Rizikos draudimo fondai sulaukia kritikos dėl Europos obligacijų išpardavimo

Investuotojai ir reguliavimo institucijos atidžiau stebi rizikos draudimo fondus po šį mėnesį įvykusio staigaus Europos vyriausybės obligacijų išpardavimo. Spalio 16 d. paskelbtoje Reuters analizėje teigiama, kad jų augantis vaidmuo daro sisteminę reikšmę turinčią rinką pažeidžiamesnę. Europos Centrinio Banko vertinimu, rizikos draudimo fondai dabar sudaro daugiau nei pusę prekybos maždaug 13 trilijonų dolerių vertės Europos vyriausybės obligacijų rinkoje, palyginti su 30% 2020 metais, pranešė Reuters.reuters.com Išpardavimas turėjo aiškias priežastis. Prancūzija susiduria su didėjančia skolos našta, energijos kainos skatina infliaciją, o pasaulinis duomenų centrų bumas konkuruoja dėl kapitalo. Visa tai lėmė, kad Prancūzijos 10 metų obligacijų pajamingumas pasiekė 24 metų aukštumas. Tačiau kai kurie investuotojai Reuters teigė, kad judėjimų greitis ir mastas parodė, jog rizikos draudimo fondai didino nepastovumą, sparčiai uždarydami savo pozicijas. Prancūzijos 10 metų obligacijų pajamingumas spalio 2 d. pasiekė 4,994% – tai aukščiausias lygis nuo 2002 metų, investuotojams nerimaujant, kad vyriausybės biudžetui bus sunku gauti pritarimą susiskaldžiusiame parlamente.live.euronext.com+1 ## Judėjimai be aiškaus postūmio Reuters nerado jokio akivaizdaus postūmio keliems kasdieniams pajamingumo padidėjimams daugiau nei 10 bazinių punktų. Taip pat buvo pastebėtas beveik 25 bazinių punktų šuolis per dvi dienas priede, kurio investuotojai reikalauja už Prancūzijos skolos laikymą vietoj Vokietijos, – tai didžiausias toks pokytis nuo euro zonos skolų krizės laikų. Lauréline Renaud-Chatelain iš Pictet Wealth Management teigė, kad rizikos draudimo fondų sektorius „išsipūtė“ ir sukelia „daug didesnį nepastovumą“, o Prancūzijos obligacijų likvidumas spalio pradžioje buvo prasčiausias nuo 2008 metų.reuters.com Tarptautinis valiutos fondas nurodė, kad rizikos draudimo fondų ekspozicija valstybės obligacijoms nuo 2022 metų padvigubėjo. Jis įspėjo, kad jų prekyba gali „sustiprinti kainų iškraipymus ir likvidumo įtampą streso laikotarpiais“, nurodydamas jų naudojamą skolintą kapitalą ir perpildytas pozicijas. Rizikos draudimo fondai taip pat dažnai įkeičia Prancūzijos obligacijas kaip užstatą. Remiantis Prancūzijos banko duomenimis, apie 100 milijardų eurų iš 250 milijardų eurų vertės euro zonos vyriausybės obligacijų, įkeistų repo rinkose, yra Prancūzijos skola. Nepaisant to, Prancūzijos trumpalaikio finansavimo rinkos išliko iš esmės stabilios.hedgeweek.com+1 ## Pramonės atsakas Jiri Krolas iš Alternatyvaus investicijų valdymo asociacijos, rizikos draudimo fondų pramonės grupės, pavadino rizikos draudimo fondus vienu svarbiausių obligacijų rinkos likvidumo šaltinių. Jis įspėjo dėl „skubotų ir paviršutiniškų vertinimų, pagrįstų anekdotiniais įrodymais.“ Marion Le Morhedec iš Fidelity International nesutiko. Ji teigė, kad kai fondai kartu pasitraukia iš rinkos, jie „visiškai ją sunaikina“ ir kad tai paaiškina „100%“ spalio pradžios menko likvidumo.reuters.com Antradienį, spalio 13 d., JPMorgan finansų direktorius Jeremy Barnumas analitikams sakė, kad rizikos draudimo fondų pramonė ilgą laiką buvo „rizikos šaltinis sistemai.“ Jis pavadino jų svertą „žinomų nežinomųjų kategorija.“ Europos vertybinių popierių ir rinkų institucija atsisakė komentuoti Reuters. Vienas didelis Europos obligacijų investuotojas teigė, kad rizikos draudimo fondai tapo pagrindine tema susitikimuose su reguliavimo institucijomis. Kai kurie valdytojai išpardavime įžvelgė galimybę. „Išpardavimo metu mes iš tikrųjų šiek tiek padidinome pozicijas,“ sakė Michela Bariletti iš Standard Life.reuters.com