Oljefondet advarer: AI-boble kan slette flere års gevinster

Lederen for verdens største statlige investeringsfond advarte i forrige uke om at de skyhøye verdsettelsene av AI-brikkeaksjer utgjør en alvorlig risiko for en kraftig korreksjon, selv om de samme teknologisatsingene har sikret fondet rekordstore overskudd. Advarselen fra Nicolai Tangen, sjef for Oljefondet (Statens pensjonsfond utland), kommer samtidig med lignende bekymringer fra milliardærinvestor Ray Dalio, som sammenlignet det nåværende AI-hysteriet med de spekulative oppgangstidene som gikk forut for markedskollapsene i 1929 og 2000.

Rekordgevinster og økende uro

Det norske fondet på 2,3 billioner dollar rapporterte sitt beste første halvår på flere år, med en gevinst på omtrent 185 milliarder dollar og en avkastning på over 9 prosent, ifølge Bloomberg. Likevel uttalte Tangen til Bloomberg at han forblir «forsiktig med tanke på fremtidig risiko, inkludert AI-verdsettelser, inflasjon og geopolitiske konflikter». I en separat advarsel gjengitt av DW sa Tangen at et massivt tap i fondets portefølje ved en ekstrem markedskollaps «ikke er helt usannsynlig».dw+1

Teknologi utgjør omtrent en tredjedel av fondets aksjeinvesteringer, og den indeksbaserte strategien gir porteføljeforvalterne «nesten ikke noe handlingsrom til å avvike fra indeksen eller sikre seg aktivt», ifølge Karin Thorburn, professor i finans ved Norges Handelshøyskole (NHH). Norges Bank Investment Management har stresstestet et scenario med en AI-korreksjon som kan redusere fondets verdi med rundt 18 prosent, eller omtrent 432 milliarder euro. Dette tilsvarer nesten syv år med Norges energiinntekter.dw

Dalio trekker historiske paralleller

Ray Dalio, grunnleggeren av Bridgewater Associates, delte disse bekymringene i podkasten The Diary of a CEO, der han sa at AI-boomen viser «klassiske tegn» på en boble. «Folk kaster seg over en ny teknologi og tenker: 'Dette er mirakuløst, dette kan jeg satse på.' Noen ganger låner de penger for å satse, og mister prisen av syne», sa Dalio, ifølge Inc. Han sammenlignet AI-verdsettelsene med de spekulative utskeielsene som gikk forut for krakkene i 1929 og 2000.finance.yahoo+1

CAPE-forholdstallet (Shiller P/E) for S&P 500 ligger for øyeblikket nær 41, noe som overstiger nivået på 32,6 før krakket i 1929 og nærmer seg den historiske toppen på 44,2 under IT-boblen.finance.yahoo

Halvlederaksjer i historisk tempo

Philadelphia Semiconductor Index har steget omtrent 78 prosent hittil i år, ifølge data fra MarketWatch, noe som betyr at den ligger an til sitt beste år siden 1999. Nvidia ↘ 2.37%, Amazon Amazon.com, Inc. ↘ 0.34% og Microsoft ↗ 0.21% har alle steget tosifret de siste ukene etter et kraftig fall i juni og juli. Den internasjonale oppgjørsbanken (BIS) advarte i juni om at AI-begeistringen risikerer å ende i en nedtur dersom avkastningen ikke svarer til forventningene, samtidig som det er ventet at de største teknologiselskapene vil investere over 1000 milliarder dollar i AI-relatert infrastruktur i kappløpet om å utvikle avanserte modeller.marketwatch+1