Le yen oscille près d’un plus bas de 40 ans alors que les craintes d’intervention augmentent

Le yen japonais s'échangeait près d'un plus bas de quatre décennies lundi, oscillant autour de 161,57 pour un dollar, alors que le large différentiel de taux d'intérêt entre les États-Unis et le Japon continuait de peser sur la devise malgré le récent cycle de hausse des taux de la Banque du Japon.

La surveillance d'une intervention s'intensifie

Le yen est resté juste au-dessus du plus bas de 162,84 touché la semaine dernière — son niveau le plus faible depuis 1986, selon Reuters. Le dollar s'est stabilisé près d'un plus bas de deux semaines alors que les investisseurs réduisaient leurs paris sur une hausse des taux de la Réserve fédérale cette année après un rapport sur l'emploi américain plus faible que prévu, mais le répit pour le yen a été minime.reuters

Les traders restent en état d'alerte maximale face à une éventuelle intervention de Tokyo après ce qui a semblé être une soudaine vague d'achats de yens qui a brièvement soutenu la devise jeudi. Le ministre japonais des Finances a laissé les marchés dans l'incertitude, refusant de confirmer ou d'infirmer si les autorités étaient intervenues. Les analystes s'attendent généralement à ce qu'une éventuelle intervention ne serve qu'à lisser la volatilité plutôt qu'à inverser le déclin structurel du yen.cnn+2

Le différentiel de taux reste le moteur principal

La BOJ a relevé son taux directeur à 1 % lors de sa réunion du 16 juin — le plus haut depuis 1995 — par un vote de 7 contre 1. Pourtant, l'écart avec les taux américains reste immense. Avec la Réserve fédérale maintenant son taux directeur au-dessus de 5 %, le différentiel continue d'attirer les flux de capitaux vers le dollar.boj+3

Selon un rapport du Nihon Keizai Shimbun cité par Asia Economy, le marché japonais des changes anticipe que le taux yen-dollar pourrait temporairement dépasser 165 et même atteindre le niveau de 170 à moins que des changements structurels de politique ne soient mis en œuvre. Bloomberg a rapporté que les fonds spéculatifs ont augmenté leurs paris sur un yen plus faible au plus haut niveau depuis 2017.asiae

Les préoccupations budgétaires et la hausse des rendements ajoutent de la pression

Les rendements des obligations d'État japonaises ont grimpé régulièrement, le rendement à 10 ans atteignant 2,785 % au 2 juillet et le rendement à 30 ans montant à environ 4,05 % — proche de son record historique de 4,20 % établi en mai. La vente massive d'obligations reflète une inquiétude croissante concernant la trajectoire budgétaire du Japon après que la Première ministre Takaichi a annoncé un budget supplémentaire financé par des obligations couvrant le déficit.tradingeconomics+2

Parallèlement, les prix à la production au Japon se sont accélérés brutalement. L'IPP a augmenté de 6,3 % sur un an en mai, bien au-dessus des 5,5 % attendus, sous l'effet d'un yen faible et des coûts énergétiques liés au conflit au Moyen-Orient. La lecture de juin, prévue mercredi, est prévue à 6,8 %. La combinaison d'une inflation croissante, de l'expansion budgétaire et d'une devise à des plus bas de plusieurs décennies présente un défi politique croissant pour les autorités de Tokyo, prises entre le soutien à la croissance et la défense du yen.reuters+1