesi, että "nykyisten osakemarkkinoiden arvostusten korjaus on todennäköinen" ja että euroalueelle tämä tarkoittaisi "rahoitusvakausongelmaa, ei vain yksityistä ongelmaa".moomoo+2

Kyseinen Malin Anderssonin, Johannes Breckenfelderin, Stefano Corradinin, Kalin Nikolovin ja Maria Antonietta Violan laatima analyysi osoitti, että euroalueen kotitalouksilla on noin 440 miljardin euron edestä altistumista seitsemälle suurimmalle yhdysvaltalaiselle teknologiayhtiölle – Apple ↗ 0.24%, Microsoft ↗ 1.97%, Nvidia ↘ 3.36%, Alphabet ↗ 3.06%, Amazon ↘ 1.26%, Meta ↗ 2.71% ja Tesla ↘ 1.77% – ja suuri osa tästä on kertynyt passiivisten indeksirahastojen kautta.ecb.europa

Historiallisesti äärimmäiset arvostustasot

S&P 500 -indeksin Shillerin syklisesti oikaistu hinta-tulos-suhde on pysynyt yli 40:ssä toukokuusta lähtien, mikä on taso, joka saavutettiin viimeksi juuri ennen dot-com-kuplan huippua maaliskuussa 2000. EKP:n blogikirjoituksessa todettiin, että yhdysvaltalaiset arvostustasot ovat "tällä hetkellä lähellä historiallista huippuaan" ja väitettiin, että teknologisten vallankumousten historialliset mallit – rautateistä internetiin – viittaavat väistämättömään korjausliikkeeseen riippumatta siitä, ovatko nykyiset hinnat rationaalisia.moomoo+1

EKP on kuitenkin varonut liioittelemasta varoituksiaan. Sen ekonomistit korostivat, etteivät he ennusta romahdusta, huomauttaen, että mahdollisen laskun ajoitus on "etukäteen mahdotonta tietää" ja tunnistettavissa vasta jälkikäteen. "Tämä ei tarkoita, että nykyiset hinnat edustaisivat kattoa", blogikirjoituksessa todettiin. "Jos tekoäly osoittautuu riittävän mullistavaksi, arvostukset voivat olla tulevaisuudessa vielä paljon korkeammat, jopa korjausliikkeen jälkeen."ecb.europa

Vähemmän puskureita tällä kertaa

Se, mikä erottaa nykyhetken dot-com-ajasta sekä Vujcicin että EKP:n analyysin mukaan, on rajallinen poliittinen liikkumavara shokin vaimentamiseksi. Korot ovat edelleen korkealla ja julkisen velan tasot ovat korkeammat kuin vuonna 2000, mikä jättää päättäjille vähemmän työkaluja rauhan palauttamiseksi, jos korjausliike osuu samaan aikaan laajemman epävakauden kanssa.moomoo+1

Vujcic nosti esiin myös geopoliittiset jännitteet ja joidenkin maiden kestämättömän finanssipoliittisen tilanteen lisäriskeinä. "Olemme oppineet aiemmista kokemuksista, että se mikä on kestämätöntä, pysyy kestämättömänä", hän sanoi ja kehotti toimimaan finanssipoliittisten haavoittuvuuksien suhteen ajoissa, ennen kuin markkinat pakottavat siihen.moomoo