Ճապոնիայի 30-ամյա պարտատոմսերի աճուրդում գրանցվել է 4.1% թույլ եկամտաբերություն

Ճապոնիայի 10-ամյա պետական պարտատոմսերի եկամտաբերությունը երկուշաբթի օրը հատեց 3%-ի շեմը՝ առաջին անգամ 1996 թվականից ի վեր, ինչը ցնցումներ առաջացրեց համաշխարհային շուկաներում և վերակենդանացրեց մտավախությունները, որ իենի carry trade-ի լայնածավալ փակումը կարող է ապակայունացնել ֆինանսական համակարգը։ Այս նշաձողը հաղթահարվեց այն բանից հետո, երբ շուկաները լիովին հաշվի առան Ճապոնիայի բանկի կողմից սեպտեմբերի 17-18-ի նիստում տոկոսադրույքի բարձրացումը, ինչը խստացման շատ ավելի ագրեսիվ տեմպ է, քան կենտրոնական բանկը ազդարարել էր այս տարվա սկզբին:bloomberg+4

ԱՄՆ ֆինանսների նախարար Սքոթ Բեսենթը անցյալ շաբաթ ավելի կոշտացրեց տոնը՝ նախազգուշացնելով, որ իենի անկանոն շարժումները կարող են հանգեցնել դիրքերի «հարկադիր փակման», ինչը վտանգում է համաշխարհային շուկաների ապակայունացումը և ամերիկյան տնային տնտեսությունների ու բիզնեսների համար փոխառության ծախսերի աճը։ Հյուսիսային Կարոլինայի Էշվիլ քաղաքում G-20-ի հավաքի ժամանակ Բեսենթը ասաց, որ հավատում է, թե «Ճապոնիայի կառավարությունը և BOJ-ը կձեռնարկեն այնպիսի քայլեր, որոնք կհանգեցնեն ավելի ուժեղ իենի», հավելելով, որ ինքն ունի «տեղեկատվություն, որը շուկան չունի»:reuters+1

Վճռորոշ աճուրդը փորձության է ենթարկում շուկան

Հինգշաբթի օրվա 30-ամյա ճապոնական պետական պարտատոմսերի աճուրդը կապիտալի հոսքերի փոփոխության վաղ ազդանշան տվեց։ Վաճառքի ժամանակ գրանցվեց 4.1% եկամտաբերություն, որը բարձր է 3.937% կանխատեսումից, ինչը վկայում է թույլ պահանջարկի մասին, նույնիսկ այն դեպքում, երբ ներքին եկամտաբերությունը հասնում է այնպիսի մակարդակների, որոնք կարող են ճապոնական ինստիտուցիոնալ գումարները հետ բերել հայրենիք։ Bloomberg-ը աճուրդից առաջ հայտնել էր, որ վաճառքը կփորձարկի ներդրողների ախորժակը, քանի որ համաշխարհային վաճառքը երկարաժամկետ եկամտաբերությունը հասցրել էր գրեթե երկու տասնամյակի առավելագույն մակարդակին:mof+2

Nomura ↘ 1.14%-ի տոկոսադրույքների ռազմավար Նակա Մացուզավան ասել է, որ աճուրդը առանցքային ցուցանիշ կլինի այն բանի, թե արդյոք կյանքի ապահովագրողները սկսում են միջոցները արտերկրից վերադարձնել ճապոնական ակտիվներ։ Citi Citigroup Inc. ↗ 0.25%-ի արտարժույթի ռազմավար Օսամու Տակաշիման նշել է, որ ապահովագրողները սպասում էին, որ 20-ամյա JGB-ի եկամտաբերությունը հասնի 2.5%-ից 3%-ի, սակայն զերծ էին մնում գնումներից, քանի որ վախենում էին գների հետագա անկումից:odaily

Carry Trade. մեծ, բայց կառավարելի՝ առայժմ

Իենի carry trade-ը՝ իենով էժան փոխառություններ վերցնելը ավելի բարձր եկամտաբերություն ունեցող ակտիվներում ներդրումներ կատարելու համար, 2024 թվականից ի վեր մեծացել է։ Capital Economics-ի տվյալները ցույց են տալիս, որ ոչ ճապոնական բանկերի Տոկիոյի մասնաճյուղերից դեպի իրենց գլխամասային գրասենյակներ վարկավորումը հասել է համաշխարհային ֆինանսական ճգնաժամից ի վեր ամենաբարձր մակարդակին, մինչդեռ Bank of America ↗ 0.26%-ի ֆոնդերի կառավարիչների հարցումը ցույց է տվել, որ «կարճ իենը» մնում է գլոբալ առումով երեք ամենատարածված գործարքներից մեկը:odaily

Այնուամենայնիվ, Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↗ 0.44%-ի գլխավոր FX ռազմավար Կամակշյա Տրիվեդին ասել է, որ իենով ֆինանսավորվող carry trade-երը ավելի կայուն են ապացուցել իրենց, քան 2024 թվականի միջամտության դրվագի ժամանակ, հավելելով, որ «պաշտոնական պորտֆելային հոսքերի տվյալների մեջ գրեթե ոչ մի նշան չկա» ճապոնացի ներդրողների կողմից կապիտալի լայնածավալ հայրենադարձության մասին։ Morgan Stanley ↗ 0.25%-ի FX ռազմավարության գլոբալ ղեկավար Ջեյմս Լորդը կրկնել է այդ տեսակետը՝ նշելով, որ ճապոնացի ներդրողները դեռևս «ակտիվորեն գնում են ԱՄՆ ակտիվներ»:morganstanley+1

Դոլարի խոցելիությունը

Ճապոնիան ԱՄՆ գանձապետական պարտատոմսերի ամենախոշոր օտարերկրյա պահառուն է՝ ավելի քան 1 տրիլիոն դոլարի ակտիվներով։ Ճապոնական ինստիտուցիոնալ վարքագծի փոփոխությունը կարող է մեծացնել դոլարի վրա ճնշումը, որն այս եռամսյակում արդեն թուլացել է մոտ 2%-ով։ Համաշխարհային կենսաթոշակային հիմնադրամները և ապահովագրողները հունիսի 30-ի դրությամբ հեջավորել են իրենց արտարժութային ռիսկերի միայն 41%-ը, ինչը ամենացածր ցուցանիշն է առնվազն 2015 թվականից ի վեր, ինչը նշանակում է, որ նույնիսկ հեջավորման չափավոր աճը կարող է վերածվել մոտ 230 միլիարդ դոլարի դոլարի վաճառքի գործարքների, ըստ Bloomberg-ի գնահատումների:ndtvprofit+1

BOJ-ի կառավարիչ Կազուո Ուեդան չորեքշաբթի օրը ասաց, որ պաշտոնյաները սեպտեմբերյան նիստում կքննարկեն քաղաքականությունը՝ հաշվի առնելով «գների աճի ռիսկերը», մինչդեռ խորհրդի անդամ Հաջիմե Տակատան ակնարկեց, որ 25 բազիսային կետով բարձրացումը «կանխորոշված չէ», ակնարկելով, որ աճը կարող է ավելի մեծ լինել։ Իենը, մինչդեռ, մնում է մեկ դոլարի դիմաց 160-ի մոտակայքում՝ կորցնելով հուլիս և օգոստոս ամիսներին ԱՄՆ-Ճապոնիա համակարգված միջամտությունից ստացված շահույթի ավելի քան կեսը:odaily+2