JPMorgan: Κίνδυνος ρευστοποίησης θέσεων short στο γεν ύψους 103 δισ. δολαρίων κάτω από τα 155

Οι στρατηγικοί αναλυτές της JPMorgan Chase ↘ 0.00% προειδοποίησαν την Τετάρτη ότι θέσεις short ύψους περίπου 103 δισ. δολαρίων έναντι του ιαπωνικού γεν ενδέχεται να ρευστοποιηθούν ραγδαία εάν το νόμισμα ενισχυθεί πέρα από το όριο των 155 γεν ανά δολάριο, ένα επίπεδο στο οποίο πλησιάζει η ισοτιμία μετά από εβδομάδες κερδών για το ιαπωνικό νόμισμα.signalpro+1

Η προειδοποίηση, την οποία μετέδωσε πρώτο το Bloomberg, υπογραμμίζει το μέγεθος των πτωτικών στοιχημάτων που παραμένουν κατά του γεν, ακόμη και μετά το κύμα κλεισίματος θέσεων νωρίτερα το καλοκαίρι. Η ισοτιμία USD/JPY υποχώρησε κοντά στα 156 στις 3 Σεπτεμβρίου, σημειώνοντας πτώση άνω του 1% από την προηγούμενη συνεδρίαση, φέρνοντας το όριο των 155 σε απόσταση αναπνοής.bloomberg+1

Το carry trade υπό πίεση

Η ενίσχυση του γεν αντανακλά μια ευρύτερη μετατόπιση των δυνάμεων που το διατηρούσαν αδύναμο για χρόνια. Οι αυξανόμενες αποδόσεις των ιαπωνικών κρατικών ομολόγων -το 30ετές JGB έφτασε σε ιστορικό υψηλό 3,44% τον Μάιο- έχουν περιορίσει τη διαφορά επιτοκίων που καθιστούσε τα carry trades με χρηματοδότηση σε γεν τόσο κερδοφόρα. Η συνεχιζόμενη εξομάλυνση των επιτοκίων από την Τράπεζα της Ιαπωνίας έχει προσθέσει πίεση στους επενδυτές που δανείζονταν φθηνά σε γεν για να επενδύσουν σε περιουσιακά στοιχεία υψηλότερης απόδοσης στο εξωτερικό.forbes+2

Τα hedge funds είχαν ήδη μειώσει απότομα τα πτωτικά στοιχήματα στο γεν τον Αύγουστο μετά από μια συντονισμένη παρέμβαση ΗΠΑ-Ιαπωνίας, με τα στοιχεία της CFTC να δείχνουν ότι τα μοχλευμένα κεφάλαια μείωσαν τις καθαρές short θέσεις τους σχεδόν στο μισό, στις 63.600 συμβόλαια στις αρχές Αυγούστου, από σχεδόν 138.000 στα τέλη Ιουνίου. Ωστόσο, η προειδοποίηση της JPMorgan υποδηλώνει ότι παραμένει μεγάλος όγκος short θέσεων και μια διάσπαση των 155 θα μπορούσε να πυροδοτήσει έναν αυτοτροφοδοτούμενο κύκλο αναγκαστικών αγορών.bloomberg

Οι αποδόσεις των ομολόγων και οι αγορές ενέργειας προσθέτουν πολυπλοκότητα

Το ευρύτερο σχόλιο της JPMorgan ↘ 0.00% για την αγορά, που δημοσιεύθηκε την ίδια ημέρα, υπογράμμισε πώς η άνοδος των προμηθειών διάρκειας των ομολόγων και η δυναμική της αγοράς ενέργειας αναδιαμορφώνουν το επενδυτικό τοπίο με τρόπους που υπερβαίνουν την πολιτική των κεντρικών τραπεζών. Η διασύνδεση μεταξύ των τιμών της ενέργειας, των δημοσιονομικών τροχιών και των αποδόσεων των ομολόγων προσθέτει ένα ακόμη επίπεδο αβεβαιότητας για τους traders συναλλάγματος που ήδη αντιμετωπίζουν μεταβαλλόμενες προσδοκίες για τα επιτόκια.jpmorgan

Το Forbes ανέφερε αυτή την εβδομάδα ότι ένα ισχυρότερο γεν απειλεί να ανατρέψει το μακροχρόνιο carry trade, δημιουργώντας ενδεχομένως επιπτώσεις στις παγκόσμιες αγορές περιουσιακών στοιχείων. Οι στρατηγικοί αναλυτές της Bloomberg είχαν προηγουμένως επισημάνει τα 155 ως το βασικό τεχνικό τεστ για το ράλι του γεν μετά την ιστορική κοινή παρέμβαση στα τέλη Ιουλίου.finance.yahoo+1

Με το γεν να διαπραγματεύεται πλέον κοντά σε αυτό το όριο, οι επόμενες ημέρες ενδέχεται να καθορίσουν αν το στοκ των 103 δισ. δολαρίων σε short θέσεις αρχίσει να υποχωρεί ή αν η ισχύς του δολαρίου θα επανέλθει.