Chinas CXMT überholt Samsung und SK Hynix bei Speicherchip-Margen

Das chinesische Unternehmen ChangXin Memory Technologies hat sich zum profitabelsten Speicherchiphersteller der Welt entwickelt. Im zweiten Quartal 2026 erzielte das Unternehmen eine EBIT-Marge von 82 % und übertraf damit SK Hynix ↗ 0.94% mit 76 % sowie die Halbleitersparte von Samsung Electronics mit 70 %, wie Daten des Finanzinformationsanbieters QUICK FactSet zeigen, über die zuerst Nikkei Asia berichtete. Das Ergebnis markiert eine dramatische Wende für das Unternehmen, das im gleichen Quartal des Vorjahres noch einen Verlust von 29 Milliarden Yen verzeichnete.sedaily+1

Ein Gewinn durch Standard-DRAM

Der Margensprung von CXMT resultiert aus einer strukturellen Verschiebung bei Angebot und Nachfrage von Speicherchips. Da Samsung, SK Hynix und Micron Technology ↘ 0.22% ihre Produktionskapazitäten auf High-Bandwidth Memory für KI-Server umstellten, verknappte sich das Angebot an Standard-DRAM und die Preise für DDR5 stiegen drastisch an. Das taiwanesische Institut TrendForce stellte fest, dass die Rentabilität von HBM seit dem ersten Quartal 2026 tatsächlich unter die von DDR5 gefallen ist. Diese Dynamik kam CXMT direkt zugute, da das Unternehmen hauptsächlich Standard-DRAM-Chips an Kunden wie Alibaba ↗ 0.68%, ByteDance und Tencent liefert.finance.biggo+2

Der Umsatz von CXMT erreichte im ersten Halbjahr 150,31 Milliarden Yuan (etwa 22,4 Milliarden US-Dollar), ein Anstieg von 874 % gegenüber dem Vorjahr, wobei das Unternehmen von einem Nettoverlust zu einem Nettogewinn von 77,6 Milliarden Yuan wechselte. Allein der Umsatz im zweiten Quartal stieg im Jahresvergleich um 977 %. Daten von Counterpoint Research zeigen, dass der weltweite DRAM-Marktanteil von CXMT im zweiten Quartal 10 % erreichte, gegenüber 4 % im Vorjahr, was das Unternehmen zum viertgrößten DRAM-Hersteller der Welt macht. Morgan Stanley prognostiziert, dass die monatliche Wafer-Kapazität von CXMT bis Jahresende 300.000 und bis 2028 500.000 Einheiten erreichen wird.chosun+1

Südkoreas Exportmeilenstein und der Korea-Abschlag

Der Aufstieg von CXMT erfolgt zu einer Zeit, in der auch der südkoreanische Halbleitersektor Rekordzahlen verzeichnet. Daten des koreanischen Zolldienstes vom 11. September zeigten, dass die kumulierten Halbleiterexporte 297,68 Milliarden US-Dollar erreichten, was etwa 400,5 Billionen Won entspricht und damit erstmals die Marke von 400 Billionen Won durchbrach. Allein in den ersten zehn Septembertagen beliefen sich die Halbleiterexporte auf 16,48 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 270,1 % gegenüber dem Vorjahr, was 47,1 % der gesamten südkoreanischen Exporte ausmacht.biz.chosun+2

Doch der Exportboom hat sich nicht vollständig in Börsenbegeisterung übersetzt. Der Kospi liegt trotz eines Anstiegs von 67 % seit Jahresbeginn etwa 26 % unter seinem Allzeithoch. Daten von Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↗ 0.92% zeigen, dass der Index nur zum 4,3-fachen der erwarteten Gewinne für 2027 gehandelt wird, weit unter dem asiatisch-pazifischen Durchschnitt von 11. Clarence Lee, Chef-Portfolioanalyst bei T. Rowe Price T. Rowe Price Group, Inc. ↘ 1.17%, sagte, der sogenannte Korea-Abschlag werde "in naher Zukunft wahrscheinlich nicht einfach verschwinden, nur weil Samsung und Hynix mehr Barmittel ausschütten. Er bleibt teilweise strukturell bedingt und erfordert Anzeichen für eine nachhaltige Beteiligung eines breiteren Unternehmensspektrums".finance.biggo

Wettbewerbsumfeld noch lange nicht geklärt

Das Gewinnbild der Speicherchipbranche unterstreicht eine breitere Wettbewerbsspannung. Samsung und SK Hynix dominieren den High-End-HBM-Markt, der für KI-Server unerlässlich ist, aber ihre Neuausrichtung hat eine Lücke bei Standard-DRAM geschaffen, die CXMT schnell genutzt hat. Wie Sammy Suzuki von AllianceBernstein ↘ 0.80% anmerkte, spiegeln die aktuellen Renditen koreanischer Chiphersteller weitgehend "die Cash-Generierungskapazität wider, die durch einen außergewöhnlich prosperierenden Speicherchip-Zyklus entsteht, und nicht eine grundlegende Änderung der Philosophie zur Kapitalrendite".finance.biggo