Wall Street freine sur la valorisation à 2 000 milliards de dollars de l’IPO d’Anthropic

Les sociétés de capital-risque continuent de payer des prix toujours plus élevés pour les startups spécialisées dans l'IA, mais les investisseurs qui achètent des actions nouvellement cotées commencent à résister. Le signe le plus évident est l'introduction en bourse prévue d'Anthropic. Les banques d'investissement ont évoqué une valorisation d'environ 2 000 milliards de dollars au début. Certaines grandes institutions du marché public estiment désormais qu'environ 1 500 milliards de dollars est plus approprié, a rapporté The Information le 30 septembre.theinformation+1

Cet écart est important car 2026 devait être une année majeure pour les introductions en bourse liées à l'IA. Selon The Information, le changement de contexte économique crée "un fossé entre la Silicon Valley et Wall Street" concernant les capitaux investis dans l'IA.chosun

Deux façons de valoriser l'avenir

Evan Skorpen, gestionnaire de portefeuille au sein de l'équipe des marchés publics de Lead Edge Capital, a déclaré que les sociétés de capital-risque se demandent quelle pourrait être la valeur d'une entreprise dans le scénario le plus optimiste. Il a ajouté que les investisseurs publics "doivent détenir des actions chaque jour" et sont "plus enclins à peser ce qui pourrait mal tourner".news.futunn

Les coûts informatiques constituent la préoccupation principale. Anthropic s'est engagé à acheter au moins 14,8 gigawatts de capacité informatique, et ces contrats pourraient coûter plus de 500 milliards de dollars au cours de la prochaine décennie. Les laboratoires leaders tels qu'Anthropic et OpenAI devraient continuer à lever des fonds externes même après leur introduction en bourse.chosun+1

Samantha Lau, directrice des investissements chez AllianceBernstein ↗ 0.14%, a souligné que la hausse des taux d'intérêt rend l'emprunt plus coûteux pour les entreprises. "La question est de savoir qui supportera les coûts d'ici à ce que nous atteignions l'utopie ultime que nous envisageons", a-t-elle déclaré.chosun

Anthropic est encore à plusieurs semaines du lancement de son roadshow officiel. Reuters a rapporté plus tôt que la commercialisation pourrait commencer au plus tôt à la mi-octobre, avec une cotation finalisée avant les élections de mi-mandat de novembre. La concurrence pour attirer les capitaux des investisseurs s'intensifie également. OpenAI est en pourparlers préliminaires pour lever au moins 30 milliards de dollars sur une base de 1 400 milliards avant l'apport de nouveaux fonds, et a repoussé sa propre introduction en bourse à 2027.michaelparekh.substack+2

Les petites cotations ressentent la pression en premier

Le mardi 29 septembre, le fabricant de bagues connectées Oura a reporté son introduction en bourse la veille de la date prévue pour la fixation du prix. L'entreprise a déclaré qu'elle retardait l'opération "malgré un intérêt robuste, en raison de l'imprévisibilité du marché des IPO". Des personnes proches du dossier ont indiqué que les investisseurs jugeaient la valorisation visée trop élevée. Oura visait environ 15,6 milliards de dollars.wsj+2

SB Energy, une filiale de SoftBank Group qui construit un grand centre de données pour OpenAI dans l'Ohio, n'a toujours pas commencé à commercialiser ses actions un mois après le dépôt de son dossier. Les banquiers ont discuté d'une valorisation d'environ 60 milliards de dollars, mais certains investisseurs en IPO estiment que c'est excessif et craignent une dépendance aux revenus d'OpenAI. Le Wall Street Journal News Corp ↘ 1.50% a rapporté que le gain moyen sur les nouvelles cotations américaines cette année est passé de 24 % fin juin à moins de 1 %.michaelparekh.substack+2

Le marché privé reste dynamique

Les marchés privés ne se sont pas refroidis. L'entreprise d'un an derrière l'assistant IA grand public Instinct a levé 1 milliard de dollars sur une valorisation de 10 milliards auprès de Sequoia Capital, Benchmark et Coatue. Malgré cela, Pat Grady de Sequoia a déclaré aux commanditaires que les valorisations des startups sont "totalement insensées" et "emblématiques de l'effervescence".news.futunn+1

Ashley MacNeill de Vista Equity Partners a affirmé que les valorisations privées élevées "ne semblent pas s'être pleinement traduites sur les marchés publics". Un investisseur chevronné en IPO a été plus direct : "nous ne sommes pas des preneurs de prix".news.futunn