La valorisation d’Anthropic en baisse avant son introduction en bourse

Les sept cofondateurs d'Anthropic conserveront le contrôle majoritaire des votes des actionnaires après l'entrée en bourse de l'entreprise. Selon le prospectus révisé, Founder LLC, une entité détenue par les cofondateurs, détiendra une seule action de classe F conférant 50,1 % des droits de vote sur les questions générales des actionnaires. Un fonds de dotation à long terme distinct pourra élire et révoquer les administrateurs qui composent la majorité du conseil d'administration, a rapporté The Financial Express. En pratique, les investisseurs publics pourront posséder le créateur de Claude, mais pas le diriger, alors même que l'une des plus grandes introductions en bourse technologiques de l'histoire approche.financialexpress.com

Comment fonctionne le contrôle

Anthropic aura cinq catégories d'actions, et le public ne pourra acheter que des actions de classe A. Celles-ci seront négociées sur le Nasdaq ↗ 0.16% sous le symbole "ANT", avec une voix par action. Quel que soit le nombre d'actions de classe A existantes, elles ne pourront jamais détenir plus de 49,9 % des voix, a rapporté Fortune. Le document avertit que les détenteurs de classe A "ne seront généralement pas en mesure d'influencer l'issue de toute question soumise au vote de nos actionnaires ou l'élection de nos administrateurs, quelle que soit la manière dont ils votent".fortune.com

L'action de classe F n'a aucun droit économique et l'émission de nouvelles actions ne peut la diluer. The Wall Street Journal News Corp ↗ 0.86% a rapporté que le PDG Dario Amodei, la présidente Daniela Amodei et les cinq autres cofondateurs auront chacun un poids égal dans les décisions de vote. Le contrôle des fondateurs prend fin si moins de trois des sept restent dans la LLC pendant 90 jours. L'action de classe T du fonds n'a pas de date d'expiration, selon Fortune.wsj.com+1

L'engagement philanthropique

Dans le document, Anthropic indique que les cofondateurs "se sont chacun engagés à consacrer 80 % de leurs capitaux propres personnels dans Anthropic à des causes philanthropiques", un engagement que Fortune estime à près de 80 milliards de dollars. Le formulaire S-1 qualifie ces promesses d'"expressions d'intention volontaires et révocables". Un cofondateur conserve son siège dans la LLC tant qu'il détient 2 % de ses actions de l'époque de l'introduction en bourse. Le document reconnaît également qu'à mesure que les fondateurs feront don de leurs actions, leur intérêt économique diminuera "tandis que leur contrôle de vote via Founder LLC restera inchangé".fortune.com

Une valorisation sous pression

L'introduction en bourse devait initialement valoriser Anthropic entre 1 500 et 2 000 milliards de dollars, avec un début de cotation prévu pour la mi-novembre après une tournée de présentation, a rapporté Caixin. Ces attentes ont depuis chuté. Vendredi 6 novembre, Bloomberg a rapporté que les acheteurs potentiels discutent désormais d'une fourchette de 1 200 à 1 300 milliards de dollars, après une vente massive d'actions technologiques post-électorale. Le marketing formel de l'introduction en bourse doit commencer la semaine prochaine. The Wall Street Journal a rapporté séparément qu'un investisseur potentiel a suggéré que la valorisation pourrait approcher les 1 000 milliards de dollars, selon Philstar.caixinglobal.com+2

Le document lui-même admet que la structure de gouvernance pourrait ne pas être bien accueillie par les investisseurs. "Nous ne pouvons pas prédire si notre structure entraînera une baisse de la demande pour nos actions ordinaires de classe A, une volatilité accrue, une publicité défavorable ou d'autres conséquences négatives", indique-t-il, tel que cité par Fortune.fortune.com