Hedge-rahastot syynissä Euroopan joukkovelkakirjojen myyntiaallon jälkeen

Sijoittajat ja sääntelyviranomaiset tarkastelevat hedge-rahastoja entistä tarkemmin tämän kuun jyrkän eurooppalaisten valtionlainojen myyntiaallon jälkeen. Reutersin 16. lokakuuta julkaisema analyysi väittää, että niiden kasvava läsnäolo tekee järjestelmällisesti tärkeistä markkinoista haavoittuvaisempia. Euroopan keskuspankin arvioiden mukaan hedge-rahastojen osuus noin 13 biljoonan dollarin arvoisista Euroopan valtionlainamarkkinoista on yli puolet, kun se vuonna 2020 oli 30 prosenttia, Reuters raportoi.reuters.com Myyntiaallolla oli selkeitä taustasyitä. Ranska kohtaa kasvavan velkataakan, energiakustannukset nostavat inflaatiota ja globaali konesalibuumi kilpailee pääomasta. Nämä tekijät yhdessä nostivat Ranskan 10 vuoden korot 24 vuoden huippuihin. Jotkut sijoittajat kertoivat kuitenkin Reutersille, että liikkeiden nopeus ja laajuus osoittivat hedge-rahastojen lisänneen volatiliteettia purkaessaan nopeasti kauppojaan. Ranskan 10 vuoden korko nousi 4,994 prosenttiin 2. lokakuuta, mikä on korkein taso sitten vuoden 2002, sijoittajien pelätessä hallituksen budjetin vaikeuksia päästä läpi hajanaisessa parlamentissa.live.euronext.com+1 ## Liikkeitä ilman selkeää laukaisijaa Reuters ei löytänyt selvää syytä useille yli 10 peruspisteen päivittäisille koron nousuille. Se huomautti myös lähes 25 peruspisteen hypystä kahden päivän aikana siinä preemiossa, jota sijoittajat vaativat Ranskan velan pitämisestä Saksan velan sijaan, mikä on suurin tällainen liike euroalueen velkakriisin jälkeen. Pictet Wealth Managementin Lauréline Renaud-Chatelain sanoi, että hedge-rahastoala "on paisunut" ja tuo mukanaan "paljon enemmän volatiliteettia", ja että Ranskan joukkovelkakirjojen likviditeetti lokakuun alussa oli huonoin sitten vuoden 2008.reuters.com Kansainvälinen valuuttarahasto IMF totesi, että hedge-rahastojen altistuminen valtionlainoille on yli kaksinkertaistunut vuodesta 2022. Se varoitti, että niiden kaupankäynti voi "vahvistaa hintojen vääristymiä ja likviditeettipaineita stressijaksojen aikana", viitaten lainatun rahan käyttöön ja ruuhkautuneisiin positioihin. Hedge-rahastot panttaavat myös usein Ranskan joukkovelkakirjoja vakuutena. Ranskan keskuspankin tietojen mukaan noin 100 miljardia euroa euroalueen 250 miljardin euron valtionlainoista, jotka on pantattu repo-markkinoilla, on Ranskan velkaa. Tästä huolimatta Ranskan lyhyen aikavälin rahoitusmarkkinat ovat pysyneet pääosin vakaina.hedgeweek.com+1 ## Ala puolustautuu Hedge-rahastoalan järjestön, Alternative Investment Management Associationin, Jiri Krol kutsui hedge-rahastoja yhdeksi joukkovelkakirjamarkkinoiden tärkeimmistä likviditeetin lähteistä. Hän varoitti "hätäisistä ja yleistävistä lausunnoista, jotka perustuvat anekdoottiseen näyttöön". Fidelity Internationalin Marion Le Morhedec oli eri mieltä. Hän sanoi, että kun rahastot poistuvat markkinoilta samanaikaisesti, ne "pyyhkivät markkinat täysin pois", ja että tämä selittää "100 prosenttia" lokakuun alun heikosta likviditeetistä.reuters.com Tiistaina 13. lokakuuta JPMorganin talousjohtaja Jeremy Barnum kertoi analyytikoille, että hedge-rahastoala on pitkään ollut "järjestelmän riskin lähde". Hän kutsui sen velkavipua "tunnettujen tuntemattomien kategoriaan kuuluvaksi". Euroopan arvopaperimarkkinaviranomainen kieltäytyi kommentoimasta asiaa Reutersille. Eräs suuri eurooppalainen joukkovelkakirjasijoittaja kertoi, että hedge-rahastoista on tullut keskeinen aihe sen tapaamisissa sääntelyviranomaisten kanssa. Jotkut salkunhoitajat näkivät myyntiaallossa mahdollisuuden. "Myyntiaallon aikana lisäsimme itse asiassa hieman", sanoi Standard Lifen Michela Bariletti.reuters.com