Los bonos alemanes tocan máximos de 2011 al superar el petróleo los 100 dólares

Los rendimientos de los bonos gubernamentales alemanes se mantuvieron el viernes cerca de niveles no vistos desde 2011, ya que el repunte del petróleo crudo por encima de los 100 dólares por barril esta semana renovó los temores de una inflación persistente en la eurozona, presionando a los mercados de renta fija y elevando el coste de capital para las empresas en todo el bloque.

El choque del petróleo reverbera en los mercados de bonos

El rendimiento del Bund alemán de referencia a 10 años se situó en el 3,18% el viernes, cediendo ligeramente desde un máximo intradía del 3,22% alcanzado a principios de semana, su nivel más alto desde mediados de 2011, según datos de Investing.com. El rendimiento del Bund a dos años, sensible a las expectativas de política monetaria, también se mantuvo elevado tras subir con fuerza en las últimas sesiones.economictimes+1

El catalizador ha sido claro: el crudo Brent superó los 100 dólares por barril el miércoles por primera vez desde mayo, cerrando en 100,69 dólares, según Associated Press. The New York Times ↘ 0.42% informó que el hito estuvo impulsado por la escalada del conflicto entre Estados Unidos e Irán, que ha trastornado el transporte marítimo a través del golfo Pérsico y el mar Rojo. El viernes, el Brent retrocedió moderadamente hasta rondar los 97,67 dólares, pero se mantuvo cerca de los tres dígitos.tradingeconomics+2

CNBC informó que el Brent había rebasado la marca de los 100 y los analistas advirtieron de nuevas alzas si las hostilidades regionales se intensifican. RBC Capital Markets afirmó que una "guerra regional total" podría empujar el petróleo hacia los 150 dólares por barril.nytimes+1

Temores inflacionarios y política del BCE

El shock petrolero complica el camino del Banco Central Europeo. La inflación de la eurozona se había moderado al 2,8% en junio desde el 3,2% de mayo, según Reuters, lo que llevó al BCE a mantener los tipos sin cambios en su reunión del 23 de julio. Sin embargo, el personal del Eurosistema había proyectado que la inflación energética alcanzaría un pico del 12,5% en el tercer trimestre de 2026, y el repunte del crudo de esta semana amenaza con validar ese escenario.ecb.europa+1

The Wall Street Journal News Corp ↗ 0.28% informó que los rendimientos de los bonos europeos habían estado subiendo de manera constante mientras los mercados descontaban la posibilidad de un mayor endurecimiento por parte del BCE, esperándose ahora cerca de dos subidas de un cuarto de punto para diciembre. CNBC señaló que la venta masiva reflejó una dinámica de "aplanamiento bajista" en la que los rendimientos a corto plazo subieron con rapidez junto con los plazos más largos.cnbc+1

Se amplían los diferenciales en el sur de Europa

Los rendimientos italianos a 10 años se situaron en el 4,02% el viernes, manteniendo el diferencial frente a los Bunds alemanes cerca de los 84 puntos básicos, a medida que los inversores seguían exigiendo una prima de riesgo para la deuda del sur de Europa. El rendimiento italiano había subido desde el 3,88% registrado tan recientemente como el 14 de julio, reflejando la revalorización general desencadenada por las preocupaciones sobre la inflación impulsada por la energía.tradingeconomics+1

Con los costes de endeudamiento corporativo subiendo en paralelo y los gastos en insumos energéticos comprimiendo los márgenes, MUFG Research advirtió que era poco probable que la inflación general cayera por debajo del 2,8% en términos anuales este año, incluso cuando las presiones subyacentes fuera de la energía se mantuvieran contenidas.mufgresearch