Maržinės skolos šuolis Azijoje kursto baimę dėl naujos rinkos griūties

Sparčiai auganti maržinė skola Kinijoje, Indijoje ir Japonijoje vėl kursto įspėjimus apie finansiniu svertu paremtą rinkos krizę Azijoje, nors Pietų Korėjos vasaros akcijų nuosmukio pasekmės vis dar jaučiamos visame regione. Pirmadienį paskelbtame komentare Manishi Raychaudhuri, „Emmer Capital Partners“ įkūrėjas ir vadovas bei buvęs „BNP Paribas Securities“ Azijos ir Ramiojo vandenyno regiono akcijų tyrimų vadovas, teigė, kad keliose rinkose tyliai formuojasi sąlygos dar vienai maržinių paskolų sukeltai griūčiai.reuters+1

Įspėjantis Korėjos pavyzdys

KOSPI indeksas nuo birželio 22 d. iki liepos 30 d. smuko 39 proc., kai milijonai Pietų Korėjos neprofesionaliųjų investuotojų, apimti dirbtinio intelekto euforijos, naudojosi brokerių paskolomis, kad investuotų į technologijų akcijas ir atskirų akcijų svertinius biržoje prekiaujamus fondus (ETF). Kai birželį kilęs susirūpinimas dėl investicijų į dirbtinį intelektą tvarumo nusmukdė technologijų sektoriaus akcijas, krentanti įkaitų vertė išprovokavo maržos reikalavimus (angl. margin calls) daugiau nei milijone sąskaitų, kuriose buvo naudojamas finansinis svertas. Po to sekė priverstiniai likvidavimai, sukėlę grandininę reakciją, kuri sunaikino milijardines rinkos vertes. „Samsung Electronics“ ir „SK Hynix“ ↘ 1.01% kartu sudarė bei viršijo 31 proc. visų KOSPI svertinių pozicijų, o prasidėjus išpardavimui jų akcijos atitinkamai krito 43 proc. ir 55 proc.sedaily+1

Finansinis svertas auga visame regione

Maržinės skolos augimo tendencija pastebima toli už Korėjos ribų. Indijos maržinės prekybos fondo apimtis išaugo nuo kiek daugiau nei 1 mlrd. JAV dolerių 2020 m. pabaigoje iki 16,3 mlrd. JAV dolerių šių metų rugpjūčio 31 d., rodo Nacionalinės vertybinių popierių biržos ir Bombėjaus vertybinių popierių biržos „BSE Ltd“ duomenys. Kinijos Šanchajaus vertybinių popierių biržos maržinių paskolų likutis patrigubėjo iki maždaug 200 mlrd. JAV dolerių nuo 68 mlrd. JAV dolerių 2019 m. pradžioje ir dabar yra 8 proc. didesnis už ankstesnį piką, pasiektą 2015 m. gegužę, po kurio „Shanghai Composite“ indeksas smuko 48 proc. Japonijos maržinių paskolų likutis beveik padvigubėjo: nuo 18 mlrd. JAV dolerių 2020 m. pradžioje iki daugiau nei 35 mlrd. JAV dolerių.reuters+1

Kinijos maržinių paskolų ir rinkos kapitalizacijos santykis, siekiantis 2 proc., yra didžiausias tarp pagrindinių Azijos rinkų ir gerokai viršija 0,6 proc. santykį, kuris pasirodė esąs pražūtingas Pietų Korėjoje. Indijoje 55 proc. maržinių paskolų yra sutelkta mažos ir vidutinės kapitalizacijos įmonių akcijose, o tai reiškia, kad priverstinis pardavimas gali persimesti į didesnes, likvidesnes akcijas, investuotojams karštligiškai ieškant grynųjų pinigų.sedaily+1

Reguliuotojai imasi veiksmų, tačiau rizika išlieka

Reguliuotojai visame regione ėmėsi veiksmų, kad pažabotų šį augimą. Pietų Korėjos Finansinių paslaugų komisija rugsėjį pristatė priemones, skirtas apriboti svyravimus sukeliančius atskirų akcijų svertinius ETF. Indijos rezervų bankas liepą uždraudė teikti paskolas užstatant akcijas vertybiniams popieriams pirkti ar pirminiams viešiems akcijų siūlymams (IPO) pasirašyti. Kinijos vertybinių popierių rinkos reguliuotojas sausį padidino minimalų maržos reikalavimą naujoms sąskaitoms iki 100 proc. Vis dėlto M. Raychaudhuri perspėjo, kad šios priemonės tik sulėtino rizikos plitimą, bet jos nepašalino. Kadangi palūkanų normos kyla didžiojoje regiono dalyje (išskyrus Kiniją), skolinimosi išlaidos gali dar labiau padidinti spaudimą svertinėms pozicijoms.bloomberg+1

„Kita maržinių paskolų sukelta krizė nebūtinai pakartos Pietų Korėjos scenarijų“, rašė M. Raychaudhuri, „tačiau ji gali smogti specifinėms finansinio sverto sritims, kurios tyliai pučiasi visame regione.“reuters