Anleiherenditen der Eurozone nahe 15-Jahres-Hoch wegen Inflationssorgen durch Iran-Krieg

Die Renditen von Staatsanleihen der Eurozone verharrten am Montag nahe ihren höchsten Ständen seit mehr als 15 Jahren, während Anleger das Risiko abwägen, dass ein langwieriger Krieg im Iran die Energiepreise hoch halten und die Inflation in der Währungsunion erneut anheizen könnte.

Die Rendite der 10-jährigen deutschen Bundesanleihe verharrte bei rund 3,20 % nahe ihrem Ende Juli erreichten Höchststand von 3,21 %: dem höchsten Stand seit Mai 2011, wie Daten von TradingView zeigen. Die Benchmark für die 10-jährige Anleihe der gesamten Eurozone lag Mitte August bei 3,51 %. Die Entwicklungen spiegeln einen Anleihemarkt wider, der zunehmend skeptisch ist, dass die Europäische Zentralbank in absehbarer Zeit zu Zinssenkungen zurückkehren kann.tradingeconomics+1

EZB-Zinspfad im Fokus

Die Geldmärkte preisen nun ein, dass der Einlagensatz der EZB bis März 2027 auf 2,76 % steigen wird, verglichen mit derzeit 2,25 %. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung auf der September-Sitzung liegt bei über 90 %. Die EZB hatte die Zinsen im Juni zum ersten Mal seit fast drei Jahren angehoben und den Einlagensatz um einen Viertelprozentpunkt auf 2,25 % erhöht. Reuters beschrieb dies als Versuch, die Inflation einzudämmen, "bevor sich ein durch den Iran-Krieg ausgelöster Anstieg der Energiekosten auf breiterer Front ausbreitet". Im Juli ließ die Bank die Zinsen unverändert und verwies auf die hohe Unsicherheit über "die Intensität und Dauer des Schocks".moderndiplomacy+2

"Wir sehen maximal eine weitere Anhebung durch die EZB", sagte Mohit Kumar, Ökonom bei Jefferies, und merkte an, dass die Ölpreise weiterhin unter den schwerwiegenderen Szenarien der EZB lägen.moderndiplomacy

Geopolitische Risiken prägen globale Stimmung

Das allgemeine Marktumfeld bleibt verunsichert. Der Iran forderte Washington am Samstag auf, die Niederlage einzuräumen, während US-Präsident Donald Trump die Amerikaner davor warnte, sich auf anhaltend hohe Treibstoffpreise einzustellen. Rohöl der Sorte Brent schloss am Freitag bei 88,67 US-Dollar pro Barrel, und Gold handelte angesichts der anhaltenden Nachfrage nach sicheren Häfen weiterhin nahe Rekordmarken von über 4.370 US-Dollar pro Unze.investing+2

US-Aktien schlossen am Freitag schwächer. Der S&P 500 gab um 0,20 % von seinem Rekordhoch nach und der Dow Jones Industrial Average fiel um 108 Punkte. Der vorläufige Verbrauchervertrauensindex der University of Michigan für August fiel auf 51 und lag damit unter den Prognosen von 55, während die Inflationserwartungen für das kommende Jahr stiegen. Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe blieb nahe dem Anfang der Woche erreichten 19-Monats-Hoch von 4,75 %.investing

Ein schwieriger Spagat

Die Renditedifferenz zwischen 10-jährigen italienischen Staatsanleihen und deutschen Bundesanleihen lag bei 77 Basispunkten, verglichen mit 63 Basispunkten im Februar vor dem Angriff auf den Iran. Der größer werdende Abstand verdeutlicht die ungleichmäßige Belastung, die der Konflikt für die Eurozone bedeutet.moderndiplomacy

Für die EZB ist das geldpolitische Dilemma akut: Höhere Energiekosten bergen das Risiko einer länger anhaltenden Inflation, aber eine zu aggressive Straffung könnte eine Wirtschaft weiter schwächen, die im zweiten Quartal 2026 im Vergleich zum Vorquartal nur um 0,40 % gewachsen ist. Die Aufmerksamkeit richtet sich diese Woche auf das Protokoll der jüngsten Sitzung der US-Notenbank Federal Reserve, das drei Gegenstimmen enthielt, sowie auf vorläufige Einkaufsmanagerindizes (PMI) und US-Immobiliendaten.business-standard+1