Koweït lève 6 milliards de dollars par émission obligataire

Le Koweït a levé 6 milliards de dollars grâce à une émission d'obligations souveraines en trois tranches jeudi, attirant un carnet d'ordres dépassant 18 milliards de dollars, soit plus de trois fois le montant émis, alors que les États du Golfe continuent d'emprunter à un rythme historique pour financer des routes d'exportation alternatives réduisant leur dépendance au détroit d'Ormuz.agbi+1

L'émission, comprenant 3 milliards de dollars d'obligations à trois ans, 1,5 milliard de dollars d'obligations à cinq ans et 1,5 milliard de dollars d'obligations à 10 ans, a suscité une forte demande de la part des investisseurs américains qui ont pris la plus grande part avec 48 pour cent de l'allocation, suivis par le Royaume-Uni et l'Europe à 28 pour cent. Le ministère des Finances du Koweït a qualifié le carnet d'ordres de "l'un des plus importants pour une émission d'obligations souveraines en plusieurs tranches en 2026".agbi

Une région pressée de se diversifier

Cette frénésie d'emprunts intervient alors que les nations du Golfe accélèrent les projets de pipelines et de ports visant à contourner le détroit d'Ormuz, par lequel transitait environ un cinquième du pétrole mondial avant le déclenchement du conflit entre les États-Unis et l'Iran le 28 février. Le projet de pipeline Ouest-Est des Émirats arabes unis est achevé à environ 50 pour cent, Abou Dhabi ayant ordonné son achèvement d'ici 2027, tandis que l'Irak construit le pipeline Bassorah-Haditha de 435 miles le reliant à la Jordanie, à la Syrie et à la Turquie. L'Arabie saoudite envisage d'augmenter la capacité de son oléoduc de brut vers la mer Rouge à 9 millions de barils par jour.aljazeera+1

Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↘ 1.29% a estimé qu'il devrait exister une capacité de pipelines suffisante pour détourner jusqu'à 45 pour cent des exportations de pétrole du golfe Persique d'avant-guerre d'ici la fin de 2027. Les émissions d'obligations et de sukuks du CCG ont atteint 55,04 milliards de dollars pour le seul premier trimestre, en hausse de 5,64 pour cent sur un an, et les données de First Abu Dhabi Bank indiquent que les émissions en devises fortes du CCG ont atteint environ 108 milliards de dollars depuis le début de l'année.nypost+3

Les écarts s'écartent puis se redressent

Les spreads souverains du Golfe se sont fortement creusés après le début du conflit mais ont depuis partiellement récupéré. L'écart de l'indice obligataire S&P GCC s'est resserré à 89 points de base au-dessus des bons du Trésor à la mi-juin, contre 126 points de base en mars, tout en restant supérieur au niveau d'avant-guerre d'environ 100 points de base. Les spreads de qualité investissement sur l'indice S&P GCC Sukuk sont tombés à 67 points de base au 15 juin, s'approchant du niveau d'avant-guerre de 70 points de base.fortune+1

Le détroit d'Ormuz a rouvert à un certain trafic commercial cette semaine, faisant chuter les prix du pétrole d'environ 10 pour cent pour revenir près des niveaux d'avant-guerre, selon le commentaire sur le revenu fixe de Nuveen. Mais le commandement central américain a poursuivi ses frappes contre des cibles militaires iraniennes pas plus tard que le 23 juillet, soulignant la fragilité de toute stabilisation. Le Koweït, qui est revenu sur les marchés internationaux de la dette en septembre 2025 après huit ans d'absence avec une offre de 11,25 milliards de dollars, a désormais levé près de 20 milliards de dollars en moins d'un an, un rythme qui reflète à la fois l'urgence des investissements dans les infrastructures et la confiance des investisseurs dans les fondamentaux de crédit du Golfe malgré le conflit en cours.centcom+3