La hausse des taux de la BCE en septembre semble acquise malgré la guerre en Iran

Les marchés de swaps évaluent à environ 90% la probabilité que la Banque centrale européenne relève ses taux directeurs de 25 points de base lors de sa réunion de septembre, la croissance de la zone euro, plus forte que prévu, et l'inflation persistante l'emportant sur les inquiétudes liées aux retombées économiques de la guerre en Iran.fxstreet

L'économie de la zone euro a progressé de 0,4% au deuxième trimestre, portée par une poussée des investissements liés à l'IA et une augmentation des dépenses publiques qui ont plus que compensé le frein lié à la hausse des coûts de l'énergie due au conflit au Moyen-Orient. L'inflation sous-jacente a également surpris à la hausse, suggérant que les effets de second tour de la flambée des prix de l'énergie ne se sont pas totalement dissipés.globalbankingandfinance+1

La confiance des consommateurs sous pression

Alors même que la croissance globale se maintient, la BCE a averti lundi que la confiance des consommateurs "s'est détériorée de manière marquée" à la suite du conflit en Iran et de la hausse des prix du carburant qui en a résulté. Les ménages à revenus élevés ont reporté leurs achats discrétionnaires tels que les vêtements de luxe et les voyages, tandis que les ménages à revenus plus faibles ont commencé à réduire les sorties au restaurant et les plaisirs quotidiens.eunews

Les économistes de la banque centrale ont prévenu que "des risques de baisse supplémentaires pourraient se matérialiser si les ménages percevaient les pertes de revenus réels découlant du conflit comme persistantes", avertissant qu'un ralentissement de la consommation lié au moral des ménages pourrait s'ancrer.eunews

La production industrielle masque une fragilité

Les données manufacturières de la zone euro publiées lundi ont offert un tableau contrasté. L'indice PMI manufacturier de la zone euro de S&P Global ↗ 1.01% est passé à 51,9 en juillet, son plus haut niveau depuis avril, avec une production atteignant des niveaux inégalés depuis mars 2022. Mais les nouvelles commandes n'ont augmenté que marginalement, et les usines ont largement fonctionné sur la base de carnets de commandes plutôt que sur une demande fraîche, selon Reuters.globalbankingandfinance

"Les usines de la zone euro connaissent une sorte de poussée de croissance estivale… Cependant, il y a des signes que cette bonne nouvelle pourrait être de courte durée", a déclaré Chris Williamson, économiste en chef chez S&P Global Market Intelligence. L'emploi dans les usines a continué de baisser et les commandes à l'exportation ont diminué en France, en Espagne, en Italie et en Autriche.globalbankingandfinance

Le calcul de la hausse des taux

Les analystes de FXStreet ont décrit la hausse de septembre comme "effectivement actée, même en cas d'accord de paix", notant que l'exposition de la zone euro à l'inflation énergétique importée rend nécessaire un nouveau resserrement, quels que soient les développements géopolitiques. Trois responsables de la BCE ont déclaré le mois dernier que les taux pourraient devoir augmenter à nouveau, bien qu'ils n'aient pas explicitement appelé à une décision en septembre. L'inflation dans la zone euro s'est établie à 2,9% en juillet, contre 2,8% le mois précédent.fxstreet+1

La BCE a reconnu un signe encourageant : la confiance des ménages s'est légèrement améliorée par rapport à son point bas d'après-guerre. Mais elle a ajouté que "la relation étroite entre la confiance des consommateurs et la croissance de la consommation suggère que la consommation pourrait être confrontée à de nouveaux défis si la récente reprise de la confiance s'avérait temporaire".eunews