Oracle-forsikring på rekordnivå etter opphopning av AI-gjeld

Store teknologilåntakere oversvømmer kredittmarkedene med gjeld for å finansiere kunstig intelligens, og investorene slår tilbake. De betaler rekordhøye priser for å forsikre seg mot mislighold og krever høyere kompensasjon for å låne ut penger til sektoren. Bloomberg rapporterte torsdag at Oracle ↗ 3.00%, Broadcom ↘ 0.55% og SpaceX er blant selskapene som til sammen har utstedt nesten en halv billion dollar i ny gjeld i år for å bygge AI-infrastruktur.bloomberg+1

Prisendringen skjer i det amerikanske markedet for selskapsobligasjoner, som er verdt over 10 billioner dollar. Det viser seg i stigende priser på kredittforsikring, mer volatil handel og svak avkastning. Teknologi har vært en av sektorene med dårligst utvikling innen kreditt de siste månedene, selv om handelsvolumet i teknologiobligasjoner og kredittderivater har skutt i været.bloomberglinea

Rekordhøye forsikringskostnader

Torsdag 8. oktober steg kostnaden for å beskytte Oracle-gjeld mot mislighold i fem år med rundt 10,5 basispunkter til en rekordnotering på 261 basispunkter. Broadcoms femårige kredittbytteavtale (CDS) utvidet seg med 3 basispunkter til rekordhøye 136, ifølge tall fra ICE Data Services sitert av Bloomberg. Bloomberg melder at disse prisene tyder på at tradere ser en femårig misligholdsrisiko på over 20 prosent for Oracle og rundt 16 prosent for SpaceX. Selv Nvidia ↘ 1.84% prises til over 7 prosent.bloomberglinea

Nedsalget har bygget seg opp siden sommeren. Reuters rapporterte i slutten av juli at Oracles bytteavtaler ble omsatt for rundt 200 basispunkter. IFR rapporterte at det var utestående rekordhøye 25,1 milliarder dollar i misligholdsbeskyttelse for Oracle per 24. juli.reuters+1

«Hver nye finansieringskunngjøring oppfattes som en ny deltaker i en auksjon om investorenes balanser», sa Mark Clegg, en senior rentehandler i Allspring Global Investments, ifølge Bloombergs spanskspråklige tjeneste.bloomberglinea

Flere megatransaksjoner i vente

Rapporter om mulige nye finansieringer fra SpaceX og Broadcom, som til sammen kan overstige 100 milliarder dollar, utløste de siste svingningene. Broadcom planlegger en ny transaksjon bare dager etter å ha lansert en gjeldsfinansiering på 60 milliarder dollar for å bidra til å betale for Anthropics AI-ekspansjon. Bloomberg anslår at brikkeprodusenten alene kan hente rundt 600 milliarder dollar i løpet av de neste årene. The Wall Street Journal News Corp ↗ 1.88% rapporterte at Oracle er i samtaler med Apollo ↘ 1.34% og Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↗ 1.43% om finansiering av et stort brikkekjøp. SpaceX søker etter sigende 40 milliarder dollar for å kjøpe Nvidia-prosessorer.bloomberglinea

Dette året har bydd på ni amerikanske transaksjoner i investment grade-klassen på 25 milliarder dollar eller mer, noe som er rekord, og de fleste av dem kom fra teknologiselskaper.bloomberglinea

Metning, ikke krise

Foreløpig ligner presset mer på et overfylt marked enn på svekket kredittkvalitet. De fleste av disse låntakerne er lønnsomme og har stabil kontantstrøm, og det bredere obligasjonsmarkedet har holdt seg relativt godt. Likevel pekte Steven Kohlenstein, en porteføljeforvalter for rentebærende papirer i T. Rowe Price T. Rowe Price Group, Inc. ↗ 1.76%, på den økende konsentrasjonen av eksponering mot «den samme underliggende AI-investeringssyklusen». Han sa at dette «skaper mulighet for korrelerte risikoer som kanskje ikke er fullt ut reflektert i dagens verdsettelser».bloomberglinea