EZB warnt: KI-Tech-Aktien auf Niveaus historischer Spekulationsblasen

Die Europäische Zentralbank warnt davor, dass die Bewertungen von KI-getriebenen Technologieaktien Niveaus historischer Spekulationsblasen ähneln. In ihrem jüngsten Finanzstabilitätsbericht bezeichnete sie eine scharfe Korrektur bei US-Technologieaktien als reales Risiko. Die Zentralbank verzichtete zwar darauf, formell von einer Blase zu sprechen, machte jedoch deutlich, dass die Konzentration der Gewinne auf wenige Unternehmen eine genaue Beobachtung erfordert.cryptonomist+1

Magnificent 7 treiben die Rally an

Die EZB führt den Großteil der KI-getriebenen Rally auf die "Magnificent 7" zurück, die Gruppe dominierender US-Tech-Konzerne, die den Markt seit 2023 antreiben. Ihr enormer Anteil an den wichtigsten Indizes bedeutet, dass jede Neubewertung der Rentabilität von KI weit über den Händlerkreisen hinausreichen und über grenzüberschreitende Investitionsströme auch die europäischen Märkte erfassen könnte.cryptobriefing+1

Die Warnung erfolgt zu einem Zeitpunkt, an dem der Technology Select Sector SPDR Fund ↗ 0.16% den laut Analytikern stärksten 45-Tage-Anstieg seit seiner Auflegung im Jahr 1999 verzeichnet hat. Tech-Aktien legten im vergangenen Jahr um rund 42 % zu. Dennoch sind die geschätzten KGV im Vergleich zum Vorjahr um etwa 30 % gesunken, da die erwarteten Gewinne um 80 % sprangen. Diese Dynamik lässt Aktien günstiger erscheinen, obwohl die Kurse steigen.moomoo+1

Die fragile Mathematik hinter "günstigeren" Aktien

Diese vermeintliche Attraktivität beruht jedoch auf einer Voraussetzung: Die Gewinnerwartungen müssen auch eintreffen. Wie eine Analyse anmerkte, könnten Analytiker beginnen, ihre Gewinnprognosen zu senken, falls KI-Kapazitäten überdimensioniert werden, Kundenausgaben nachlassen oder wirtschaftliche Schocks die IT-Budgets der Unternehmen belasten. In diesem Fall würden die Bewertungen sprunghaft ansteigen, ohne dass sich die Kurse bewegen.moomoo

Die Sorge der EZB deckt sich mit Warnungen der Bank of England, die in ihren eigenen Berichten zur Finanzstabilität die angespannten US-Aktienbewertungen mit dem Niveau vor dem Dotcom-Crash verglich. The Atlantic berichtete im Juli, dass der Wert von KI-nahen Unternehmen innerhalb von drei Jahren um 27 Billionen Dollar gestiegen ist, was 36 % des gesamten US-Aktienmarktes entspricht.centralbanking+2

Eine Warnung, kein Urteil

Die EZB hat bewusst Raum für eine Fortsetzung der Rally gelassen und versteht ihre Einschätzung als ein zu beobachtendes Risiko und nicht als eine bereits eingetretene Krise. Software-Aktien zeigten zu Beginn dieses Zyklus Risse, bevor sie sich wieder erholten, was den Glauben der Anleger stärkte, dass KI-Unternehmen ihre Preise im Laufe der Zeit rechtfertigen können. Die Kernbotschaft der Zentralbank ist jedoch klar: Wenn die Begeisterung die Gewinne überholt, ist die Lücke zwischen Preis und Fundamentaldaten genau das, was frühere Tech-Rallys in schmerzhafte Korrekturen verwandelte.cryptonomist+1