7 trilijonų dolerių vertės opcionų galiojimo pabaiga sukrėtė pasaulines rinkas

Penktadienį baigiasi maždaug 7 trilijonų JAV dolerių nominaliosios vertės opcionų galiojimas, o 2026 m. rugsėjo mėnesio „trijų raganų“ įvykis – vienas didžiausių ketvirtinių išvestinių finansinių priemonių galiojimo pabaigos terminų istorijoje – skatina didelę prekybos apimtį ir staigius kainų svyravimus pasaulinėse rinkose.

Ši sesija, kurios metu vienu metu baigiasi akcijų indeksų ateities sandorių, akcijų indeksų opcionų ir atskirų akcijų opcionų galiojimas, pagal nominaliąją vertę yra antra pagal dydį „trijų raganų“ sesija istorijoje, rodo „Bloomberg“ cituojami „Citadel Securities“ duomenys. Suspaustas atsiskaitymo langas verčia institucinius dalyvius uždaryti, perkelti arba vykdyti didžiules pozicijas prieš pat prekybos pabaigą, o tai apsunkina užsakymų knygos gylį ir didina skirtumus tarp pagrindinių etalonų.bloomberg

Pasaulinės rinkos jaučia įtampą

Europoje Ispanijos IBEX 35 indeksas vidurdienį tęsė kritimą, nes „trijų raganų“ sesija padidino nepastovumą, praneša „Reuters Thomson Reuters Corporation“ ↗ 0.75%. JAV akcijų ateities sandoriai rodė mišrią prekybos pradžią: S&P 500 indeksas buvo šiek tiek žemesnis, o technologijų sektoriaus „Nasdaq-100“ šiek tiek kilo, rodo „Charles Schwab The Charles Schwab Corporation“ ↘ 0.85% duomenys. Obligacijų pajamingumas išaugo, didindamas spaudimą palūkanų normoms jautriems sektoriams.reutersconnect+1

Išvestinių finansinių priemonių galiojimo pabaiga sutapo su neįprastai įtemptu makroekonominiu laikotarpiu. Federalinis rezervų bankas anksčiau šią savaitę padidino palūkanų normas, o Japonijos bankas penktadienį padidino savo politikos normą 25 baziniais punktais iki 1,25 proc. – tai aukščiausias lygis nuo 1995 metų. Japonijos banko sprendimas sukėlė netikėtą reakciją: jenos kursas smuko daugiau nei 1 proc. iki dviejų savaičių žemumos JAV dolerio atžvilgiu po to, kai du politikos tarybos nariai balsavo prieš ir suabejojo tolesniu griežtinimu.schwab+2

Turbulencijos mechanika

„Trijų raganų“ reiškinys vyksta trečiąjį kovo, birželio, rugsėjo ir gruodžio penktadienį, kai vienu metu pasibaigiantis trijų kategorijų išvestinių finansinių priemonių galiojimas sutelkia užsakymų srautą į atidarymo ir uždarymo aukcionus. Dinaminis prekiautojų rizikos mažinimas, kai opcionų rinkos formuotojai perka kylančiose rinkose ir parduoda krentančiose, siekdami išlaikyti delta neutralias pozicijas, veikia kaip prociklinis stiprintuvas, intensyvinantis kryptingus judėjimus, kai bendra pozicija yra neigiamoje gama zonoje.mexc+2

Rugsėjo ciklas taip pat sutampa su ketvirtiniu indeksų subalansavimu, kurį atlieka tokie paslaugų teikėjai kaip „S&P Dow Jones Indices“ ↘ 1.93%, verčiantys trilijonų dolerių vertės pasyvaus fondo turtą atlikti portfelio koregavimus uždarymo metu. Opcionų vykdymo įpareigojimų ir subalansavimo srautų susidūrimas reguliariai sukuria kelių milijardų dolerių disbalansą stambių įmonių akcijų rinkoje uždarymo metu.mexc

Kas laukia toliau

Rinkos dalyviai atidžiai stebi laikotarpį po galiojimo pabaigos. Kadangi penktadienį turi būti atsiskaityta už maždaug 25,9 mln. sutarčių, prekiautojų rizikos mažinimo įsipareigojimų panaikinimas gali palikti laikiną likvidumo vakuumą kitos savaitės pradžioje. Kaip pažymima vienoje analizėje, kritinis kintamasis yra „ne tik uždarymo nepastovumas penktadienio popietę, bet ir vėlesnis likvidumo trūkumas po galiojimo pabaigos“, kai opcionų rinkos formuotojų teikiamos kainos laikinai išnyksta.piptheory+1