Japonya’nın 30 yıllık tahvil ihalesine zayıf talep: Faiz yüzde 4,1 oldu

Japonya'nın 10 yıllık devlet tahvili faizi Pazartesi günü 1996'dan bu yana ilk kez yüzde 3 seviyesini aşarak küresel piyasalarda dalgalanmaya yol açtı ve yen carry trade işlemlerinin büyük ölçekli çözülmesinin finansal sistemi istikrarsızlaştırabileceği endişelerini yeniden alevlendirdi. Bu kritik eşik, piyasaların Japonya Merkez Bankası'nın (BOJ) 17-18 Eylül toplantısında faiz artıracağını tamamen fiyatlamasıyla aşıldı; bu sıkılaşma hızı, merkez bankasının bu yılın başlarında işaret ettiğinden çok daha agresif bir duruşa işaret ediyor.bloomberg+4

ABD Hazine Bakanı Scott Bessent geçen hafta tonunu sertleştirerek, yendeki düzensiz hareketlerin küresel piyasaları istikrarsızlaştırma riski taşıyan pozisyonların "zorunlu kapanmasını" tetikleyebileceği ve Amerikalı hanehalkı ile işletmeler için borçlanma maliyetlerini artırabileceği uyarısında bulundu. Kuzey Karolina'nın Asheville kentindeki G20 toplantısında konuşan Bessent, "Japon hükümeti ve BOJ'un yenin güçlenmesini sağlayacak adımlar atacağına" inandığını belirterek, "piyasanın sahip olmadığı bilgilere" sahip olduğunu ekledi.reuters+1

Kritik İhale Nabız Yokluyor

Japonya'nın Perşembe günü gerçekleştirdiği 30 yıllık devlet tahvili ihalesi, değişen sermaye akışlarına dair ilk sinyalleri verdi. İhalede faiz oranı, yüzde 3,937 olan beklentinin üzerinde yüzde 4,1 olarak gerçekleşti. Bu durum, yurt içi getirilerin Japon kurumsal fonlarını ülkeye geri çekebilecek seviyelere yükselmesine rağmen talebin zayıf kaldığına işaret ediyor. Bloomberg, ihale öncesinde yaptığı haberde, küresel satış dalgasının uzun vadeli tahvil faizlerini son yirmi yılın en yüksek seviyelerine çıkarmasıyla bu satışın yatırımcı iştahını test edeceğini belirtmişti.mof+2

Nomura ↘ 1.14% faiz stratejisti Naka Matsuzawa, ihalenin, hayat sigortası şirketlerinin yurt dışındaki fonlarını yeniden Japon varlıklarına kaydırmaya başlayıp başlamadığının önemli bir göstergesi olacağını söyledi. Citi Citigroup Inc. ↗ 0.25% döviz stratejisti Osamu Takashima ise sigorta şirketlerinin 20 yıllık Japon devlet tahvili faizlerinin yüzde 2,5 ila yüzde 3 seviyesine ulaşmasını beklediklerini ancak fiyatların daha da düşmesinden korktukları için alım yapmaktan kaçındıklarını belirtti.odaily

Carry Trade: Büyük Ama Şimdilik Yönetilebilir

Düşük faizli yen ile borçlanıp daha yüksek getirili varlıklara yatırım yapmayı ifade eden yen carry trade işlemleri, 2024'ten bu yana hızla büyüdü. Capital Economics verileri, Japon olmayan bankaların Tokyo şubelerinden genel merkezlerine yaptıkları borç vermenin küresel finansal krizden bu yana en yüksek seviyeye ulaştığını gösterirken, Bank of America ↗ 0.26% fon yöneticisi anketi "kısa yen" pozisyonunun küresel olarak en popüler üç işlemden biri olmaya devam ettiğini ortaya koydu.odaily

Öte yandan Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↗ 0.44% baş döviz stratejisti Kamakshya Trivedi, yen fonlu carry trade işlemlerinin 2024'teki müdahale dönemine kıyasla daha dirençli olduğunu kanıtladığını belirterek, resmi portföy akış verilerinde Japon yatırımcıların büyük ölçekli bir sermaye dönüşü gerçekleştirdiğine dair "neredeyse hiçbir işaret olmadığını" ekledi. Morgan Stanley ↗ 0.25% küresel döviz stratejisi başkanı James Lord da bu görüşü paylaşarak Japon yatırımcıların hâlâ "yoğun şekilde ABD varlıkları satın aldığını" kaydetti.morganstanley+1

Doların Hassasiyeti

Japonya, 1 trilyon dolardan fazla portföyüyle ABD Hazine tahvillerinin en büyük yabancı alıcısı konumunda bulunuyor. Japon kurumsal yatırımcılarının davranışlarındaki bir değişiklik, bu çeyrekte zaten yaklaşık yüzde 2 değer kaybeden dolar üzerindeki baskıyı artırabilir. Küresel emeklilik fonları ve sigorta şirketleri, 30 Haziran itibarıyla döviz risklerinin yalnızca yüzde 41'ini hedge etti (bu oran en az 2015'ten bu yana en düşük seviye). Bloomberg tahminlerine göre, bu durum hedge oranındaki küçük bir artışın bile yaklaşık 230 milyar dolarlık dolar satış işlemine dönüşebileceği anlamına geliyor.ndtvprofit+1

BOJ Başkanı Kazuo Ueda Çarşamba günü yaptığı açıklamada, yetkililerin Eylül toplantısında "yukarı yönlü fiyat risklerini" göz önünde bulundurarak politikayı tartışacaklarını söylerken, şahin yönetim kurulu üyesi Hajime Takata 25 baz puanlık bir artışın "kesin olmadığını" belirterek artışın daha büyük olabileceğine işaret etti. Bu sırada yen, Temmuz ve Ağustos aylarındaki koordineli ABD-Japonya müdahalesinden elde ettiği kazanımların yarısından fazlasını geri vererek dolar karşısında 160 seviyesine yakın seyretmeye devam ediyor.odaily+2