7 trilyon dolarlık opsiyon vadesi küresel piyasaları sarstı

ABD'de yaklaşık 7 trilyon dolar değerindeki opsiyon sözleşmesinin vadesinin Cuma günü dolmasıyla birlikte, Eylül ayı "üçlü cadı" etkinliği, küresel piyasalarda yüksek işlem hacimlerine ve sert fiyat dalgalanmalarına yol açıyor. Bu, türev ürünlerdeki en büyük üç aylık vade sonlarından biri olarak dikkat çekiyor.

Hisse senedi endeks vadeli işlemleri, endeks opsiyonları ve tekil hisse senedi opsiyonlarının aynı anda sona erdiği bu seans, Citadel Securities verilerine göre tarihteki en büyük ikinci üçlü cadı etkinliği olma özelliğini taşıyor. Sıkışık uzlaşma penceresi, kurumsal katılımcıları büyük pozisyonları kapatmaya veya taşımaya zorlayarak emir defteri derinliğini zorluyor ve spreadleri genişletiyor.bloomberg

Küresel Piyasalar Baskı Altında

Avrupa'da İspanya'nın IBEX 35 endeksi, vade sonu seansının yarattığı volatilite ile gün ortasında kayıplarını genişletti, Reuters Thomson Reuters Corporation ↗ 0.75% tarafından bildirildi. ABD hisse senedi vadeli işlemleri karışık bir açılışa işaret ederken, S&P 500 hafif düşüş, teknoloji ağırlıklı Nasdaq-100 ise hafif yükseliş gösterdi, Charles Schwab The Charles Schwab Corporation ↘ 0.85% verilerine göre. Tahvil getirilerindeki artış, faize duyarlı sektörler üzerindeki baskıyı artırdı.reutersconnect+1

Türev ürünlerin vade sonu, makroekonomik açıdan yoğun bir döneme denk geldi. Federal Rezerv hafta başında faiz oranlarını artırırken, Japonya Merkez Bankası Cuma günü politika faizini 25 baz puan artırarak 1995'ten bu yana en yüksek seviye olan %1.25'e çıkardı. Karar, beklenenin aksine bir tepkiyle karşılaştı: İki kurul üyesinin daha fazla sıkılaşmaya şüpheyle yaklaşması üzerine yen, dolar karşısında %1'den fazla değer kaybederek iki haftanın en düşük seviyesine geriledi.schwab+2

Türbülansın Mekaniği

"Üçlü cadı" etkinliği, Mart, Haziran, Eylül ve Aralık aylarının üçüncü Cuma günü gerçekleşir ve üç kategorideki türev ürünlerin eş zamanlı vade sonu, emir akışını açılış ve kapanış müzayedelerinde yoğunlaştırır. Opsiyon piyasa yapıcılarının delta-nötr pozisyonları korumak için yükselişlerde alım, düşüşlerde ise satış yapması, piyasadaki yönlü hareketleri şiddetlendiren pro-siklik bir etki yaratır.mexc+2

Eylül döngüsü aynı zamanda S&P Dow Jones Indices ↘ 1.93% gibi sağlayıcıların üç aylık endeks yeniden dengelemesiyle çakışıyor ve bu da trilyonlarca dolarlık pasif fon varlığının portföy ayarlamaları yapmasını zorunlu kılıyor. Opsiyonların kullanımı ve yeniden dengeleme akışlarının çakışması, büyük ölçekli hisse senetlerinde milyarlarca dolarlık kapanış dengesizliklerine yol açıyor.mexc

Sırada Ne Var?

Piyasa katılımcıları vade sonu sonrası dönemi yakından izliyor. Cuma günü yaklaşık 25.9 milyon sözleşmenin uzlaşması beklenirken, piyasa yapıcıların riskten korunma yükümlülüklerinin ortadan kalkması, önümüzdeki haftanın başında geçici bir likidite boşluğu yaratabilir. Bir analizde belirtildiği gibi, kritik değişken sadece Cuma öğleden sonraki kapanış volatilitesi değil, opsiyon piyasa yapıcılarının çift taraflı kotasyonlarının geçici olarak ortadan kalktığı vade sonu sonrası likidite boşluğudur.piptheory+1