Teknologigigantenes kontantutbetalinger på laveste nivå på 15 år grunnet AI-investeringer

USAs største teknologiselskaper hentet inn mer kontanter enn noen gang i løpet av de første ni månedene av 2026. De betalte ut mindre til investorene enn på minst 15 år, fordi utgiftene til kunstig intelligens nå overstiger det virksomhetene genererer. En analyse fra Reuters Thomson Reuters Corporation ↗ 1.63% viser at Microsoft ↘ 1.55%, Alphabet ↘ 1.45%, Amazon Amazon.com, Inc. ↘ 1.41%, Meta ↘ 1.53% og Oracle ↘ 6.37% returnerte 9,3 % av kontantstrømmen fra drift gjennom utbytte og tilbakekjøp av aksjer, ned fra 27,4 % året før.rmb.reuters.com

De fem selskapenes samlede kontantstrøm fra drift steg 29 % til rekordhøye 542,9 milliarder dollar. Investeringene doblet seg imidlertid til 556,9 milliarder dollar. Det er første gang utgiftene har oversteget kontantstrømmen i data som går tilbake til 2011, og det etterlot gruppen med et underskudd i fri kontantstrøm på 14 milliarder dollar, sammenlignet med et overskudd på 143,5 milliarder dollar året før.rmb.reuters.com

Tilbakekjøp rammes hardest

Tilbakekjøp av aksjer falt 83 % til 13,6 milliarder dollar, mens utbyttene steg til 37 milliarder dollar. Alphabet og Meta har ikke kjøpt tilbake noen aksjer i 2026, og Microsoft sto for nesten alle de gjenværende tilbakekjøpene. Av de fire hyperskaleringene er Microsoft den eneste som fortsatt produserer positiv fri kontantstrøm, selv om dette tallet falt 27 % til 18,63 milliarder dollar.cnbc.com+1

Metas frie kontantstrøm endte på negative 2,12 milliarder dollar i tredje kvartal, og Alphabets var negative 9,07 milliarder dollar. Amazons frie kontantstrøm over de siste 12 månedene viste en utgang på 42,4 milliarder dollar. Amazon brukte 75,9 milliarder dollar på kapitalprosjekter i kvartalet, nesten 80 % mer enn driften genererte, og selskapet hentet 48,1 milliarder dollar i langsiktig gjeld. Alphabet hentet omtrent 29 milliarder dollar fra gjeld og 12,4 milliarder dollar fra aksjesalg.rmb.reuters.com+1

Investorer blir urolige

Teknoaksjer falt ytterligere fredag, og Nasdaq Composite sank mer enn 2 % i tidlig handel. Ved børsslutt torsdag hadde Alphabet-aksjen falt mer enn 12 % siden kvartalsrapporten onsdag, noe som utraderte årets oppgang (The New York Times ↗ 1.08%). Færre tilbakekjøp fjerner også et løft for resultat per aksje. Investorer bryr seg "mye mer om EPS enn FCF," skrev JPMorgan ↘ 1.90%-spesialist Mark Schilsky i et notat til kunder.nytimes.com+1

David Tsui i S&P Global Ratings ↗ 1.28% sa at hvis selskapene fortsetter å øke utgiftene raskere enn salg og kontanter, "da blir vi litt mer nervøse".nytimes.com

Utgiftene vil fortsette å stige

Ingen av selskapene signaliserer en nedgang. Amazon forventer fortsatt rundt 220 milliarder dollar i investeringer i år, og Meta har guidet så høyt som 145 milliarder dollar. Amazon-sjef Andy Jassy argumenterte for at muligheten ikke kan spres over 25 år: "det er ikke den verdenen vi lever i".cnbc.com

Ehren Stanhope i Franklin Templeton ↘ 2.16% sa at den nye æraen "i økende grad kan bli preget av større utstedelse av egenkapital og gjeld, en forespørsel om kapital fra investorer".rmb.reuters.com