ԱՄՀ-ն կենտրոնական բանկերին հորդորում է հրաժարվել տոկոսադրույքների ֆիքսված ուղուց

Արժույթի միջազգային հիմնադրամը կոչ է արել աշխարհի կենտրոնական բանկերին հրաժարվել տոկոսադրույքների կանխորոշված ուղուն հավատարիմ մնալու պրակտիկայից՝ նշելով, որ նման խոստումները կարող են հակառակ ազդեցությունն ունենալ անսպասելի շոկերից հաճախակի տուժող գլոբալ տնտեսությունում:

Չորեքշաբթի օրը հրապարակված բլոգային հոդվածում ԱՄՀ ֆինանսական խորհրդատու և Դրամավարկային ու կապիտալի շուկաների դեպարտամենտի տնօրեն Տոբիաս Ադրիանը նշել է, որ կենտրոնական բանկերի հաղորդակցությունը պետք է կենտրոնանա ֆիքսված ուղի սահմանելու փոխարեն փոփոխվող պայմաններին քաղաքականության արձագանքման ձևերը պարզաբանելու վրա:arise+2

Հրաժարում ապագա ուղենիշներից

ԱՄՀ-ն ընդգծել է, որ համաշխարհային ֆինանսական ճգնաժամին հաջորդած տարիներին կենտրոնական բանկերը մեծապես ապավինում էին «ապագա ուղենիշներին» (forward guidance), երբ տոկոսադրույքները զրոյին մոտ էին, իսկ գնաճային սպասումները նվազում էին: Հիմնադրամն ընդունել է, որ այդ մոտեցումը կարող էր արդյունավետ լինել այդ հստակ հանգամանքներում:thesun+1

Սակայն կանխատեսելի, ցածր գնաճով տնտեսությունների դարաշրջանն ավարտված է: «Առաջարկի շոկերը, գնաճային անակնկալները կամ ռիսկերի հավասարակշռության կտրուկ փոփոխությունները կարող են քաղաքականություն մշակողներից պահանջել փոխել ընթացքը», նշել է ԱՄՀ-ն՝ զգուշացնելով, որ տոկոսադրույքների նախապես սահմանված ուղիները կարող են ստիպել կենտրոնական բանկերին դիմել ծախսատար հետքայլերի, երբ պայմաններն անսպասելիորեն փոխվում են:arise+1

Հիմնադրամը քաղաքականություն մշակողներին հորդորել է դրա փոխարեն պարզաբանել իրենց «արձագանքման ֆունկցիան». ինչպես են նրանք մեկնաբանում ստացվող տվյալները, գնահատում ռիսկերը և կողմնորոշվում փոխզիջումների հարցում, որպեսզի հանրությունը և շուկաները կարողանան հասկանալ որոշումների տրամաբանությունը՝ առանց կանխորոշված արդյունք ակնկալելու:thesun+1

Կանխատեսումները խոստումներ չեն

ԱՄՀ-ն զգուշացրել է, որ չափազանց մեծ ճշգրտությամբ ներկայացված տնտեսական կանխատեսումները կարող են սխալմամբ ընկալվել որպես հաստատուն հանձնառություններ: «Եթե կանխատեսումները հաղորդվում են չափազանց ճշգրիտ, կամ տոկոսադրույքի կանխատեսումները մեկնաբանվում են որպես պարտավորություններ, վերանայումները կարող են սխալ մեկնաբանվել որպես քաղաքականության հետքայլ», նշված է բլոգի հոդվածում:arise

Հիմնադրամը խորհուրդ է տվել, որ կենտրոնական բանկերն օգտագործեն սցենարներ՝ ցույց տալու համար, թե քաղաքականությունը ինչպես կարող է արձագանքել տարբեր տնտեսական արդյունքների դեպքում, միևնույն ժամանակ հստակեցնելով, որ ապագա որոշումները կախված են զարգացող տվյալներից: ԱՄՀ-ն նշել է, որ տոկոսադրույքների ուղու վերաբերյալ ցանկացած պարտավորություն պետք է լինի «բացառիկ և պայմանական, հստակ վերապահումներով»:thesun+1

Ավելի շատ հաղորդակցությունը միշտ չէ, որ ավելի լավ է

Հիմնադրամը նաև զգուշացրել է կենտրոնական բանկերի հաղորդագրությունների ծավալի մասին: Սոցիալական ցանցերի, լրատվության ավտոմատացված վերլուծության և արհեստական բանականության միջոցով, որոնք իրական ժամանակում վերլուծում են յուրաքանչյուր հայտարարություն, չափազանց մեծ մանրամասնությունը կարող է հանգեցնել նրան, որ շուկաները կենտրոնանան «կենտրոնական բանկի հայտարարությունները վերծանելու, այլ ոչ թե հիմնարար ցուցանիշները գնահատելու վրա»:arise+1

ԱՄՀ-ն ընդգծել է, որ հաղորդակցության նպատակը «տատանողականությունը վերացնելը չէ», այլ անորոշության նվազեցումը, թե ինչպես են արձագանքելու քաղաքականություն մշակողները՝ սահմանափակելով որոշումների շուրջ անակնկալները: Հիմնադրամը նշել է, որ շուկայական որոշակի տատանողականությունն առողջ է, քանի որ արտացոլում է գնագոյացման գործընթացը, երբ ներդրողները յուրացնում են նոր տնտեսական տեղեկատվությունը:imf+1

«Հաշվի առնելով գլոբալ մակարդակում անորոշության բարձր աստիճանը՝ կենտրոնական բանկերը պետք է հստակ լինեն ռիսկերի հարցում՝ նպատակ ունենալով ճշգրիտ արտացոլել հիմքում ընկած մակրոտնտեսական անորոշության աստիճանը», եզրափակել է ԱՄՀ-ն:thesun+1