BIS varar við: Skuldasöfnun tæknirisanna vegna gervigreindar sýnir vaxandi veikleika

Stærstu tæknifyrirtæki heims taka nú lán á áður óþekktum hraða til að fjármagna áform sín á sviði gervigreindar. Flæðir nú nýtt skuldabréfaútboð fyrirtækja upp á mörg hundruð milljarða dollara inn á alþjóðlega skuldabréfamarkaði, sem herðir samkeppnina við ríkissjóði um fjármagn fjárfesta.

Búist er við að tæknirisarnir fimm: Amazon Amazon.com, Inc. ↘ 2.19%, Microsoft ↘ 3.58%, Alphabet ↘ 1.94%, Meta ↘ 3.96% og Oracle ↘ 6.93%: muni gefa út skuldabréf fyrir um 250 milljarða dollara árið 2026 og allt að 400 milljarða dollara árið 2027, samkvæmt Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↘ 6.36%. Fram til júlíbyrjunar hafði hópurinn þegar gefið út bréf fyrir um 194 milljarða dollara, sem er 79% aukning frá um 108 milljörðum dollara á öllu árinu 2025, samkvæmt greiningu Reuters á gögnum frá LSEG. Greiningardeild Goldman Sachs áætlar að gefin hafi verið út skuldabréf tengd gervigreind fyrir tæpa 500 milljarða dollara það sem af er árinu 2026.moneycontrol+2

Nýjar vígstöðvar á pundsmarkaðnum

Amazon sótti 4,25 milljarða punda (5,76 milljarða dollara) í sinni fyrstu skuldabréfaútgáfu í sterlingspundum þann 9. september, sem var örlítið meira en lagt var upp með í upphafi. Skuldabréfin voru til þriggja, sex, 12 og 19 ára, samkvæmt Reuters. Eftirspurnin var tæplega þreföld á við framboð. Útgáfan fylgdi í kjölfarið á 5,5 milljarða punda útgáfu Alphabet í sterlingspundum fyrr á þessu ári, sem innihélt sjaldgæft 100 ára skuldabréf.global.morningstar+1

Hins vegar gætir nú ákveðinnar þreytu hjá fjárfestum. Miðgildi álags á tveggja til fjögurra ára skuldabréfum gefnum út af Amazon, Alphabet, Meta og Oracle hefur breikkað í um 40 punkta úr 30 punktum árið 2025, og eftirspurnarhlutfall í skuldabréfaútgáfum tæknirisanna féll úr tæplega fimmföldu í febrúar í undir tvöfalt í júlí, samkvæmt Reuters.moneycontrol

Viðvaranir úr hæstu hæðum

Alþjóðagreiðslubankinn (BIS) tók undir þessar vaxandi áhyggjur á mánudag og varaði við því að hlutabréfahækkanir tengdar gervigreind sýndu „vaxandi veikleikamerki“. Frank Smets, yfirmaður efnahagsgreiningar hjá BIS, sagði í samtali við fjölmiðla að fjárfestar væru farnir að sýna „aukinna varfærni“ gagnvart arðsemi framtíðarfjárfestinga í gervigreind á sama tíma og skuldsetning stóru bandarísku tæknifyrirtækjanna heldur áfram að aukast.reuters

„Það sem við höfum mestar áhyggjur af á þessu sviði er hin hraða aukning skulda og skuldsetningar,“ sagði Smets. „Og sú staðreynd að margir af þessum fjármögnunarsamningum eru frekar ógagnsæir.“reuters

Skýrsla BIS benti á að heildarlántökur tæknifyrirtækja hefðu hækkað úr um 22 milljörðum dollara, eða 22% af heildarútgáfu einkabréfa, árið 2010 í yfir 1.000 milljarða dollara, eða 44%, árið 2025. Pablo Hernandez de Cos, forstjóri BIS, varaði við því í síðustu viku að útgjöld til gervigreindar væru orðin það mikil að þau gætu haft áhrif á efnahagsaðstæður á heimsvísu.reuters+1

Keðjuverkun á skuldabréfamarkaði

Aukin skuldabréfaútgáfa tengd gervigreind er að breyta mörkuðum langt út fyrir hefðbundin fyrirtækjaskuldabréf. Bloomberg greindi frá því á mánudag að samningar um gagnaver væru að gerbreyta markaðnum fyrir skuldabréf með veði í atvinnuhúsnæði (CMBS). Þetta neyðir fjárfesta til að takast á við óþekkta áhættu, allt frá raforkuöryggi og takmörkunum á flutningskerfinu til ógagnsæis varðandi tæknirisana sem leigjendur.bloomberg

Henrietta Pacquement, rekstrarstjóri skuldabréfa hjá Allspring Global Investments, benti á að skuldir tæknirisanna kepptu nú beint við ríkisskuldabréf til lengri tíma, þar sem ávöxtunarkrafa hefur einnig farið hækkandi. „Í sumum tilfellum erum við að tala um um það bil 50 punkta breikkun á álagi frá áramótum, sem er sambærilegt við það sem sést á áhættusamari markaði,“ sagði hún.global.morningstar

Smets hjá BIS varaði þó við því að óvissa ríkti um hvort þolgæði í eftirspurn fjárfesta gæti haldið velli, „sérstaklega ef þrýstingur til hækkunar á ávöxtunarkröfu heldur áfram“.reuters