Le Japon a probablement vendu des bons du Trésor américain pour soutenir le yen

Le Japon a probablement vendu pour des dizaines de milliards de dollars de bons du Trésor américain afin de financer la plus importante intervention mensuelle sur les devises jamais enregistrée, selon les données sur les réserves publiées lundi par le ministère des Finances.

Les avoirs en titres étrangers de Tokyo ont chuté de 87,8 milliards de dollars fin août par rapport au mois précédent, a rapporté Bloomberg, une baisse qui correspond étroitement à l'ampleur des récentes opérations d'achat de yens par le gouvernement. Le ministère avait précédemment confirmé que les autorités avaient dépensé un montant record de 15 400 milliards de yens, soit environ 98,6 milliards de dollars, en interventions entre le 30 juillet et le 26 août, dont une partie a été menée conjointement avec les États-Unis dans le cadre de la première opération de change coordonnée entre les deux pays depuis 2011.bloomberg+3

Les réserves tombent sous la barre des 1 000 milliards de dollars

Les réserves de change totales du Japon sont tombées à environ 995 milliards de dollars fin août, selon le Japan Times, passant sous le seuil des 1 000 milliards de dollars pour la première fois depuis longtemps. Le total des actifs de réserve officiels, qui incluent l'or et les positions auprès du FMI, s'élevait à 1 208 milliards de dollars, soit une baisse record de 79,6 milliards de dollars par rapport au mois précédent, a rapporté Reuters.japantimes+2

Bien que les données du ministère ne détaillent pas quels titres ont été vendus, les acteurs du marché estiment qu'environ 70 % des réserves étrangères du Japon sont investies en bons du Trésor américain. Le prix des bons du Trésor à 10 ans n'était que légèrement inférieur fin août par rapport à juillet, ce qui suggère que les changements de valorisation ne représentent qu'une faible part de la baisse et que les ventes directes ont été le principal moteur de ce recul.Reuters+2

Implications pour Washington et les interventions futures

Ces ventes soulignent une tension dans les relations financières entre les États-Unis et le Japon. Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, s'est concentré sur la stabilité du marché obligataire avant les élections de mi-mandat, annonçant récemment le doublement des rachats de dette à long terme par le gouvernement jusqu'au 4 novembre afin de contenir les rendements. La volonté du Japon de vendre des bons du Trésor pour défendre le yen risque d'aller à l'encontre de ces efforts.japantimes

La ministre des Finances, Satsuki Katayama, a suggéré que les futures interventions pourraient utiliser la facilité de rachat (repo) pour les autorités monétaires étrangères et internationales de la Réserve fédérale, ce qui permet au Japon d'emprunter jusqu'à 60 milliards de dollars par jour en utilisant ses bons du Trésor comme garantie sans avoir à les vendre. Ce mécanisme pourrait alléger la pression sur les marchés obligataires américains tout en préservant la capacité d'intervention du Japon. Les interventions cumulées d'achat de yens en 2026 ont désormais dépassé les 27 000 milliards de yens, battant tous les records annuels précédents.Crypto Briefing+2