Fransk obligasjonsfall sprer seg til Italia, Belgia og Hellas

Frankrikes lånekostnader har steget til nivåer man ikke har sett siden eurosonens gjeldskrise. Investorer krever nå den største premien på over et tiår for å holde fransk statsgjeld fremfor tyske obligasjoner. Den 10-årige franske renten nærmer seg 5 %, og salgspresset har begynt å nå andre obligasjonsmarkeder i Sør-Europa.bankingnews+1

Ifølge Bloomberg nådde gapet mellom franske og tyske 10-årige renter 154 basispunkter fredag 2. oktober. Dette var på vei til å bli det bredeste siden 2011, da Hellas' finansielle problemer utløste markedspanikk. The Wall Street Journal siterte LSEG-data som viser at investorer krevde omtrent 1,5 prosentpoeng ekstra for å eie franske obligasjoner, dagen etter at spredningen nådde sitt høyeste punkt siden 2012. Dataleverandører er uenige om hvor mye den 10-årige renten har steget. CNBC rapporterte i slutten av august at den hadde passert toppen fra 2008. Trading Economics opplyste at den nådde 4,92 % forrige uke, det høyeste nivået siden juli 2002. The Sydney Morning Herald meldte at renten toppet ut på 4,96 % i forrige uke før den falt noe tilbake.bloomberg+4

Smitterisiko og utenlandsk salg

Rentepåslagene på italiensk, belgisk og gresk gjeld har også begynt å øke, og mandag 5. oktober falt euroen til sitt laveste nivå mot dollaren på 17 måneder. Utlendinger eier over halvparten av Frankrikes statsgjeld, og analytikere mener dette kan akselerere salgspresset. I løpet av helgen uttalte Sumitomo Mitsui DS Asset Management, en stor japansk kapitalforvalter, at de hadde solgt alle sine franske statsobligasjoner.bankingnews

Italienske og greske 10-årige obligasjoner gir nå lavere rente enn fransk gjeld. Begge landene har fått kontroll på gjelden siden krisen i 2012. Mike Bell fra RBC BlueBay Asset Management sa til The Wall Street Journal at det fransk-tyske rentegapet kan nå 2 prosentpoeng i løpet av de kommende månedene.wsj+1

Politikk og ESB

Statsminister Sébastien Lecornu har advart om at virkeligheten henter oss inn. Hans budsjettforslag tar sikte på å spare 54 milliarder euro neste år for å bringe underskuddet ned til 5 % av bruttonasjonalproduktet. Planen har utløst protester fra fagforeninger, offentlig ansatte og studenter. Sentralbanksjef i Frankrike, Emmanuel Moulin, sa at alt må gjøres for å forhindre en gjeldskrise før presidentvalget i april 2027.tradingeconomics+2

Investorer spør seg om Den europeiske sentralbanken (ESB) vil gripe inn. For å kjøpe et lands obligasjoner gjennom sitt kriseverktøy TPI, må ESB først vurdere at landets finanspolitikk er sunn og bærekraftig. For Frankrike vil det sannsynligvis bety kutt som er politisk vanskelige før et valg. Å sikre slik støtte vil ikke bli politisk enkelt, sa Christian Schulz, sjeføkonom i Allianz Global Investors. Inflasjonen i eurosonen nådde 3,8 % i september, det høyeste nivået på tre år, noe som begrenser hvor mye ESB kan lette på pengepolitikken.bankingnews

Robin Brooks fra Brookings Institution skrev at ESB vil avvente situasjonen foreløpig. Hvis det å beskytte Frankrike viser seg å være den eneste måten å holde euroen intakt på, sa han, vil banken gjøre det, selv til prisen av ren skrekk i Tyskland og resten av Nord-Europa.bankingnews