Teknikjättarnas kontantutbetalningar på 15-årslägsta när AI-investeringarna rusar

USA:s största teknikbolag drog in mer pengar än någonsin under årets första nio månader. De betalade ut mindre till investerare än vid någon tidpunkt under de senaste 15 åren, eftersom utgifterna för artificiell intelligens nu överstiger vad deras verksamheter genererar. En analys från Reuters Thomson Reuters Corporation ↗ 1.63% visar att Microsoft ↘ 1.55%, Alphabet ↘ 1.45%, Amazon Amazon.com, Inc. ↘ 1.41%, Meta ↘ 1.53% och Oracle ↘ 6.37% returnerade 9,3 % av sitt operativa kassaflöde genom utdelningar och återköp, ner från 27,4 % året innan.rmb.reuters.com

De fem bolagens sammanlagda operativa kassaflöde steg 29 % till rekordhöga 542,9 miljarder dollar. Investeringarna fördubblades dock till 556,9 miljarder dollar. Det är första gången utgifterna har överstigit det operativa kassaflödet i data som sträcker sig tillbaka till 2011, vilket lämnade gruppen med ett underskott i fritt kassaflöde på 14 miljarder dollar, jämfört med ett överskott på 143,5 miljarder dollar året innan.rmb.reuters.com

Återköp tar smällen

Aktieåterköpen föll 83 % till 13,6 miljarder dollar, medan utdelningarna steg till 37 miljarder dollar. Alphabet och Meta har inte återköpt några aktier under 2026, och Microsoft stod för nästan alla återköp som återstår. Av de fyra molnjättarna är Microsoft den enda som fortfarande producerar ett positivt fritt kassaflöde, även om den siffran föll 27 % till 18,63 miljarder dollar.cnbc.com+1

Metas fria kassaflöde landade på negativa 2,12 miljarder dollar under tredje kvartalet, och Alphabets var negativa 9,07 miljarder dollar. Amazons fria kassaflöde under de senaste 12 månaderna visade ett utflöde på 42,4 miljarder dollar. Amazon spenderade 75,9 miljarder dollar på kapitalprojekt under kvartalet, nästan 80 % mer än vad verksamheten genererade, och bolaget tog in 48,1 miljarder dollar i långfristig skuld. Alphabet tog in cirka 29 miljarder dollar från skulder och 12,4 miljarder dollar från aktieförsäljningar.rmb.reuters.com+1

Investerare blir oroliga

Teknikaktier såldes av ytterligare på fredagen och Nasdaq Composite föll mer än 2 % i den tidiga handeln. Vid torsdagens stängning hade Alphabet-aktien tappat mer än 12 % sedan onsdagens rapport, vilket raderade ut årets uppgång (The New York Times ↗ 1.08%). Färre återköp tar också bort ett stöd för vinst per aktie. Investerare bryr sig "så mycket mer om vinst per aktie än fritt kassaflöde", skrev JPMorgan ↘ 1.90%-specialisten Mark Schilsky i en kundnotering.nytimes.com+1

David Tsui på S&P Global Ratings ↗ 1.28% sade att om bolagen fortsätter att öka utgifterna snabbare än försäljning och kassaflöde, "då blir vi lite mer nervösa".nytimes.com

Utgifterna fortsätter att stiga

Inget av bolagen signalerar någon avmattning. Amazon förväntar sig fortfarande cirka 220 miljarder dollar i investeringar i år, och Meta har gett prognoser på upp till 145 miljarder dollar. Amazons vd Andy Jassy argumenterade för att möjligheten inte kan spridas över 25 år: "det är inte den värld vi lever i".cnbc.com

Ehren Stanhope på Franklin Templeton ↘ 2.16% sade att den nya eran "i allt högre grad kan komma att kännetecknas av större emissioner av aktier och skulder, en begäran om kapital från investerare".rmb.reuters.com