La société chinoise CXMT affiche les marges les plus élevées au monde sur les puces mémoire, dépassant Samsung et SK Hynix

La société chinoise ChangXin Memory Technologies est devenue le fabricant de puces mémoire le plus rentable au monde, affichant une marge EBIT de 82% au deuxième trimestre 2026, dépassant les 76% de SK Hynix ↗ 5.53% et les 70% de la division semi-conducteurs de Samsung Electronics, selon les données du fournisseur d'informations financières QUICK FactSet rapportées pour la première fois par Nikkei Asia. Ce résultat marque un revirement spectaculaire pour une entreprise qui avait enregistré une perte de 29 milliards de yens au cours du même trimestre l'année précédente.sedaily+1

Une manne provenant de la DRAM standard

La hausse des marges de CXMT découle d'un changement structurel dans l'offre et la demande de puces mémoire. Alors que Samsung, SK Hynix et Micron Technology ↗ 6.25% ont redirigé leur capacité de production vers la mémoire à large bande passante pour les serveurs d'IA, l'offre de DRAM standard s'est resserrée et les prix de la DDR5 ont fortement augmenté. La société taïwanaise TrendForce a conclu que la rentabilité de la HBM est en fait tombée en dessous de celle de la DDR5 depuis le premier trimestre 2026, une dynamique qui a directement profité à CXMT, dont les principaux produits sont des puces DRAM de base vendues à des clients tels qu'Alibaba ↘ 3.72%, ByteDance et Tencent.finance.biggo+2

Le chiffre d'affaires du premier semestre de CXMT a atteint 150,31 milliards de yuans (environ 22,4 milliards de dollars), soit une hausse de 874% sur un an, passant d'une perte nette à un bénéfice net de 77,6 milliards de yuans. Le chiffre d'affaires du seul deuxième trimestre a bondi de 977% sur un an. Les données de Counterpoint Research citées dans le rapport ci-joint montrent que la part de marché mondiale de CXMT dans la DRAM a atteint 10% au deuxième trimestre, contre 4% un an plus tôt, ce qui en fait le quatrième plus grand fabricant de DRAM au monde. Morgan Stanley prévoit que la capacité mensuelle de production de plaquettes de CXMT atteindra 300 000 unités d'ici la fin de l'année et 500 000 d'ici 2028.chosun+1

Le jalon des exportations sud-coréennes et la décote coréenne

L'ascension de CXMT survient alors même que le secteur des semi-conducteurs en Corée du Sud affiche ses propres chiffres records. Les données publiées le 11 septembre par le Service des douanes coréen ont montré que les exportations cumulées de semi-conducteurs avaient atteint 297,68 milliards de dollars, soit environ 400,5 billions de wons, franchissant pour la première fois la barre des 400 billions de wons. Les exportations de semi-conducteurs pour les dix premiers jours de septembre seulement ont atteint 16,48 milliards de dollars, en hausse de 270,1% sur un an, représentant 47,1% du total des exportations de la Corée du Sud.biz.chosun+2

Cependant, le boom des exportations ne s'est pas entièrement traduit par un enthousiasme sur le marché boursier. Le Kospi, malgré une hausse de 67% depuis le début de l'année, reste environ 26% en dessous de son plus haut niveau historique. Les données de Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↗ 4.67% montrent que l'indice se négocie à seulement 4,3 fois les bénéfices prévisionnels de 2027, bien en dessous de la moyenne Asie-Pacifique de 11 fois. Clarence Lee, analyste de portefeuille en chef chez T. Rowe Price T. Rowe Price Group, Inc. ↗ 2.22%, a déclaré que la soi-disant décote coréenne "ne disparaîtra probablement pas à court terme simplement parce que Samsung et Hynix redistribuent plus de liquidités. Elle reste en partie structurelle et nécessite la preuve d'une participation soutenue d'un univers plus large d'entreprises".finance.biggo

Un paysage concurrentiel loin d'être figé

La situation des bénéfices dans l'industrie des puces mémoire souligne une tension concurrentielle plus large. Samsung et SK Hynix dominent le marché haut de gamme de la HBM, essentiel pour les serveurs d'IA, mais leur pivot a créé une ouverture dans la DRAM standard que CXMT a saisie avec rapidité. Comme l'a noté Sammy Suzuki d'AllianceBernstein ↘ 0.79%, les rendements actuels des fabricants de puces coréens reflètent en grande partie "la capacité de génération de trésorerie apportée par un cycle de puces mémoire exceptionnellement prospère, plutôt qu'un changement fondamental dans la philosophie de rendement du capital".finance.biggo