Fransk obligationsras sprider sig till Italien, Belgien och Grekland

Frankrikes lånekostnader har stigit till nivåer som inte skådats sedan eurokrisen. Investerare kräver nu den största premien på över ett decennium för att hålla franska statspapper istället för tyska obligationer. Den 10-åriga franska räntan närmar sig 5 %, och säljtrycket har börjat nå andra sydeuropeiska obligationsmarknader.bankingnews+1

Enligt Bloomberg nådde gapet mellan franska och tyska 10-åriga räntor 154 punkter fredagen den 2 oktober. Det var på väg att bli det största gapet sedan 2011, då Greklands finansproblem utlöste marknadspanik. The Wall Street Journal citerade data från LSEG som visar att investerare krävde cirka 1,5 procentenheter extra för att äga franska obligationer, dagen efter att ränteskillnaden nådde sin högsta nivå sedan 2012. Dataleverantörer är oense om hur mycket den 10-åriga räntan har stigit. CNBC rapporterade i slutet av augusti att den passerat toppen från 2008. Trading Economics uppgav att den nådde 4,92 % förra veckan, den högsta nivån sedan juli 2002. The Sydney Morning Herald rapporterade att räntan toppade på 4,96 % förra veckan innan den sjönk något.bloomberg+4

Smitta och utländsk försäljning

Ränteskillnaderna på italienska, belgiska och grekiska statspapper har också börjat öka, och måndagen den 5 oktober föll euron till sin lägsta nivå mot dollarn på 17 månader. Utlänningar äger mer än hälften av Frankrikes statsskuld, och analytiker menar att det kan påskynda ett säljtryck. Under helgen meddelade Sumitomo Mitsui DS Asset Management, en stor japansk kapitalförvaltare, att de sålt alla sina franska statsobligationer.bankingnews

Italienska och grekiska 10-åriga obligationer ger nu lägre avkastning än franska. Båda länderna har fått kontroll på sin statsskuld sedan krisen 2012. Mike Bell på RBC BlueBay Asset Management sade till The Wall Street Journal att det fransk-tyska ränteskillnaden kan nå 2 procentenheter under de kommande månaderna.wsj+1

Politik och ECB

Premiärminister Sébastien Lecornu har varnat för att verkligheten hinner ikapp oss. Hans budgetförslag syftar till att spara 54 miljarder euro nästa år för att få ner underskottet till 5 % av bruttonationalprodukten. Planen har utlöst protester från fackföreningar, offentliganställda och studenter. Frankrikes centralbankschef Emmanuel Moulin sade att allt måste göras för att förhindra en skuldkris före presidentvalet i april 2027.tradingeconomics+2

Investerare frågar sig om Europeiska centralbanken (ECB) kommer att ingripa. För att köpa ett lands obligationer via sitt stödinstrument TPI måste ECB först bedöma att landets finanspolitik är sund och hållbar. För Frankrike skulle det sannolikt innebära nedskärningar som är politiskt svåra före ett val. Att säkra ett sådant stöd blir inte politiskt enkelt, sade Christian Schulz, chefekonom på Allianz Global Investors. Inflationen i euroområdet nådde 3,8 % i september, den högsta nivån på tre år, vilket begränsar hur mycket ECB kan lätta på penningpolitiken.bankingnews

Robin Brooks från Brookings Institution skrev att ECB kommer att avvakta tills vidare. Om att skydda Frankrike visar sig vara det enda sättet att hålla euron intakt, sade han, kommer banken att göra det, även till priset av ren skräck i Tyskland och resten av norra Europa.bankingnews