Saksan ja Ranskan valtionlainojen korot nousivat korkeimmilleen yli 15 vuoteen

Saksan 10 vuoden valtionlainan (Bund) korko nousi maanantaina 3,21 prosenttiin, korkeimmilleen sitten toukokuun 2011, kun taas Ranskan 10 vuoden valtionlainan korko nousi 4,06 prosenttiin, tasolle, jota ei ole nähty sitten kesäkuun 2009. Liikkeet ovat osa laajempaa globaalia joukkolainojen myyntiaaltoa, joka on voimistunut kahden viime viikon aikana, kun sijoittajat vaativat suurempaa korvausta valtionvelan hallussapidosta paisuvien budjettivajeiden keskellä.tradingeconomics+1

Globaali tilinteko velasta

Myyntiaalto on ollut jyrkintä maissa, joissa velkakirjat ovat suuria ja poliittinen toimintakyvättömyys on akuuttia. Kansainvälisen rahoitusinstituutin (IIF) entinen pääekonomisti Robin Brooks kirjoitti maanantaina, että 10 vuoden päästä alkavat 10 vuoden termiinikorot – eli se, mitä markkinat hinnoittelevat 10 vuoden korolle vuosikymmenen kuluttua – "nousevat kaikkialla". Ranskan, Italian, Ison-Britannian ja Japanin korot ovat nousseet jyrkimmin viimeisen kymmenen päivän aikana.robinjbrooks.substack

Japani on kärsinyt pahiten. Sen 10 vuoden valtionlainan korko nousi viime viikolla jopa 2,93 prosenttiin, mikä on korkein taso sitten vuoden 1996. Tämä jatkaa Japanin valtionlainojen alamäkeä, joka on nostanut 30 vuoden korot yli 4 prosentin ensimmäistä kertaa koskaan. Brooks kuvaili Japanin joukkolainamarkkinoita "syvästi ahdistuneiksi", ja jeniin kohdistuu suuria heikkenemispaineita.finance.yahoo+2

Korkokäyrän jyrkkeneminen ja öljy

Välitön laukaiseva tekijä on ollut Yhdysvaltain korkokäyrän selvä jyrkkeneminen (bear-steepening) keskuspankki Fedin heinäkuun 29. päivän kokouksen jälkeen, mikä on vetänyt pitkiä korkoja ylös maailmanlaajuisesti. Persianlahden ratkaisemattomaan konfliktiin liittyvä öljyn hinnan nousu on lisännyt painetta, sillä energiakustannukset ruokkivat inflaatio-odotuksia, jotka ovat piinanneet joukkolainamarkkinoita alkuvuodesta 2026 lähtien.spglobal+2

BlackRock ↘ 2.27% totesi viikoittaisessa katsauksessaan, että pitkien korkojen nousu ja tulosennusteiden nousu eivät ole ristiriitaisia signaaleja, vaan heijastavat laajempaa "globaalia joukkolainojen nollausta", joka on ollut käynnissä vuodesta 2021 lähtien.blackrock

Finanssipolitiikka tähtäimessä

Brooksin mukaan keskittyminen yksittäisiin tekijöihin sivuuttaa syvemmän ongelman. "Kun velkaa on paljon ja budjettivajeet ovat kestämättömän suuria, olet erittäin haavoittuvainen mille tahansa vastaantulevalle häiriölle", hän kirjoitti. "Kyse ei ole häiriöstä, vaan siitä sotkusta, jota teemme finanssipolitiikassa maailmanlaajuisesti".robinjbrooks.substack

Sveitsi ja kourallinen vähävelkaisia maita ovat edelleen ainoita poikkeuksia, mikä korostaa Brooksin mukaan "vastuullisen finanssipolitiikan nyt ilmeisiä etuja". Berliinin, Pariisin ja Tokion päättäjille joukkolainamarkkinoiden viestiä on yhä vaikeampi sivuuttaa.