Oracles kreditsäkring på rekordnivå efter växande AI-skulder

Stora teknikbolag översvämmar kreditmarknaden med skulder för att finansiera artificiell intelligens, och investerarna börjar slå bakut. De betalar rekordhöga priser för att försäkra sig mot betalningsinställelser och kräver högre kompensation för att låna ut till sektorn. Bloomberg rapporterade på torsdagen att Oracle ↘ 4.64%, Broadcom ↘ 4.52% och SpaceX tillhör de bolag som tillsammans har emitterat nästan en halv biljon dollar i nya skulder i år för att bygga AI-infrastruktur.bloomberg+1

Denna omvärdering sker på den amerikanska företagsobligationsmarknaden, som är värd över 10 biljoner dollar. Det visar sig i stigande priser på kreditförsäkringar, mer volatil handel och svag avkastning. Teknik har varit en av de sämst presterande sektorerna på kreditmarknaden under de senaste månaderna, trots att handelsvolymerna för teknikobligationer och kreditderivat har rusat.bloomberglinea

Rekordhöga försäkringskostnader

På torsdagen den 8 oktober steg kostnaden för att skydda Oracles skulder mot betalningsinställelse i fem år med cirka 10,5 punkter till rekordnoteringen 261 punkter. Broadcoms femåriga kreditswapp-spread vidgades med 3 punkter till rekordhöga 136 punkter, enligt siffror från ICE Data Services som Bloomberg citerar. Bloomberg uppger att dessa priser tyder på att handlare ser en femårig risk för betalningsinställelse på över 20 procent för Oracle och cirka 16 procent för SpaceX. Till och med Nvidia ↘ 1.43% prissätts till över 7 procent.bloomberglinea

Utförsäljningen har byggts upp sedan i somras. Reuters rapporterade i slutet av juli att Oracles swappar handlades runt 200 punkter. IFR rapporterade att ett rekordbelopp på 25,1 miljarder dollar i utestående kreditskydd för Oracle fanns per den 24 juli.reuters+1

"Varje nytt finansieringsbesked uppfattas som en ny deltagare i en auktion om investerarnas balansräkningar", säger Mark Clegg, senior räntehandlare på Allspring Global Investments, enligt Bloombergs spanskspråkiga tjänst.bloomberglinea

Fler jätteaffärer väntar

Rapporter om möjliga nya finansieringar från SpaceX och Broadcom, som tillsammans kan överstiga 100 miljarder dollar, utlöste de senaste svängningarna. Broadcom planerar ytterligare en affär bara dagar efter att ha lanserat en skuldfinansiering på 60 miljarder dollar för att hjälpa till att finansiera Anthropics AI-expansion. Bloomberg uppskattar att chiptillverkaren ensam kan ta in cirka 600 miljarder dollar under de närmaste åren. Wall Street Journal News Corp ↘ 0.54% rapporterade att Oracle för samtal med Apollo ↘ 0.97% och Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↘ 1.12% om att finansiera ett stort chipköp. SpaceX uppges söka 40 miljarder dollar för att köpa Nvidia-processorer.bloomberglinea

I år har det genomförts nio amerikanska investment grade-affärer på 25 miljarder dollar eller mer, vilket är det högsta antalet någonsin, och de flesta av dem kom från teknikbolag.bloomberglinea

Mättnad, inte kris

Än så länge liknar pressen snarare en överfull marknad än en försvagad kreditvärdighet. De flesta av dessa låntagare är lönsamma och har stabila kassaflöden, och den bredare obligationsmarknaden har klarat sig relativt väl. Ändå pekade Steven Kohlenstein, portföljförvaltare för räntebärande tillgångar på T. Rowe Price T. Rowe Price Group, Inc. ↘ 0.39%, på den växande koncentrationen av exponering mot "samma underliggande AI-investeringscykel". Han menar att detta "skapar en risk för korrelerade risker som kanske inte återspeglas fullt ut i nuvarande värderingar".bloomberglinea