Hedge-sjóðir sæta gagnrýni vegna skuldabréfasölu í Evrópu

Fjárfestar og eftirlitsaðilar beina nú sjónum sínum að vogunarsjóðum í kjölfar mikils verðfalls á evrópskum ríkisskuldabréfum í mánuðinum. Greining Reuters sem birt var 16. október bendir til þess að aukin umsvif þeirra geri kerfislega mikilvægan markað viðkvæmari. Seðlabanki Evrópu áætlar að vogunarsjóðir standi nú fyrir meira en helmingi viðskipta á evrópska ríkisskuldabréfamarkaðnum, sem metinn er á um 13 billjónir dollara, samanborið við 30% árið 2020, að því er Reuters greindi frá.reuters.com Verðfallið átti sér skýrar undirliggjandi orsakir. Frakkland glímir við vaxandi skuldabyrði, orkukostnaður ýtir undir verðbólgu og alþjóðleg uppbygging gagnavera keppir um fjármagn. Þetta ýtti ávöxtunarkröfu á 10 ára frönskum skuldabréfum í hæstu hæðir í 24 ár. Sumir fjárfestar sögðu Reuters þó að hraði og umfang hreyfinganna sýndi að vogunarsjóðir hefðu aukið á sveiflurnar þegar þeir lokuðu hratt stöðum sínum. Ávöxtunarkrafan náði 4,994% þann 2. október, sem er hæsta gildi síðan 2002, vegna ótta við að fjárlög ríkisstjórnarinnar myndu eiga erfitt uppdráttar á sundruðu þingi.live.euronext.com+1 ## Hreyfingar án augljósrar kveikju Reuters fann enga augljósa kveikju að nokkrum daglegum hækkunum ávöxtunarkröfu um meira en 10 punkta. Einnig var tekið eftir nærri 25 punkta stökki á tveimur dögum í álaginu sem fjárfestar krefjast fyrir að halda frönskum skuldabréfum frekar en þýskum, sem er mesta breyting af því tagi síðan skuldakreppan á evrusvæðinu hófst. Lauréline Renaud-Chatelain hjá Pictet Wealth Management sagði vogunarsjóðageirann hafa „þanist út“ og valda „mun meiri sveiflum“ og að lausafjárstaða franskra skuldabréfa í byrjun október hafi verið sú versta síðan 2008.reuters.com Alþjóðagjaldeyrissjóðurinn sagði áhættu vogunarsjóða gagnvart ríkisskuldabréfum hafa meira en tvöfaldast síðan 2022. Hann varaði við því að viðskipti þeirra geti „magnað upp verðskekkjur og lausafjárvanda á tímum álags,“ og benti á notkun þeirra á lánsfé og fjölmennar stöður. Vogunarsjóðir nota einnig frönsk skuldabréf sem veð. Um 100 milljarðar evra af þeim 250 milljörðum sem veðsettir eru á endurkaupamarkaði á evrusvæðinu eru frönsk skuldabréf, samkvæmt gögnum frá Seðlabanka Frakklands. Engu að síður hefur skammtímafjármögnunarmarkaður Frakklands haldist að mestu stöðugur.hedgeweek.com+1 ## Greinin verst Jiri Krol hjá Alternative Investment Management Association, hagsmunasamtökum vogunarsjóða, kallaði vogunarsjóði einn mikilvægasta uppsprettu lausafjár á skuldabréfamarkaði. Hann varaði við „fljótfærnislegum og almennum yfirlýsingum byggðum á sögusögnum.“ Marion Le Morhedec hjá Fidelity International var ósammála. Hún sagði að þegar sjóðir yfirgefi markaðinn samtímis „þurrki þeir hann algjörlega upp“ og að það skýri „100%“ af litlu lausafé í byrjun október.reuters.com Á þriðjudaginn, 13. október, sagði Jeremy Barnum, fjármálastjóri JPMorgan, greiningaraðilum að vogunarsjóðageirinn hafi lengi verið „áhættuþáttur fyrir kerfið.“ Hann kallaði skuldsetningu þeirra „í flokki þekktrar óvissu.“ Evrópska verðbréfaeftirlitið vildi ekki tjá sig við Reuters. Einn stór evrópskur skuldabréfafjárfestir sagði vogunarsjóði vera orðna að lykilumræðuefni á fundum sínum með eftirlitsaðilum. Sumir stjórnendur sáu tækifæri í verðfallinu. „Við bættum reyndar aðeins við okkur í verðfallinu,“ sagði Michela Bariletti hjá Standard Life.reuters.com